Thị trường

Tổng thống Mỹ Trump bất ngờ gây sốc vào thứ Sáu khi đề xuất mức thuế 50% đối với hàng hóa EU có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 gần nhất, vì ông tin rằng khối này không đàm phán với thiện chí. Bộ trưởng Ngân khố Bessent nói thêm rằng ông hy vọng điều này sẽ gây áp lực lên EU. Rõ ràng là có tác dụng. Một cuộc điện đàm giữa Chủ tịch Ủy ban Châu Âu von der Leyen và Tổng thống Mỹ Trump đã khiến ông Trump lùi thời hạn đàm phán đến ngày 9 tháng 7 (phù hợp với ngày kết thúc trước đó của giai đoạn tạm dừng 90 ngày), nhưng hậu quả của việc "không đạt thỏa thuận" vẫn là mức thuế 50% thay vì mức thuế đối ứng 20% đã được vạch ra tại Vườn Hồng ở Washington vào Ngày Giải phóng. Von der Leyen cho biết Châu Âu sẵn sàng đẩy nhanh các cuộc đàm phán một cách nhanh chóng và quyết đoán, với việc ông Trump trân trọng cuộc điện đàm rất tốt đẹp.

Những phát ngôn gay gắt của ông Trump trên mạng xã hội đã chi phối phiên giao dịch vốn khá yên tĩnh vào thứ Sáu do tâm lý e ngại rủi ro. Các thị trường chứng khoán Châu Âu đã mất 2% vào cuối phiên giao dịch, trong khi các chỉ số chuẩn của Mỹ chịu tổn thất lên tới 1%. German Bunds tăng giá, với lợi suất giảm 6 đến 7 điểm cơ bản (bps) trên toàn bộ đường cong lợi suất, khi các nhà đầu tư quay trở lại đặt cược vào việc Ngân hàng trung ương Châu Âu cắt giảm lãi suất. Nếu có, sự kiện này nhấn mạnh điều mà Lagarde đã gọi là "sự bất ổn khó lường", khiến việc đánh giá hậu quả kinh tế và lạm phát trở nên rất khó khăn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ban đầu tăng vọt, nhưng không giữ vững được đà tăng. Thay đổi lợi suất trái phiếu Mỹ hàng ngày dao động từ -1.8 bps đến +0.2 bps, với phần giữa của đường cong lợi suất hoạt động tốt hơn các phần khác. USD đã giảm giá, với chỉ số đồng bạc xanh theo trọng số thương mại đóng cửa ở mức 99.11 từ mức khởi đầu 99.89. Một đợt kiểm tra mức thấp nhất tháng 4 (97.92) đang diễn ra. Phản ứng của thị trường vào thứ Sáu cho thấy chiến thuật bắt nạt của ông Trump kích hoạt tâm lý "bán tài sản Mỹ" ở các nhà đầu tư. Đà tăng của EUR/USD vào thứ Sáu là minh chứng cho điều đó: 1.1362 từ 1.1281.

Tâm lý rủi ro được cải thiện sáng nay với thời hạn ngày 9 tháng 7 được đặt lại. Tuy nhiên, rủi ro hiện đã cao hơn. German Bund và hợp đồng tương lai chứng khoán Châu Âu đảo ngược hầu hết các động thái của thứ Sáu. EUR/USD tiếp tục đà tăng vượt mốc 1.14. Có lẽ còn quá sớm để đưa ra những kết luận chắc chắn vì việc vắng mặt của các nhà đầu tư từ Vương quốc Anh (Ngày nghỉ lễ mùa xuân) và Mỹ (Ngày Tưởng niệm) làm giảm khối lượng giao dịch trên thị trường hôm nay. Chúng tôi cảnh báo không nên quá lạc quan và giữ quan điểm tiêu cực đối với đồng USD. Lịch kinh tế của EMU trống rỗng. Chủ tịch Ngân hàng trung ương Châu Âu Lagarde sẽ phát biểu về vai trò của Châu Âu trong một Thế giới Phân mảnh và không rõ liệu bà có đề cập đến chính sách tiền tệ trong các cuộc phỏng vấn bên lề hay không.

Tin tức & Quan điểm

Moody’s đã nâng triển vọng xếp hạng Baa3 của Ý từ ổn định lên tích cực, phản ánh triển vọng tài khóa được cải thiện trong bối cảnh kết quả tài khóa năm 2024 tốt hơn mong đợi và môi trường chính trị trong nước ổn định. Thâm hụt ngân sách năm ngoái là 3.4% so với mức dự kiến 3.8%. Moody’s kỳ vọng mức giảm tiếp theo xuống 3% vào năm 2026 khi thặng dư sơ cấp mở rộng bù đắp chi phí lãi vay tăng. Tỷ lệ nợ được dự báo sẽ tăng đến năm 2027 (138.4% từ 135.3% năm 2024) trước khi chuyển sang xu hướng giảm dần từ năm 2028. Triển vọng tích cực cũng được hỗ trợ bởi thị trường lao động vững mạnh, số dư trong tài khoản hộ gia đình và doanh nghiệp lành mạnh và một ngành ngân hàng khỏe mạnh. Cùng với những cải thiện hơn nữa được kỳ vọng về vị thế đối ngoại của Ý, chúng hỗ trợ khả năng phục hồi kinh tế và giảm khả năng bị ảnh hưởng bởi rủi ro sự kiện. Xếp hạng Baa3 của Ý có tính đến nền kinh tế lớn mạnh, giàu có và các thể chế, quản trị hiệu quả so với các quốc gia cùng xếp hạng. Tuy nhiên, Moody’s nói thêm rằng gánh nặng nợ cao vẫn là một hạn chế đối với hồ sơ tín dụng của nước này.

Các quan chức Châu Âu quen thuộc với vấn đề này cho biết họ ngày càng tin tưởng rằng Bulgaria sẽ sớm đáp ứng tất cả các yêu cầu để gia nhập khu vực đồng euro. Với lịch sử thâm hụt thấp, tỷ lệ nợ thấp và ổn định tiền tệ, lạm phát vượt mục tiêu là một trong những điểm vướng mắc cuối cùng sau khi cuộc xâm lược của Nga gây ra sự tăng vọt về giá cả. Ủy ban Châu Âu cùng với Ngân hàng trung ương Châu Âu đang hoàn thiện báo cáo hội tụ. Báo cáo dự kiến sẽ được công bố vào đầu tháng 6. Một đánh giá tích cực, tiếp theo là sự chấp thuận của các nhà lãnh đạo EU tại hội nghị thượng đỉnh cuối tháng 6, có thể mở đường cho Bulgaria gia nhập khu vực đồng euro từ đầu năm 2026.