Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bơm 601.8 tỷ nhân dân tệ ($84 tỷ) tiền mặt ngắn hạn thông qua các thỏa thuận mua lại ngược, đây là đợt bơm ròng hàng ngày lớn nhất kể từ tháng Một. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Trung Quốc đã giảm sau khi tăng liên tục trong bảy ngày, trong khi hợp đồng tương lai đối với nợ có kỳ hạn tương tự đã chấm dứt chuỗi giảm dài nhất trong hơn hai năm.

Sự sụt giảm gần đây của các trái phiếu kỳ hạn dài đã khiến giới chức Trung Quốc cảnh giác với nguy cơ thua lỗ rộng hơn khi thỏa thuận đình chiến thương mại với Mỹ và nỗ lực của Bắc Kinh nhằm giải quyết giảm phát làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu. Một chỉ số được theo dõi rộng rãi cho thấy áp lực mua lại giữa các nhà đầu tư thu nhập cố định đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Mười vào thứ Năm, nhấn mạnh nguy cơ sau khi lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ của các quỹ gần như tăng gấp đôi trong hai năm qua.

“Dựa trên kinh nghiệm trước đây, thị trường trái phiếu có thể chịu áp lực lớn hơn một khi việc mua lại quỹ bắt đầu,” khi một loạt các khoản rút tiền của khách hàng sẽ buộc các nhà quản lý quỹ phải bán thêm trái phiếu, các nhà phân tích của Huatai Securities, bao gồm Zhang Jiqiang, đã viết trong một ghi chú.

Để ngăn chặn một vòng phản hồi tiêu cực, các đợt bơm thanh khoản của PBoC — có thể thông qua các hoạt động thị trường mở hoặc nối lại việc mua trái phiếu — hoặc một sự chậm lại trong đà tăng của cổ phiếu là cần thiết, các nhà phân tích bổ sung.

Có dấu hiệu cho thấy đà bán tháo có thể đang tăng tốc. Các quỹ địa phương đã rút ròng 120 tỷ nhân dân tệ khỏi trái phiếu trong ba phiên giao dịch tính đến thứ Năm, theo Huatai Securities. Hơn 90% trong số 3,182 quỹ trái phiếu tương hỗ đầu tư vào nợ trung và dài hạn tại Trung Quốc đã ghi nhận lỗ từ thứ Hai đến thứ Tư, một tờ báo địa phương đưa tin.

Trên thị trường sơ cấp, Bộ Tài chính đã bán trái phiếu đặc biệt có kỳ hạn 30 năm với lợi suất trung bình 1.97% vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ tháng Ba trong các phiên đấu giá có kỳ hạn này. Việc luân chuyển vốn từ trái phiếu cũng có thể đẩy chi phí vay lên đối với nền kinh tế thực.

Áp lực đã lan sang thị trường tín dụng của Trung Quốc. Lợi suất trung bình của trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng AAA kỳ hạn ba năm đã tăng 11 điểm cơ bản trong tuần này, hướng tới mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng Hai, theo một chỉ số của ChinaBond.

Giữa sự luân chuyển từ trái phiếu sang cổ phiếu, việc PBoC duy trì thanh khoản dồi dào để kiểm soát rủi ro của một đợt siết chặt là hợp lý, Lynn Song, nhà kinh tế trưởng khu vực Đại Trung Hoa tại ING Bank NV, cho biết.