Điểm tin Canada

Điểm đáng chú ý nhất với Canada từ cuộc họp G7 tuần này là cam kết sẽ nỗ lực đạt được thỏa thuận thương mại mới với Mỹ trong vòng 30 ngày.

Dữ liệu kinh tế cho thấy thị trường nhà ở và chi tiêu hộ gia đình vẫn khá bền vững. Tuy nhiên, sự suy giảm mạnh trong tăng trưởng dân số sẽ là thách thức trong tương lai.

Báo cáo lạm phát tuần tới dự kiến cho thấy lạm phát cơ bản có dấu hiệu hạ nhiệt, với chỉ số tổng thể dưới 2%. Tuy nhiên, lạm phát tháng 6 có thể bị ảnh hưởng mạnh bởi đà tăng giá dầu do căng thẳng ở Trung Đông.

Điểm tin Mỹ 

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp trong năm nay, nhưng các thành viên đã nâng dự báo lạm phát năm 2025 so với hồi tháng 3.

Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 5 sụt giảm đáng kể sau khi người tiêu dùng kết thúc việc mua trước hàng hóa để tránh thuế quan, nhưng tổng thể các mặt hàng vẫn duy trì sức khỏe tốt.

Các Thượng nghị sĩ Cộng hòa vẫn đang chạy đua với thời gian để thông qua dự luật chi tiêu đa nghìn tỷ đô la, với hạn chót tự đặt là ngày 4/7.

Canada – Tuần dày đặc các kiện địa chính trị và dữ liệu kinh tế

Tuần qua, các nhà đầu tư được tiếp nhận nhiều tin tức quan trọng về địa chính trị và dữ liệu kinh tế. Trọng tâm là cuộc họp G7 tại Alberta. Với Canada, có một số điểm đáng chú ý như cam kết tài trợ 4 tỷ USD cho Ukraine và những bước tiến trong thương mại với Anh. Tuy nhiên, kết quả chính vẫn là thỏa thuận với Mỹ về việc hướng tới một thỏa thuận thương mại mới trong vòng 30 ngày. Về mặt thương mại, Thủ tướng Carney cũng công bố Canada sẽ giới hạn nhập khẩu thép từ các nước không có hiệp định thương mại tự do với mức của năm 2024 (chiếm 35-40% thép nhập khẩu hiện nay). Đồng thời, Canada sẽ điều chỉnh thuế nhập khẩu thép và nhôm từ Mỹ vào ngày 21/7 tùy theo tiến triển trong đàm phán thương mại.

Với chút lạc quan, Thống đốc Ngân hàng Canada (BoC) Macklem đã đề cập khả năng có một thỏa thuận thương mại Canada-Mỹ mới trong bài phát biểu tuần này. Ông cũng nhấn mạnh báo cáo “Tóm tắt các cuộc họp” của BoC, trong đó giải thích lý do duy trì lãi suất chính sách ở 2.75% ngày 4/6. Ba lý do chính bao gồm: sự bất định vẫn rất cao (cần thêm sự rõ ràng trước khi hành động), nền kinh tế có dấu hiệu chống chịu và lạm phát vẫn còn tương đối mạnh. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại về tác động đối lập giữa thuế quan và kinh tế suy yếu đến lạm phát. Theo đánh giá của chúng tôi, kinh tế có thể sẽ rơi vào suy thoái kỹ thuật trong năm nay, mở đường cho các đợt nới lỏng tiếp theo.

Tuần tới sẽ công bố dữ liệu lạm phát tháng 5, dự báo giữ nguyên mức 1.7% như tháng 4. Tuy nhiên, tháng 6 có thể khác do giá dầu tăng vọt giữa lúc căng thẳng Trung Đông (Biểu đồ 1). Giá dầu WTI từ cuối tháng 5 đã tăng khoảng 20%. Dự báo cũng cho thấy các chỉ số lạm phát cơ bản ưa thích của BoC sẽ giảm sau mức cao nóng hồi tháng 4.

Thị trường nhà ở Canada gần đây ít ghi nhận lạm phát giá nhà, nhưng điều kiện đang có dấu hiệu cải thiện. Cả doanh số bán nhà và giá trung bình đều tăng trong tháng 5, và chúng tôi kỳ vọng hoạt động sẽ mạnh hơn nửa cuối năm nhờ nhu cầu dồn nén. Xây dựng nhà cũng đạt kết quả tốt trong tháng 5. Mặt khác, các hộ gia đình cũng cho thấy sức chống chịu khi báo cáo sáng nay cho biết khối lượng bán lẻ tháng 4 tăng 0.5% so với tháng trước. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa Canada có thể suy yếu do tăng trưởng dân số chậm lại rõ rệt. Dữ liệu tuần này cho thấy tăng trưởng dân số quý 1 đã giảm đáng kể (Biểu đồ 2). Sự hạ nhiệt này dự kiến tiếp diễn, và dù tác động từ thuế quan đang chiếm sóng, thì việc tăng trưởng dân số chậm vẫn là yếu tố cốt lõi khiến chúng tôi dự báo tăng trưởng kinh tế kém khả quan trong các quý tới.

Mỹ – Chính sách kinh tế vẫn ở trạng thái án binh bất động

Tuần cuối mùa xuân không thiếu tin tức trên mặt trận chính sách, nhưng dường như chính sách tiền tệ, tài khóa và thương mại đều vẫn trong trạng thái quan sát. Tuần bắt đầu với việc Tổng thống Trump rời sớm hội nghị G7 để theo dõi căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, tiếp tục đẩy giá dầu lên cao. Trong nước, một loạt dữ liệu kinh tế và quyết định lãi suất của Fed được công bố. Trong khi đó, các nghị sĩ Cộng hòa vẫn tiếp tục làm việc với dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu lớn. Tính đến thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoán và trái phiếu chính phủ không biến động nhiều so với tuần trước.

Xét về sức khỏe người tiêu dùng Mỹ, doanh số bán lẻ tháng 5 giảm mạnh, chủ yếu do người mua giảm mua sắm trước hàng hóa liên quan thuế quan trong các tháng trước (ô tô, điện tử, thiết bị gia dụng…). Nếu loại trừ những nhóm hàng biến động mạnh này, doanh số bán lẻ vẫn tăng khá trong tháng 5 (Biểu đồ 1), có thể được hỗ trợ bởi thị trường lao động ổn định và thu nhập thực tế tăng. Tuy nhiên, trong tương lai, cả hai xu hướng này có thể suy yếu khi thuế quan tiếp tục gây áp lực lên lạm phát trong nửa cuối năm.

Fed cũng nhấn mạnh kỳ vọng tương tự trong quyết định lãi suất hôm thứ Tư, với dự báo trung bình của FOMC cho thấy tăng trưởng kinh tế 2025 chậm lại, cùng với tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát cao hơn (Biểu đồ 2). Đây cũng là lý do một phần khiến Fed giữ nguyên lãi suất lần thứ tư trong năm vào tháng 6, khi Chủ tịch Powell nhấn mạnh Fed sẵn sàng chờ đợi để quan sát diễn biến kinh tế. Mặc dù thuế quan có thể chỉ là cú sốc tạm thời đối với lạm phát, việc nới lỏng chính sách quá nhanh trong bối cảnh này có thể đẩy giá cả tăng cao hơn – điều mà Fed muốn tránh. Vì thế, nới lỏng chính sách được dự báo diễn ra từ từ trong nửa cuối năm, với kỳ vọng cắt giảm đầu tiên vào tháng 9 và tổng cộng chỉ 50 điểm cơ bản.

Tại Washington D.C., tuần qua các Thượng nghị sĩ Cộng hòa tiếp tục trình bày các phần của dự luật đa nghìn tỷ ‘Dự luật to đẹp’ (OBBBA), trong đó có Ủy ban Tài chính Thượng viện chịu trách nhiệm chính sách thuế và Medicaid. Về cơ bản, bản dự luật của Ủy ban này bao gồm các khoản cắt giảm thuế gia đình ít hào phóng hơn, cắt giảm thuế doanh nghiệp rộng rãi hơn, và cắt giảm Medicaid nghiêm ngặt hơn so với phiên bản Hạ viện. Vì OBBBA chỉ vừa được Hạ viện thông qua với biên độ một phiếu vào cuối tháng 5, việc thông qua dự luật đồng thuận giữa hai viện sẽ là thách thức lớn, nhất là khi Quốc hội chỉ còn một tuần họp trước hạn chót tự đặt là ngày 4/7.

Nhìn về tuần tới, tiến trình của OBBBA trong Quốc hội sẽ tiếp tục được theo dõi sát sao. Chúng ta cũng sẽ có cập nhật về thu nhập và chi tiêu cá nhân tháng 5, bao gồm chỉ số lạm phát ưu tiên của Fed là PCE lõi. Ngoài ra, các thỏa thuận thương mại tiềm năng vẫn là đề tài được quan tâm khi lệnh đình chỉ thuế quan song phương dự kiến hết hạn trong chưa đầy ba tuần nữa.