Trọng tâm hôm nay

Tại Mỹ, chúng ta chờ đợi khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng tháng 5 từ Đại học Michigan, dữ liệu này sẽ cung cấp cho thị trường những cảm nhận mới nhất về việc người tiêu dùng cảm thấy thế nào sau khi thuế quan có hiệu lực. Các khảo sát trước đó đã cho thấy sự suy giảm mạnh trong kỳ vọng tương lai và sự gia tăng nhanh chóng trong kỳ vọng lạm phát.

Tại khu vực đồng euro, Ủy ban Châu Âu đã lên kế hoạch công bố dự báo kinh tế mùa xuân vào hôm nay, nhưng việc công bố đã được dời lại sang thứ Hai sau khi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt.

Tại Trung Quốc, vào sáng sớm thứ Hai, dữ liệu hàng tháng của tháng 4 bao gồm doanh số bán lẻ, dữ liệu nhà ở và sản xuất công nghiệp sẽ được công bố. Tháng này đánh dấu sự leo thang thương mại, khiến việc quan sát bất kỳ tác động nào đến tiêu dùng, v.v. trở nên quan trọng. Đồng thuận cho thấy tăng trưởng doanh số bán lẻ gần như không đổi ở mức khoảng 6% so với cùng kỳ. Thị trường nhà ở cho thấy sự sụt giảm giá nhà nhưng sự cải thiện vừa phải trong doanh số bán nhà. Những con số này hơi lỗi thời, vì chúng ra đời trước thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung vào ngày 11-12 tháng 5. Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi đáng kể ở Trung Quốc sớm, vì việc các nhà nhập khẩu Mỹ mua hàng trước thời hạn sẽ thúc đẩy mạnh mẽ xuất khẩu của Trung Quốc trong ba tháng tới.

Tin tức kinh tế và thị trường

Điều gì đã xảy ra qua đêm

Tại Nhật Bản, dữ liệu tài khoản quốc gia quý 1 cho thấy GDP giảm mạnh hơn dự kiến ở mức -0.2% so với quý trước (đồng thuận: -0.1%), với nhu cầu bên ngoài thấp hơn ở mức -0.8% và tiêu dùng trì trệ, chiếm hơn một nửa GDP của Nhật Bản, là động lực chính. Chi tiêu vốn tăng 1.4% so với quý trước, vượt qua mức đồng thuận là 0.8%. Các con số này đánh dấu lần đầu tiên nền kinh tế thu hẹp trong năm nay, nhấn mạnh sự phục hồi mong manh và làm phức tạp thêm lộ trình tăng lãi suất của BoJ.

Điều gì đã xảy ra hôm qua

Tại Mỹ, dữ liệu hôm qua cho thấy PPI cốt lõi và doanh số bán lẻ nhóm kiểm soát giảm so với tháng trước, với các tín hiệu trái chiều từ dữ liệu sản xuất: Chỉ số Philly Fed phục hồi mạnh mẽ, nhưng Chỉ số Empire của NY Fed tiếp tục giảm. Chi tiết doanh số bán lẻ cũng trái chiều, cho thấy doanh số bán lẻ yếu có thể là do đảo ngược hiệu ứng mua hàng trước thời hạn chứ không phải điểm yếu thực sự tiềm ẩn. Chỉ số PPI cốt lõi âm là do áp lực giá dịch vụ yếu, trong khi lạm phát hàng hóa cốt lõi tăng nhẹ do thuế quan. Nhìn chung, áp lực giá dường như vẫn được kiểm soát. Thị trường phản ứng bằng cách khiến lợi suất giảm nhẹ.

Hơn nữa, ủy ban ngân sách của Hạ viện Hoa Kỳ dự kiến sẽ hoàn thiện dự luật điều chỉnh ngân sách vào hôm nay, kết hợp việc gia hạn cắt giảm thuế năm 2017 của Trump với các thay đổi ngân sách khác. Cuộc bỏ phiếu đầu tiên tại Hạ viện rất có thể sẽ diễn ra ngay trong tháng này, nhưng việc thông qua dự luật tại cả Hạ viện và Thượng viện dự kiến sẽ gặp nhiều thách thức.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã khai mạc hội nghị kéo dài hai ngày để đánh giá lại khung pháp lý chính sách tiền tệ của Fed, thừa nhận sự cần thiết phải điều chỉnh do những cú sốc nguồn cung thường xuyên hơn và xu hướng lạm phát.

Tại khu vực đồng euro, việc làm tiếp tục tăng trưởng trong quý đầu năm, tăng 0.3% so với quý trước sau khi tăng 0.1% so với quý trước trong quý 4 năm 2024. Do đó, thị trường lao động vẫn giữ vững đà mạnh mẽ như trong những năm qua mặc dù hoạt động kinh tế yếu kém. Thị trường lao động mạnh mẽ là một luận điểm hawkish đối với Ngân hàng trung ương Châu Âu.

Cùng với dữ liệu việc làm, chúng tôi cũng nhận được ước tính thứ hai về tăng trưởng trong quý 1, cho thấy GDP tăng 0.3% so với quý trước so với mức 0.4% so với quý trước trong ước tính đầu tiên. Tuy nhiên, sự điều chỉnh chủ yếu là do làm tròn khi đánh giá chữ số thập phân thứ hai.

Tại Na Uy, GDP đại lục tăng 1.0% so với quý trước trong quý 1, vượt qua mức đồng thuận và dự báo của Norges Bank vào tháng 3, cả hai đều ở mức 0.6%. Tiêu dùng cá nhân tăng 1.5% so với quý trước, đầu tư của doanh nghiệp tăng 1.1% so với quý trước và đầu tư vào nhà ở tăng 0.4% so với quý trước. Bất chấp sự sụt giảm trong đầu tư công và đầu tư dầu mỏ, các con số mạnh mẽ đặt ra câu hỏi về sự cần thiết của việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, sự cải thiện trong các ngành nhạy cảm với lãi suất có thể phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 mà chưa bao giờ được thực hiện. Các số liệu hàng tháng cho thấy sự chậm lại trong quý 1, với tháng 1 ở mức 1.2 % so với tháng trước, tháng 2 0.1 % so với tháng trước và tháng 3 ở mức -0.2 % so với tháng trước.

Các số liệu ngân sách tài khóa sửa đổi cho thấy chi tiêu tăng 2.7% trên vốn chủ sở hữu của quỹ dầu, phù hợp với ước tính của Norges Bank. Các gói hỗ trợ cho Ukraine góp phần nâng chi tiêu lên 542.2 tỷ NOK, tạo ra một động lực tài khóa đáng kể là 2.5%. Phần lớn chi tiêu này khó có thể tác động trực tiếp đến nền kinh tế đại lục.

Tại Thụy Điển, kỳ vọng lạm phát giảm trong tháng 4, với các dự báo CPIF trở lại mức 2.1% cho cả kỳ hạn một và hai năm. Kỳ vọng quan trọng năm năm, trước đây ở mức 2.3% vào tháng trước, hiện đã phù hợp với mục tiêu lạm phát là 2%. Nhìn chung, đây là một tín hiệu tích cực cho Riksbank, với kỳ vọng lạm phát không cản trở nếu họ quyết định cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.

Về địa chính trị, trưởng đoàn đàm phán Nga Vladimir Medinsky thông báo các cuộc đàm phán với Ukraine sẽ bắt đầu sáng nay tại Istanbul. Zelenskiy chỉ trích sự vắng mặt của Putin, và Mỹ bày tỏ kỳ vọng thấp vào các cuộc đàm phán cho đến khi có cuộc gặp giữa Trump và Putin.

Cổ phiếu: Cổ phiếu tăng dần, với một số diễn biến thú vị. Các chỉ số chính tăng 0.5-1%, nhưng các ngành và phong cách ưa thích bên dưới lại đảo chiều. Chỉ số S&P 500 có trọng số ngang bằng vượt trội so với S&P 500 và Châu Âu vượt trội so với Mỹ. Thật thú vị, điều này xảy ra mặc dù lợi suất giảm mạnh 5-10 điểm cơ bản, điều thường dẫn đến hiệu suất vượt trội của Mỹ. Hơn nữa, đó là sự trở lại của nhóm phòng thủ, với các ngành tiện ích, hàng tiêu dùng thiết yếu và bất động sản vượt trội hơn nhóm Mag Seven. Cần một số bối cảnh: các ngành phòng thủ có bội số định giá thấp hơn so với tháng 4 trong khi định giá các ngành chu kỳ đã phục hồi hoàn toàn. Điều này không thực sự trực quan và cho thấy sự bắt kịp của các cổ phiếu đó, giống như phiên giao dịch ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai ít thay đổi sáng nay trong khi chứng khoán Châu Á đang giảm điểm sau một tuần tăng mạnh.

Thị trường tiền tệ và chứng khoán cố định: 24 giờ qua được đặc trưng bởi đồng USD và NOK suy yếu trên diện rộng trong khi JPY và CHF được hưởng lợi từ tâm lý rủi ro xấu đi. Các số liệu yếu hơn của Mỹ đã góp phần khiến lợi suất USD giảm đáng kể lần đầu tiên trong tuần, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trở lại gần 4.40. Đường cong EUR phẳng hơn do phần dài hạn, trong khi lợi suất các nước Bắc Âu nói chung hoạt động kém hiệu quả. Chênh lệch BTP-Bund tiếp tục thu hẹp trong khi chênh lệch Treasury ASW đã ổn định trong các phiên gần đây.