USD suy yếu khi nhu cầu trú ẩn an toàn giảm sau thông tin về lệnh ngừng bắn giữa Israel và Iran, khiến Chỉ số DXY rút lui về mức thấp gần đây. Một báo cáo của Lầu Năm Góc chỉ ra rằng các cuộc tấn công gần đây của Mỹ vào cơ sở hạt nhân Iran chỉ gây tác động hạn chế. Tuy nhiên, Tổng thống Trump đã bác bỏ kết luận này và tuyên bố tại hội nghị thượng đỉnh NATO rằng cuộc xung đột Israel-Iran đã kết thúc. Giá dầu cũng giảm trở lại sau đợt tăng mạnh kể từ khi căng thẳng leo thang vào ngày 13/6, qua đó xoa dịu lo ngại về một cú sốc giá năng lượng.

Về chính sách tiền tệ, kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong nửa cuối năm vẫn được giữ nguyên, bất chấp quan điểm thận trọng của Chủ tịch Powell. Ông nhấn mạnh sự khó khăn trong việc đánh giá tác động của các biện pháp thuế quan mới. Trên mặt trận kinh tế, dữ liệu doanh số bán nhà mới trong tháng 5 gây thất vọng, giảm mạnh 13.7% xuống còn 623,000 căn, thấp hơn đáng kể so với dự báo 693,000 căn của Bloomberg và mức 722,000 căn ghi nhận trong tháng 4.

Ở khía cạnh quản lý tài chính, Fed đã đề xuất nới lỏng các yêu cầu vốn đối với hệ thống ngân hàng thông qua việc giảm tỷ lệ đòn bẩy bổ sung nâng cao. Đề xuất này có thể giúp các ngân hàng tăng tỷ trọng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ, qua đó hỗ trợ thanh khoản hệ thống.

Trên thị trường ngoại hối, phần lớn các đồng tiền châu Á đã mở rộng đà tăng so với USD nhờ tâm lý rủi ro toàn cầu được cải thiện và giá dầu hạ nhiệt. Đáng chú ý, đồng Peso Philippines (PHP) dẫn đầu khu vực khi tăng 0.8% trong ngày thứ hai liên tiếp.

Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1.75%, đúng như kỳ vọng của chúng tôi, nhằm duy trì dư địa chính sách sau hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trước đó. Dù quyết định giữ nguyên lãi suất, lập trường chính sách tiếp tục mang tính hỗ trợ, với Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ cần tiếp tục linh hoạt để thúc đẩy tăng trưởng trong nửa cuối năm.

Phản ứng của đồng Baht Thái trước quyết định lãi suất là khá khiêm tốn, phản ánh việc thị trường đã định giá trước động thái này. Nhìn về phía trước, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng THB sẽ có xu hướng suy yếu nhẹ so với USD, chủ yếu do triển vọng tăng trưởng GDP chậm lại trong nửa cuối năm và đà phục hồi du lịch không như kỳ vọng. Tuy nhiên, mức độ bi quan hiện tại đối với cặp USD/THB cũng mở ra khả năng đảo chiều trong ngắn hạn.

Trước bối cảnh tăng trưởng nội địa yếu và lạm phát âm, chúng tôi vẫn dự báo BoT sẽ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 8, đưa lãi suất chính sách về mức 1.50%. Cần lưu ý rằng lạm phát tiêu dùng đã giảm xuống mức âm trong hai tháng liên tiếp—tháng 4 và tháng 5.

Tuy vậy, rủi ro đối với khả năng THB mất giá mạnh hơn và việc BoT phải hạ lãi suất sâu hơn hiện tại có thể phát sinh nếu một số yếu tố tiêu cực cùng xuất hiện. Bao gồm: việc Mỹ áp dụng toàn bộ mức thuế trả đũa 36%, xung đột Israel–Iran leo thang trở lại đẩy giá dầu tăng mạnh, hoặc khủng hoảng chính trị do chính phủ liên minh do Đảng Pheu Thai dẫn dắt sụp đổ. Dù vậy, ở thời điểm hiện tại, chúng tôi đánh giá các rủi ro này vẫn đang trong tầm kiểm soát.