Thị trường giữ phong độ, nhưng theo sau là rủi ro thuế quan và căng thẳng Nhà Trắng vs Fed

Thị trường giữ phong độ, nhưng theo sau là rủi ro thuế quan và căng thẳng Nhà Trắng vs Fed

Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

08:55 23/07/2025

Wall Street duy trì được sự cân bằng ở mức cao kỷ lục vào thứ Ba, nhưng không khí đang trở nên mỏng hơn, và những dòng không khí nóng đã đưa thị trường đi lên đang bắt đầu dao động.

Phố Wall giữ vững trạng thái cân bằng ở vùng đỉnh kỷ lục trong phiên thứ Ba, nhưng không khí đang trở nên loãng hơn, và những luồng gió nóng từng đẩy thị trường đi lên đang bắt đầu dao động. Chỉ số S&P 500 như đang đi trên dây, bất động và căng thẳng, trong khi nhà đầu tư theo dõi khởi đầu của mùa báo cáo lợi nhuận các cổ phiếu megacap với tâm thế vừa phóng ga vừa sẵn sàng bóp phanh.

Dù hơn 400 cổ phiếu trong S&P ghi nhận sắc xanh, chỉ số chính lại gần như không nhúc nhích. Bên dưới bề mặt yên ả là những dòng chảy đang đổi hướng. Đà tăng của nhóm "Magnificent Seven" bắt đầu chững lại, gợi ý rằng các cổ phiếu dẫn dắt thị trường có thể đang thấm mệt, ngay thời điểm khán giả tụ họp cho màn diễn kế tiếp. Tesla và Alphabet ghi nhận mức tăng khiêm tốn, trong khi đà tăng không thể cản phá của nhóm công nghệ đang tiến sát thời điểm nhạy cảm, báo cáo lợi nhuận, với kỳ vọng rằng lợi ích từ AI không chỉ là ảo ảnh.

Câu chuyện xoay quanh AI vẫn phủ đầy lạc quan. Các cổ phiếu công nghệ lớn được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận 14% trong quý này, trong khi phần còn lại của S&P 500 vật lộn để thể hiện dấu hiệu hồi sinh. Đây không phải là chiều sâu của thị trường, mà là sự mất cân bằng được che đậy bằng lớp trang điểm vốn hóa. Và với những cái tên như Texas Instruments gây thất vọng trong giao dịch ngoài giờ, nỗi lo “say độ cao” khi bước vào mùa báo cáo đang lớn dần.

Yếu tố thuế quan cũng tái xuất trong bối cảnh, chưa tấn công nhưng đang rình rập. Tổng thống Trump công bố một thỏa thuận mới với Philippines, áp thuế 19%, một động thái biểu tượng trong lúc các cuộc đàm phán với Ấn Độ rơi vào bế tắc và trao đổi với EU nguội lạnh. Mục tiêu chính vẫn là Trung Quốc. Bộ trưởng Tài chính Bessent dự kiến đến Stockholm vào tuần tới để tìm cách gia hạn lệnh đình chiến hiện tại. Tuy nhiên, thời gian không còn nhiều, và ngày 1/8 giờ đây là dấu mốc đỏ rực trên lịch trình của giới đầu tư.

Lợi suất trái phiếu và đồng USD đồng loạt giảm, phản ánh động thái giảm rủi ro mang tính chiến thuật. Chưa có dấu hiệu hoảng loạn, ít nhất là chưa, nhưng mặt đất như biến thành cát lún. Mâu thuẫn Trump - Powell vẫn căng thẳng, khi Trump tiếp tục nghi ngờ lập trường của ông và kêu gọi cắt giảm mạnh 300 bps. Dù Bessent khẳng định chiếc ghế này vẫn an toàn, những tiêu đề như vậy không giúp tăng niềm tin vào tính độc lập của Fed, đặc biệt khi các diễn biến ngày càng nhuốm màu chính trị hơn khi tiến về tháng 11.

Những yếu tố này cũng đẩy USD rơi vào thế bị động, giống một bao cát hơn là nơi trú ẩn an toàn. Nó hứng đòn trái từ lo ngại kinh tế nếu thuế quan được áp dụng, và đòn phải từ sự công kích liên tục từ Nhà Trắng đối với Fed.

Dù vậy, dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào thị trường. Các quỹ bán lẻ và quỹ phòng hộ bơm thêm 1.8 tỷ USD vào cổ phiếu Mỹ trong tuần trước. Dòng vốn ổn định, thanh khoản còn vững, và thậm chí các “hồn ma” cổ phiếu meme như Kohl’s cũng được lôi lại sân khấu, tăng vọt 38%. Khi một chuỗi cửa hàng bách hóa trở thành tâm điểm của mùa báo cáo, đó là dấu hiệu bong bóng đầu cơ đang đủ dày để... lướt sóng.

Các chiến lược gia kỹ thuật tiếp tục xem một đợt điều chỉnh 3–5% là cơ hội tái cơ cấu danh mục, không phải dấu hiệu tháo chạy. Nhưng rõ ràng, thị trường không còn trong trạng thái tiến công, nó đang dừng lại, thở dốc, và ngoái đầu nhìn lại danh sách rủi ro ngày càng dài: leo thang thuế quan, đe dọa đến uy tín Fed, định giá công nghệ căng thẳng và bất ổn địa chính trị.

Hiện tại, thị trường vẫn giữ thăng bằng. Nhưng với mùa báo cáo megacap sắp bước vào giai đoạn quyết định, và thời điểm 1/8, thời hạn của các thỏa thuận thuế quan đang cận kề, ngay cả những nhà đầu cơ giá lên cũng đang bắt đầu siết chặt dây an toàn.

Một lần nữa, cộng đồng giao dịch quay về với điệp khúc quen thuộc: biến động sẽ gia tăng khi ngày 1/8 đến gần. Bản nhạc nền vẫn như cũ, các mối đe dọa đối với Fed, gánh nặng địa chính trị, và căng thẳng thương mại, nhưng lần này, âm lượng đã tăng. Đây không còn chỉ là rủi ro lý thuyết; nó đang dần trở thành nghi thức. Càng được nhắc đi nhắc lại trên các bàn giao dịch, trong các ghi chú phân tích, và trong tâm lý thị trường, nó càng giống một lời tiên tri tự ứng nghiệm.

Chắc chắn, báo cáo lợi nhuận có thể mang lại cú hích ngắn hạn, một liều dopamine tài chính, nhưng khó có thể là chất xúc tác bền vững. Trừ khi có đột phá thương mại đủ lớn để chen vào lịch trình của USTR, thị trường giá lên có thể đối mặt với nguy cơ hết oxy ngay khi bầu khí quyển mỏng nhất.

Tình hình hiện tại không phải là đổ vỡ, nhưng rõ ràng là đã chuyển sang trạng thái cảnh giác. Định giá căng, mùa hè lạnh lẽo, và một chiếc đồng hồ đếm ngược đang gõ to hơn theo từng phiên. Nếu không có một cú huých chính sách đúng lúc, sự bình tĩnh có thể kết thúc sớm hơn bất kỳ danh mục đầu tư nào kịp phản ứng.

fxstreet

Broker listing

Cùng chuyên mục

Lạm phát tại Tokyo hạ nhiệt nhưng vẫn vượt ngưỡng mục tiêu, BOJ đối mặt áp lực nâng lãi suất

Lạm phát tại Tokyo hạ nhiệt nhưng vẫn vượt ngưỡng mục tiêu, BOJ đối mặt áp lực nâng lãi suất

Lạm phát lõi ở Tokyo trong tháng 7 chậm lại còn 2.9%, chủ yếu do hiệu ứng cơ sở từ giá năng lượng năm ngoái, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Chỉ số giá dịch vụ và lạm phát thực phẩm tiếp tục tăng, phản ánh áp lực chi phí đang lan rộng. Trong bối cảnh thỏa thuận thương mại với Mỹ giúp giảm bớt bất ổn kinh tế, thị trường kỳ vọng BoJ có thể nâng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay, dù vẫn còn nhiều quan điểm thận trọng về thời điểm hành động.
Trung Quốc Tìm kiếm cứu cánh từ EU trước các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ và áp lực xuất khẩu gia tăng

Trung Quốc Tìm kiếm cứu cánh từ EU trước các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ và áp lực xuất khẩu gia tăng

Các cuộc đàm phán EU-Trung Quốc tại Bắc Kinh thu hút sự chú ý giữa bối cảnh thuế quan từ Mỹ đang làm suy yếu các kênh thương mại toàn cầu của Trung Quốc. Xuất khẩu Trung Quốc sang EU tăng 6,9% trong tháng 6, nhờ nhu cầu vững chắc từ Đức và Pháp, bất chấp hàng rào thuế quan. Các chỉ số Hang Seng và thị trường Trung Quốc đại lục tăng mạnh nhờ kỳ vọng thương mại và cam kết kích thích từ Bắc Kinh, vượt trội so với Nasdaq trong tháng 7.
Thị trường chứng khoán "phi mã" đến ngày 1/8 - Lạc quan và cẩn trọng với thỏa thuận thương mại Mỹ - EU
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thị trường chứng khoán "phi mã" đến ngày 1/8 - Lạc quan và cẩn trọng với thỏa thuận thương mại Mỹ - EU

Tuyên bố từ Nhà Trắng: Các thông tin về thỏa thuận thương mại tiềm năng với EU chỉ là suy đoán, mọi cuộc thảo luận cần được hiểu như vậy. Thị trường đang xem nhẹ hoặc thậm chí gọi thẳng lời phủ nhận của Nhà Trắng là một chiêu đánh lạc hướng. Khi tuyên bố nói rằng “các báo cáo về thỏa thuận thương mại với EU chỉ là suy đoán”, giới giao dịch hiểu rằng: điều gì đó đang diễn ra, chỉ là chưa sẵn sàng để công bố. Tổng thống Trump vốn không hay để người khác giành phần công lao, đặc biệt là với các hãng truyền thông từng chỉ trích ông gay gắt. Ông thích là người trực tiếp cầm micro trên “Truth Social” khi bữa tiệc bắt đầu.
ECB sẽ giữ nguyên lãi suất khi xung đột thương mại che mờ triển vọng kinh tế

ECB sẽ giữ nguyên lãi suất khi xung đột thương mại che mờ triển vọng kinh tế

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kỳ vọng sẽ tạm dừng chuỗi cắt giảm lãi suất trong tuần này, khi các rủi ro từ đề xuất thuế quan mới của Mỹ vẫn chưa ngã ngũ. Mức thuế nhập khẩu đối với hàng hóa EU, có thể cao hơn dự đoán ban đầu, đang làm gia tăng bất định về tăng trưởng và lạm phát trong khu vực. Trong khi kinh tế eurozone tiếp tục đối mặt với áp lực giảm phát, ECB dự kiến sẽ theo dõi sát diễn biến trước khi đưa ra các điều chỉnh chính sách tiếp theo.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ