Đầu tuần này, biểu đồ dot plot cho thấy kỳ vọng của các nhà giao dịch đã giảm xuống còn khoảng 60 % từ mức 100% trước đó về khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3 sau khi các quan chức của Fed từ John Williams, Loretta Mester cho đến Raphael Bostic đều phản đối việc cắt giảm lãi suất sớm.

Ngay sau đó, thị trường đã nâng kỳ vọng lên khoảng 90%.

Thời gian trung bình để Fed chuyển dịch từ tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất là 231 ngày theo dữ liệu từ gần ba thập kỷ trước.

Mức tăng lãi suất gần đây nhất là vào tháng 7, thị trường đang chú ý sát sao tới cuộc họp của Fed vào tháng vào 3 năm sau.

Chỉ số đo lường TPCP Mỹ đã phục hồi trong khoảng thời gian giữa chu kỳ thắt chặt và nới lỏng, liên tục tăng trong 5 lần lặp lại vừa qua.

Mức tăng tính từ cuối năm 2018 khi Fed ngừng tăng lãi suất cho đến tháng 8 năm 2019 khi Fed giảm lãi suất đạt khoảng 5.6% - mức thấp nhất trong lịch sử.

Chỉ số này đang trên đà lấy lại mức 2.352, đạt được lần cuối vào khoảng thời gian Fed bắt đầu thắt chặt lãi suất.

Biểu đồ dot plot mới nhất của Fed cho thấy các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào năm tới, thúc đẩy chỉ số TPCP Mỹ tăng 2% vào tuần trước, hiệu suất tốt nhất kể từ những ngày đầu của đại dịch.

Dot plot đi ngang có thể xuất phát từ quan điểm của Fed cho rằng lãi suất không cần phải cắt giảm khi lạm phát chung đã giảm một nửa xuống còn 3.1% trong năm nay.

Tuy nhiên, lạm phát cơ bản vẫn ở mức 4%, điều này gây rủi ro cho việc định giá thị trường.

Bất chấp sự phản đối của các Chủ tịch Fed, nếu Fed cắt giảm lãi suất, lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn hai năm có thể giảm xuống dưới 4% trong khi tốc độ tăng của TPCP kỳ hạn 10 năm chậm lại, khiến đường cong lợi suất dốc lên.