Chỉ số giá tiêu dùng – Quý II/2025: Các số liệu chính

Lạm phát chung

• Thay đổi hàng quý: +0.5% (quý trước: +0.9%)
• Dự báo Westpac: +0.6% | RBNZ (MPS tháng 5): +0.5%
• Trung bình dự báo thị trường: +0.6% (phạm vi từ +0.5% đến +0.8%)
• Thay đổi hàng năm: +2.7% (quý trước: +2.5%)
• Dự báo Westpac: +2.8% | RBNZ: +2.6% | Thị trường: +2.8%

Lạm phát hàng không thể giao dịch

• Thay đổi hàng quý: +0.7% (quý trước: +1.1%)
• Dự báo Westpac: +0.7% | RBNZ: +0.7%
• Thay đổi hàng năm: +3.7% (quý trước: +4.0%)

Lạm phát hàng giao dịch

• Thay đổi hàng quý: +0.3% (quý trước: +0.8%)
• Dự báo Westpac: +0.4% | RBNZ: +0.1%
• Thay đổi hàng năm: +1.2% (quý trước: +0.3%)

Giá tiêu dùng tăng 0.5% trong quý II, kéo theo lạm phát hàng năm tăng nhẹ lên 2.7%, so với mức 2.5% của quý I.

Mức tăng này thấp hơn một chút so với dự báo 0.6% của chúng tôi. Dù khớp với dự báo từ RBNZ trong MPS tháng 5, các bình luận gần đây từ RBNZ lại ngụ ý họ kỳ vọng kết quả mạnh mẽ hơn. Chúng tôi cho rằng kết quả lần này có thể thấp hơn kỳ vọng của RBNZ.

Xét trên cơ sở điều chỉnh các biến động ngắn hạn, lạm phát cơ bản vẫn được kiểm soát trong phạm vi mục tiêu của RBNZ. Tuy nhiên, mức độ giảm tốc đã chững lại, với tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn nhỉnh hơn 2%.

Chúng tôi cho rằng dữ liệu lần này sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến quan điểm của RBNZ về xu hướng nới lỏng thận trọng mà họ đang phát tín hiệu. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng một đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 và sẽ theo sát các chỉ số lạm phát cơ bản để đánh giá mức độ ổn định của xu hướng giá cả.

Các yếu tố chính góp phần vào lạm phát quý II/2025

Sự gia tăng giá tiêu dùng trong quý II chủ yếu đến từ hai lĩnh vực:

• Thực phẩm (chiếm 19% CPI) là yếu tố đóng góp lớn nhất, tăng 1.6% trong quý, chủ yếu do biến động mùa vụ ở giá rau củ, cùng với mức tăng đáng kể ở sữa và các mặt hàng tạp hóa khác.
• Giá năng lượng hộ gia đình (chiếm 3% CPI) cũng ghi nhận mức tăng mạnh, tăng 4.7% trong quý, chủ yếu do chi phí truyền tải và phụ phí điện năng gia tăng.

Ở chiều ngược lại, giá xăng dầu (4% CPI) đã giảm khoảng 5% trong quý vừa qua.

Một số điểm đáng chú ý khác:

• Giá thuê nhà, yếu tố lớn nhất trong rổ CPI, tiếp tục ghi nhận mức tăng yếu, chỉ tăng 0.8% trong quý. Lạm phát thuê nhà hàng năm giảm xuống 3.2% - mức thấp nhất kể từ năm 2021. đặc biệt rõ nét tại Auckland và Wellington, nơi thị trường thuê nhà chịu ảnh hưởng từ dòng di cư ròng thấp và nguồn cung nhà ở tăng mạnh.
• Chi phí xây dựng nhà mới giảm 0.1% trong quý, tăng vỏn vẹn 0.8% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất kể từ 2009, phản ánh sự suy giảm trong lĩnh vực xây dựng và áp lực cạnh tranh gia tăng.
• Một số biến động mạnh ghi nhận ở các ngành hàng cụ thể: giá thiết bị nghe nhìn và máy tính giảm 13%, phí dịch vụ phát trực tuyến tăng gần 10%, trong khi giá dược phẩm giảm nhờ tác động của trợ cấp.

Lạm phát hàng năm tăng lên 2.7%

Lạm phát hàng năm tăng nhẹ lên 2.7% trong quý II/2025, từ mức 2.5% của quý I, với nhiều biến động ở các phân khúc quan trọng.

Hàng giao dịch (liên quan chủ yếu tới giá nhập khẩu):

• Tăng 0.3% trong quý, đưa lạm phát hàng năm lên 1.2%, thấp hơn dự báo.
• Dù giá một số mặt hàng như thực phẩm tăng mạnh, các nhóm hàng tiêu dùng khác như nội thất và quần áo chịu áp lực giảm giá do nhu cầu hộ gia đình yếu.

Hàng không thể giao dịch (giá nội địa):

• Tăng 0.7% trong quý, đúng như dự báo, kéo lạm phát hàng năm giảm từ 4.0% xuống 3.7%, mức thấp nhất kể từ 2021.
• Động lực giảm chủ yếu đến từ nhu cầu trong nước yếu, tăng trưởng tiền lương và chi phí dịch vụ chậm lại, cùng với giá thuê nhà và chi phí nhà ở mới tăng trưởng khiêm tốn.
• Tuy nhiên, một số khoản phí cố định như điện năng tiếp tục duy trì áp lực giá, khiến lạm phát nội địa chỉ giảm dần thay vì sụt giảm mạnh.

Lạm phát cơ bản vẫn ổn định nhưng chưa giảm

Dù giá cả các mặt hàng có biến động mạnh như thực phẩm tăng, xu hướng dài hạn của lạm phát vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát của RBNZ.

Các chỉ số lạm phát cơ bản, loại trừ các biến động giá ngắn hạn, vẫn duy trì ổn định trong vùng mục tiêu. Tuy nhiên, quá trình giảm tốc của lạm phát cơ bản dường như đã chững lại, với một số chỉ số quay đầu tăng nhẹ trong quý này, phần lớn vẫn trên ngưỡng 2%.

Cụ thể:

• Lạm phát trung bình lược bỏ duy trì ở mức 2.5%.
• Lạm phát trung vị có trọng số giảm nhẹ còn 2.2%.
• Lạm phát loại trừ thực phẩm, nhiên liệu và năng lượng tăng nhẹ từ 2.6% lên 2.7%.

Điều này cho thấy, mặc dù áp lực giá đã giảm bớt, RBNZ vẫn cần theo dõi sát sao lạm phát cơ bản trong những tháng tới.