Hoạt động sản xuất của Trung Quốc tiếp tục cải thiện trong tháng 6, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp đi lên sau thỏa thuận ngừng chiến thương mại với Mỹ. Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn chịu áp lực từ nhu cầu trong nước yếu và triển vọng xuất khẩu thiếu chắc chắn.

Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) sản xuất chính thức của Trung Quốc đạt 49.7 trong tháng 6, tăng nhẹ từ mức 49.5 của tháng trước và vượt dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg. Dù vậy, mức dưới 50 vẫn phản ánh tình trạng suy giảm.

Ở lĩnh vực phi sản xuất – bao gồm dịch vụ và xây dựng – chỉ số PMI tăng lên 50.5 từ mức 50.3, cũng cao hơn dự đoán. Đây là một tín hiệu tích cực, cho thấy hoạt động ngoài ngành sản xuất đang có dấu hiệu ổn định hơn.

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, USD/CNY tăng giá 0.2%, đạt 7.1626. Trong khi đó, hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm giảm mạnh 0.6% – mức giảm lớn nhất trong vòng một tháng – phản ánh kỳ vọng thị trường về việc nới lỏng tiền tệ có thể tạm lắng.

Ở lĩnh vực sản xuất, điểm sáng đến từ chỉ số đơn hàng mới, khi ghi nhận tăng trưởng lần đầu tiên trong ba tháng. Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn gây lo ngại: Chỉ số việc làm lại giảm sau một cải thiện nhỏ trong tháng 5. Trong số 21 ngành được khảo sát, hơn một nửa đã quay trở lại vùng tăng trưởng, theo số liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS).

“Hoạt động sản xuất đang phục hồi và nhu cầu thị trường đã được cải thiện,” ông Zhao Qinghe – nhà thống kê cấp cao của NBS – cho biết trong thông báo đi kèm.

Dữ liệu PMI được xem là chỉ báo kinh tế chính thức đầu tiên mỗi tháng, cung cấp cái nhìn sớm về tình hình kinh tế Trung Quốc. Báo cáo tháng 6 này cũng là số liệu toàn diện đầu tiên sau khi Bắc Kinh và Washington đồng ý tạm ngừng leo thang cuộc chiến thuế quan trong 90 ngày.

Nhu cầu từ nước ngoài – vốn đóng góp gần 40% vào tăng trưởng kinh tế trong quý đầu năm – đang trở thành động lực chính cho sản xuất, khi tiêu dùng trong nước vẫn mờ nhạt. Điều này cũng đồng nghĩa Trung Quốc đang phụ thuộc ngày càng nhiều vào quan hệ thương mại ổn định với các đối tác lớn như Mỹ. Gần đây, hai nước đã hoàn tất một khung thỏa thuận thương mại tại Geneva, trong đó Bắc Kinh cam kết đảm bảo nguồn cung đất hiếm – nguyên liệu thiết yếu cho nhiều ngành công nghệ cao từ tuabin gió đến máy bay.

Tuy vậy, khả năng phục hồi bền vững của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc trong nửa cuối năm vẫn là một ẩn số, nhất là khi triển vọng xuất khẩu toàn cầu còn bất định và một thỏa thuận thương mại lâu dài với Mỹ vẫn chưa đạt được.

Một số ngân hàng quốc tế lớn như Bank of America và Citigroup gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng cho Trung Quốc trong năm 2025 trên Bloomberg Terminal, cho rằng lệnh ngừng chiến thuế quan đã cải thiện niềm tin thị trường. Dù vậy, theo khảo sát Bloomberg, các nhà kinh tế vẫn kỳ vọng GDP Trung Quốc năm nay chỉ tăng 4.5% – thấp hơn mức mục tiêu chính thức khoảng 5%.

Chỉ số sản lượng sản xuất – hiện ở mức cao nhất trong ba tháng, đạt 51 – được đánh giá là dấu hiệu tích cực cho tăng trưởng công nghiệp tháng 6. “Sản lượng công nghiệp sẽ không quá tệ,” ông Raymond Yeung – Kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Australia & New Zealand Banking Group – nhận định. Tuy nhiên, ông cho rằng trọng tâm chính sách hiện tại nên tập trung vào việc xử lý tình trạng giảm phát và thất nghiệp, thay vì chỉ chú trọng đến tăng trưởng tổng thể. “Tôi không quá lo về GDP,” ông nói.

Về phía Mỹ, những tín hiệu từ chính quyền Tổng thống Trump cho thấy căng thẳng thương mại có thể chưa kết thúc. Đặc phái viên David Perdue gần đây nhấn mạnh rằng Mỹ đang muốn cải tổ lại toàn bộ quan hệ thương mại với Trung Quốc và toàn cầu, trong đó ưu tiên đưa các chuỗi cung ứng chiến lược quay trở về nội địa. Ông cũng chỉ trích các lãnh đạo Mỹ trước đây đã “mù quáng” khi để nhiều ngành công nghiệp chiến lược bị suy yếu, cho thấy lập trường cứng rắn của Washington có thể còn kéo dài.