Trong hai năm qua, Trung Đông là một nơi căng thẳng. Houthis đã đánh bom các tàu thương mại; Israel đã bắt đầu các chiến dịch quân sự toàn diện ở Gaza và Lebanon; Israel và Iran đã bắn tên lửa vào nhau. Tuy nhiên, thị trường dầu mỏ vẫn bình tĩnh, vì kịch bản tồi tệ nhất - một cuộc chiến tranh toàn diện giữa Israel và Iran - đã được tránh khỏi.

Biểu đồ: The Economist

Kịch bản đó hiện có vẻ rất gần. Vào tối ngày 12 tháng 6, Israel đã tiến hành hàng chục cuộc không kích vào các địa điểm quân sự và hạt nhân của Iran. Cuộc tấn công này đe dọa sẽ làm bùng phát cuộc chiến vùng Vịnh, nơi cung cấp một phần ba lượng dầu của thế giới. Dầu thô Brent, hợp đồng chuẩn toàn cầu, đã tăng 8% vào ngày 13 tháng 6, lên 74 đô la một thùng (xem biểu đồ). Giá dầu có thể tăng cao đến mức nào?

Cho đến nay, không có nguồn cung dầu nào bị mất. Thay vào đó, giá cao hơn phản ánh khả năng gián đoạn trong tương lai. Iran đã đáp trả cuộc tấn công của Israel chỉ bằng cách gửi một vài máy bay không người lái. Vào tháng 10, khi căng thẳng bùng phát lần cuối, phản ứng mang tính tượng trưng của Iran đã cho phép hạ nhiệt. Jorge León của Rystad Energy, một công ty tư vấn, cho biết một kết quả tương tự lần này sẽ khiến phần lớn phí bảo hiểm rủi ro bốc hơi. Giá dầu Brent sau đó có thể dao động trong khoảng 65 đến 70 đô la.

Tuy nhiên, đó có vẻ không phải là kết quả có khả năng xảy ra nhất. Binyamin Netanyahu, thủ tướng Israel, cho biết các cuộc tấn công vào Iran sẽ tiếp tục "cho đến khi nào cần thiết". Tổng thống Hoa Kỳ, Donald Trump, đã cảnh báo rằng động thái tiếp theo của Israel có thể "thậm chí còn tàn bạo hơn". Do đó, chu kỳ tấn công và trả đũa có thể kéo dài nhiều tuần. Tuy nhiên, nó có thể dừng lại trước khi xảy ra một cuộc chiến tranh toàn diện, trong trường hợp đó, một số nguồn cung dầu của Iran vẫn sẽ bị mất - có lẽ khoảng 600,000 thùng một ngày (b/d) - khi các lệnh trừng phạt của phương Tây được thắt chặt. Vì con số đó chỉ chiếm 0.6% nguồn cung toàn cầu, nên giá có thể sẽ tăng ở mức 5-10 đô la một thùng.

Căng thẳng sẽ tăng thêm một bậc nữa nếu Israel nhắm mục tiêu vào các giếng dầu và cảng xuất khẩu của Iran. Nếu dầu thô của Iran bị đóng cửa, nguồn cung toàn cầu sẽ mất 1.7 triệu thùng/ngày. Các nước láng giềng vùng Vịnh của Iran, cốt lõi của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), có rất nhiều giếng dầu không hoạt động. Riêng Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất có 3-4 triệu thùng/ngày công suất dự phòng, mà họ có thể sử dụng khi cần thiết. Không phải là điều chắc chắn họ sẽ làm, vì làm như vậy có thể bị Iran coi là sự hợp tác với Israel, dẫn đến sự trả đũa. Họ cũng sẽ không bận tâm đến việc giá tăng, vì đã cố gắng (và thất bại) đẩy giá lên trong phần lớn hai năm qua. Trong tình huống như vậy, giá sẽ tăng tuyến tính khi xuất khẩu dầu của Iran giảm. Giá có thể chạm mức trần gần 90 đô la một thùng, khi nguồn cung từ OPEC và các nơi khác trở nên khả dụng.

Israel càng hành động hung hăng, thì nguy cơ Iran phải dùng đến các biện pháp tuyệt vọng càng lớn. Một trong những biện pháp tuyệt vọng nhất sẽ là cố gắng đóng eo biển Hormuz, nơi 30% dầu thô vận chuyển bằng đường biển và 20% khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới được vận chuyển qua. Ngay cả trong "Cuộc chiến tàu chở dầu" những năm 1980, khi Iran và Iraq giao tranh và 239 tàu chở dầu bị đánh bom, các chuyến hàng vẫn không chậm lại và giá cả ổn định sau một đợt tăng đột biến ban đầu. Iran sẽ phải phong tỏa toàn bộ tuyến đường. Điều đó sẽ là hấp tấp, một phần vì tuyến đường thủy hẹp nối Vịnh Ba Tư với Ấn Độ Dương, rất quan trọng đối với chính Iran. Hơn nữa, cả Mỹ (nơi tổng thống muốn giá dầu ở mức thấp) và Trung Quốc (nơi phụ thuộc vào việc nhập khẩu dầu từ Vịnh) có thể sẽ cử hải quân của họ đến để dỡ bỏ lệnh phong tỏa tuyến đường. Thật vậy, mặc dù đã đe dọa hành động như vậy nhiều lần, cho đến nay Iran chưa bao giờ dám mạo hiểm.

Giả sử, lần này, họ làm vậy. Ả Rập Xê Út có thể chuyển hướng một số mặt hàng xuất khẩu thông qua đường ống Đông-Tây của mình, có công suất 5 triệu thùng/ngày, tương đương với khoảng một nửa sản lượng của Vương quốc này. Nhưng 85% lượng xuất khẩu của Iraq, và tất cả lượng xuất khẩu của Kuwait, Oman và Qatar, không có con đường nào khác để tiếp cận thị trường, nghĩa là giá dầu Brent có thể tăng vọt lên hơn 100 đô la một thùng, theo dự báo của Michael Haigh của Société Générale.

Và còn có một kịch bản thậm chí còn tệ hơn. Nhiều địa điểm sản xuất dầu lớn nhất của vùng Vịnh nằm trong tầm bắn của tên lửa Iran. Việc bảo vệ chúng gần như là không thể, đặc biệt là ở Ả Rập Xê Út, vì chúng nằm rải rác trên những khoảng cách rất xa. Theo JPMorgan Chase, một ngân hàng khác, nếu Iran ném bom vào chúng, giá có thể lên tới 120 đô la một thùng. Rủi ro đang gia tăng trên khắp khu vực. Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang trở nên dễ cháy hơn rất nhiều.