Lợi suất 4% có đủ hấp dẫn cho giới đầu tư?

Lợi suất 4% có đủ hấp dẫn cho giới đầu tư?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

00:14 03/07/2023

Các trader trái phiếu đang chuẩn bị cho một tuần đầy biến động, với dữ liệu việc làm quan trọng có thể đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên mức 4%, mức mà nhiều người quan sát thị trường cho rằng sẽ hấp dẫn nhà đầu tư trái phiếu chính phủ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm

Lợi suất 10 năm Mỹ đã tăng lên gần mức 3.89% vào ngày thứ Năm, sau khi dữ liệu GDP quý I của Mỹ được điều chỉnh tăng và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm mạnh, khiến lợi suất có phiên biến động mạnh nhất trong 3 tháng. Lợi suất khắp các kỳ hạn tiếp cận mức cao nhất trong năm nay, khi kỳ vọng Fed Dự trữ Liên bang hạ lãi suất trong năm nay dần tan biến.

Nhiều sự kiện quan trọng trong tuần tới có thể khiến trái phiếu tiếp tục bị bán tháo và đẩy lợi suất lên mức 4%, gồm dữ liệu thị trường lao động, cũng như biên bản cuộc họp mới nhất của Fed. Nhưng đối với các nhà đầu tư trái phiếu, câu hỏi bây giờ là liệu lợi suất ở mức 4% có đủ hấp dẫn trước rủi ro ngân hàng trung ương không kiểm soát được lạm phát.

"Mức lợi suất 4% sẽ khiến nhu cầu tăng mạnh", Zachary Griffiths, chiến lược gia trái phiếu tại CreditSights cho biết.

Công ty nghiên cứu này cho rằng có 50% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 - và giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp trong năm 2024. Ngay cả khi kịch bản đó không xảy ra và Fed thực hiện chính sách mạnh tay, Griffiths cho rằng mức 4% sẽ là một mức trần khó vượt.

Mặt khác, các chiến lược gia lãi suất tại JPMorgan đã không còn bullish với trái phiếu, kỳ vọng lợi suất tiếp tục tăng, và Bill Dudley - cựu chủ tịch Fed New York - nói rằng 4.5% là "một ước tính tương đối khiêm tốn" về đỉnh lợi suất trái phiếu 10 năm.

Tất cả sẽ phụ thuộc vào việc Fed phải tăng lãi suất bao nhiêu lần để kiểm soát lạm phát, và liệu họ có thể làm điều đó mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Fed đã giữ nguyên phạm vi lãi suất tại mức 5-5.25% vào ngày 14/6 sau 10 lần thắt chặt liên tiếp. Dự báo mới nhất cho thấy các quan chức dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa vào cuối năm.

Biên bản cuộc họp tháng 6 ​​sẽ được công bố vào thứ Tư và có thể làm rõ lý do cho việc tạm ngừng, mà Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết là thích hợp để đánh giá xem lãi suất chính sách cao đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào. Có dấu hiệu nền kinh tế gặp vấn đề trong tháng 3 khi một số ngân hàng nhỏ lẻ sụp đổ do các khoản đầu tư mất giá trước lãi suất cao, nhưng các chỉ số khác - như việc làm - vẫn mạnh mẽ.

"Thị trường rất tập trung vào thị trường lao động như một yếu tố cần phải suy yếu để cuối cùng đến được việc Fed hoàn toàn kết thúc chu kỳ," Dominic Konstam, giám đốc chiến lược vĩ mô tại Mizuho Securities nói. Các ngân hàng trung ương "rõ ràng là lo sợ rằng chính sách chưa đủ hạn chế để kiểm soát lạm phát".

More Treasury Yields Are Back Above 4% | Debt maturing within five years offers compelling rate of return

Tuy nhiên, kỳ vọng rằng Fed đang hạ nhiệt lạm phát đã khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài chạm mức thấp kỷ lục so với các trái phiếu có kỳ hạn ngắn trong tuần này. Lợi suất 2 năm đang cao hơn lợi suất 10 năm 107 điểm cơ bản, gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Kỳ vọng lạm phát đã trở lại dưới mức 2% như trước năm 2021. Kỳ vọng lạm phát 5 và 10 năm đạt khoảng 2.2%, so với mức 4% của chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 5.
Và cuộc khảo sát khách hàng hàng tuần của JPMorgan về trái phiếu trong tuần này đã ghi nhận tâm lý tốt nhất trong hơn một thập kỷ.

"Chu kỳ thắt chặt sẽ bắt kịp với nền kinh tế," Laird Landmann, đồng giám đốc bộ phận trái phiếu tại TCW cho biết. "Một số lần tăng lãi suất nữa đồng nghĩa với việc ta đến điểm gặp nhiều tai nạn hơn, khiến nền kinh tế Hoa Kỳ nhanh chóng giảm tốc, hoặc hạ cánh cứng."

Đối với các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, lợi suất đang ở mức rất hấp dẫn.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ