Tâm điểm hôm nay

Xung đột giữa Israel và Iran đã bước sang tuần thứ hai. Trong một bước leo thang lớn mang tên "Chiến dịch Búa Tạ Lúc Nửa Đêm", Mỹ đã chính thức tham chiến vào rạng sáng Chủ Nhật, tiến hành các cuộc không kích nhắm vào tham vọng hạt nhân của Iran tại ba địa điểm trọng yếu: Natanz, Isfahan và Fordo, sử dụng bom xuyên boongke. Giới chức Mỹ tuyên bố chiến dịch đã thành công, song thế giới vẫn đang chờ đợi đánh giá đầy đủ về mức độ thiệt hại. Theo đánh giá của chúng tôi, khả năng Iran đóng cửa eo biển Hormuz – hiện đang chờ Hội đồng An ninh Quốc gia phê duyệt – chỉ được coi là phương án cuối cùng, do nền kinh tế của nước này phụ thuộc nhiều vào tuyến hàng hải này và nguy cơ Mỹ sẽ phản ứng quân sự mạnh mẽ. Tuy nhiên, nếu Lãnh tụ Tối cao Ali Khamenei nhận thấy không còn lựa chọn nào khác, kịch bản cực đoan này vẫn có thể xảy ra.

Dữ liệu vĩ mô trong tuần này sẽ mở màn bằng loạt chỉ số PMI. PMI sản xuất của khu vực đồng euro đã khởi đầu năm khá tích cực, tăng từ 45.1 (tháng 12) lên 49.4 (tháng 5), trong khi ngành dịch vụ lại có xu hướng suy giảm, giảm còn 49.7 trong tháng 5. Chúng tôi kỳ vọng PMI sản xuất sẽ giữ nguyên mức hiện tại, do lợi ích từ việc đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong quý I có thể đã giảm dần, trong khi chỉ số ZEW tháng 6 lại cho thấy tín hiệu tích cực. Đối với lĩnh vực dịch vụ, PMI nhiều khả năng vẫn dưới ngưỡng 50 do niềm tin tiêu dùng yếu tiếp tục kìm hãm chi tiêu. Các chỉ số PMI sơ bộ của Mỹ cũng sẽ được theo dõi sát sao.

Những sự kiện quan trọng khác trong tuần bao gồm hội nghị thượng đỉnh NATO và khảo sát niềm tin doanh nghiệp IFO của Đức vào thứ Ba, cùng với dữ liệu PCE của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu.

Tin kinh tế và thị trường

Diễn biến thị trường qua đêm

Trên thị trường hàng hóa, chứng khoán châu Á giảm điểm khi nhà đầu tư chờ đợi phản ứng từ Iran sau các cuộc không kích của Mỹ. Giá dầu có thời điểm chạm đỉnh cao nhất trong năm tháng, hiện đang giao dịch quanh mức 78,5 USD/thùng, tăng 2,0%. Cuộc khủng hoảng leo thang tại Trung Đông được kỳ vọng sẽ kích hoạt các phản ứng phòng thủ truyền thống trên thị trường – giá dầu tăng, chứng khoán giảm và đồng USD mạnh lên. Tuy nhiên, ảnh hưởng đến trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn chưa rõ ràng, do tồn tại nhiều yếu tố đối nghịch như thâm hụt thương mại, thuế quan và khả năng tăng nguồn cung trái phiếu từ chính sách tài khóa nới lỏng.

Diễn biến thị trường tuần trước

Trong dịp cuối tuần, các quốc gia thành viên NATO đã đồng thuận nâng mục tiêu chi tiêu quốc phòng lên mức 5% GDP trước thềm hội nghị thượng đỉnh – đúng theo đề xuất của cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump. Tuy nhiên, Tây Ban Nha tuyên bố sẽ không theo kịp mục tiêu này, chỉ cam kết chi 2,1% GDP do ưu tiên chi tiêu xã hội – động thái có thể gây căng thẳng với Washington.

Tại Eurozone, niềm tin tiêu dùng trong tháng 6 bất ngờ giảm xuống -15.3 từ mức -15.2, trái ngược với kỳ vọng tăng lên -14.9. Sự yếu kém trong tâm lý tiêu dùng tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế, đặc biệt là lĩnh vực dịch vụ. Tuy vậy, thị trường lao động vững chắc, tiền lương thực tăng và mặt bằng lãi suất thấp vẫn đang hỗ trợ tiêu dùng – dù tăng trưởng tiêu dùng có thể mạnh hơn nếu niềm tin không ở mức thấp như hiện tại.

Tại Đan Mạch, niềm tin tiêu dùng tăng từ -18,4 lên -15.1 trong tháng 6 – mức cao nhất kể từ tháng 2, dù vẫn ở ngưỡng thấp. Mức cải thiện này chủ yếu nhờ kỳ vọng tích cực hơn về nền kinh tế trong nước trong bối cảnh căng thẳng quốc tế hạ nhiệt. Dù vậy, người dân vẫn thận trọng về tài chính cá nhân do lo ngại lạm phát. Quan trọng là, tiêu dùng cá nhân chưa sụt giảm mạnh, tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng nội địa. Dữ liệu biên chế tháng 4 cho thấy số lượng việc làm tăng mạnh thêm 5.400 người, chủ yếu từ khu vực tư nhân, bất chấp những bất ổn từ chính sách thuế quan.

Thị trường cổ phiếu: Dù đối mặt với hàng loạt sự kiện địa chính trị và kinh tế vĩ mô trong tuần trước, điều đáng ngạc nhiên là các loại tài sản chính lại ít biến động. Cổ phiếu kết tuần chỉ giảm nhẹ, và bức tranh chung vẫn mang tính ổn định. Các ngành theo chu kỳ thậm chí còn nhỉnh hơn, biến động chỉ số (volatility) tăng nhẹ, và lợi suất trái phiếu đi xuống – một phản ứng khá ôn hòa trong bối cảnh nhiều rủi ro. Cụ thể, phiên cuối tuần tại Mỹ ghi nhận: Dow Jones tăng 0.1%, S&P 500 giảm 0.2%, Nasdaq giảm 0.5% và Russell 2000 giảm 0.2%.

Thị trường trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ: Căng thẳng địa chính trị leo thang cuối tuần qua khi Mỹ tiến hành không kích ba cơ sở hạt nhân của Iran – qua đó đánh dấu việc Mỹ chính thức sát cánh cùng Israel trong cuộc chiến chống lại Tehran. Giá dầu đã chạm mốc 80 USD/thùng khi thị trường mở cửa, đồng thời các tài sản trú ẩn truyền thống như USD và CHF (franc Thụy Sĩ) đã hưởng lợi. Trong khi đó, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và châu Âu đang giao dịch ở mức thấp hơn. Yếu tố quyết định là việc Iran có tiến tới đóng cửa eo biển Hormuz hay không – một hành động sẽ gây cú sốc lớn cho kinh tế toàn cầu, đẩy giá năng lượng tăng vọt và kích hoạt làn sóng tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro.