Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết hôm thứ Hai rằng Fed vẫn có thể cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, ngay cả khi chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump tạm thời khiến lạm phát tăng.

Phát biểu tại một hội nghị ở Seoul, Hàn Quốc, Waller cho rằng các tác động ngắn hạn từ việc tăng thuế nhập khẩu có thể bị bỏ qua khi hoạch định chính sách tiền tệ: “Tôi ủng hộ việc không tính đến tác động của thuế quan đối với lạm phát ngắn hạn khi xác định lãi suất chính sách.”

Ông nói rằng nếu thuế quan ổn định ở mức thấp và lạm phát cơ bản vẫn đạt mục tiêu 2% của Fed, trong khi thị trường lao động tiếp tục vững vàng, thì ông “sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ‘tin tốt’ vào cuối năm nay.”

Waller nhấn mạnh rằng dữ liệu tích cực về thị trường lao động và lạm phát tính đến tháng 4 mang lại thêm thời gian để theo dõi các cuộc đàm phán thương mại cũng như diễn biến kinh tế trước khi đưa ra quyết định chính sách.

Những bình luận của ông nổi bật giữa bối cảnh nhiều quan chức Fed vẫn đang giữ lập trường thận trọng và chờ đợi. Quan điểm của Waller cũng phản ánh sự không chắc chắn trong chính sách thương mại dưới thời Trump, vốn thường thay đổi đột ngột và không thể đoán trước. Hệ thống thuế quan hiện tại cũng đang đối mặt với nhiều thách thức pháp lý có thể làm suy yếu hiệu lực của các biện pháp này.

Các nhà kinh tế và quan chức Fed nhìn chung nhận định rằng thuế quan có xu hướng làm tăng lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp, đồng thời kìm hãm tăng trưởng. Điều này đặt ra câu hỏi liệu Fed có đủ cơ sở để cắt giảm lãi suất khỏi biên độ hiện tại từ 4.25% đến 4.5% trong năm nay.

Dù vậy, Waller vẫn giữ quan điểm mềm mỏng hơn so với một số đồng nghiệp khác tại Fed. Ông cho rằng các rủi ro kinh tế sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến chính sách thương mại trong nửa cuối năm 2025.

“Nếu thuế quan tăng cao, chi tiêu sẽ bị ảnh hưởng và các doanh nghiệp sẽ phản ứng bằng cách giảm sản xuất và cắt giảm nhân sự,” ông cảnh báo.

Waller nhận định lạm phát do thuế quan có thể chỉ là hiện tượng một lần, tập trung trong nửa cuối năm 2025. Với các mức thuế nhẹ hơn khoảng 10%, phần lớn chi phí có thể không được chuyển hoàn toàn sang người tiêu dùng. Ông cũng cho biết rủi ro áp dụng một kịch bản thuế quan ở quy mô lớn hiện đã giảm xuống.

Waller đề cập đến sự thận trọng hiện tại về khả năng lạm phát kéo dài, một phần xuất phát từ bài học sai lầm trong giai đoạn hậu đại dịch, khi các quan chức từng cho rằng áp lực giá sẽ chỉ mang tính tạm thời. “Vấn đề là vào năm 2021, chúng ta từng nghĩ rằng lạm phát chỉ là hiệu ứng một lần và rồi sẽ biến mất. Nhưng điều đó hóa ra không đúng.” Tuy nhiên, ông cho rằng những yếu tố từng khiến lạm phát dai dẳng khi đó hiện không còn tồn tại.

Ông cũng nhấn mạnh rằng mình theo dõi sát kỳ vọng lạm phát từ thị trường và các nhà dự báo chuyên nghiệp – những nguồn hiện vẫn cho thấy kỳ vọng lạm phát sẽ được kiểm soát – hơn là dựa vào các khảo sát người tiêu dùng.

Ngoài ra, Waller cũng đề cập đến đà tăng của lợi suất trái phiếu gần đây, cho rằng nguyên nhân đến từ tâm lý lo ngại chung đối với tài sản định giá bằng USD trong bối cảnh chính sách thương mại của Trump.

Ông liên hệ chi phí vay mượn cao hơn với mối quan ngại về mức vay nợ ngày càng lớn của chính phủ Mỹ và sự thiếu cởi mở với dòng vốn nước ngoài. “Có vẻ như một số quan chức đang phát tín hiệu rằng nhà đầu tư nước ngoài không còn được hoan nghênh như trước,” ông nhận định.

Waller cho biết ông nhận thấy có sự né tránh rủi ro từ phía người mua trái phiếu chính phủ và các tài sản khác của Mỹ, dù quy mô hiện chưa lớn nhưng rõ ràng là có dấu hiệu.