Trung Quốc “ly hôn” với chủ nghĩa tư bản không phải là tin tốt cho thị trường chứng khoán

Trung Quốc “ly hôn” với chủ nghĩa tư bản không phải là tin tốt cho thị trường chứng khoán

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

10:10 01/09/2021

Các nhà đầu tư muốn vượt qua tình trạng hỗn loạn gây ra bởi các cuộc đàn áp ở Trung Quốc. Nhưng làm như vậy tài sản rủi ro sẽ không hiểu được sự thay đổi sâu sắc khi chính phủ của Tập Cận Bình quyết định quay lưng lại với thị trường tự do, thay đổi hoàn toàn động lực trong thập kỷ tới, đặc biệt là đối với cổ phiếu.

Trung Quốc “ly hôn” với chủ nghĩa tư bản không phải là tin tốt cho thị trường chứng khoán
Trung Quốc “ly hôn” với chủ nghĩa tư bản không phải là tin tốt cho thị trường chứng khoán

Tôi đã cảnh báo trước rằng Trung Quốc sẽ là nguồn gây gián đoạn lớn cho các nhà đầu tư trong năm nay, và chắc chắn là như vậy. Có khả năng một số nhà quản lý quỹ đã bị bầm dập sau khi các cơn bão quy định quét sạch các khoản đầu tư của họ trong các lĩnh vực hoặc công ty cụ thể - New Oriental Education hiện là một công ty trị giá 3 tỷ USD thay vì 33 tỷ USD chẳng hạn.

Tuy nhiên, việc tập trung vào những điểm cụ thể đã che lấp những mối nguy hiểm thực sự vì nó khiến các nhà đầu tư quá dễ dàng nhún vai và chuyển sang cố gắng tìm ra cơ hội đầu tư khác.

Giá trị vốn hóa thị trường của Trung Quốc vừa đạt mức cao kỷ lục trên 12 nghìn tỷ USD. Vậy điều gì xảy ra nếu Shanghai Composite và CSI 300 vẫn thấp hơn nhiều so với mức giá cao nhất trong tháng Hai của chúng?

Thứ hai, "cuộc cách mạng sâu sắc" này báo hiệu động thái của Trung Quốc để đóng một vai trò lớn hơn bao giờ hết trong nền kinh tế toàn cầu có thể đảo ngược. Đó là mối nguy hiểm thậm chí còn lớn hơn đối với sự gia tăng dần dần vai trò thị trường tài chính của họ, vốn đã được xây dựng dựa trên kỳ vọng rằng một nhà nước vẫn do Đảng Cộng sản điều hành sẽ chuyển động không ngừng để hòa nhập với sự đồng thuận thống trị của các nhà tư bản.

Sự “bay hơi” của những giả định đó tạo ra một triển vọng biến động hơn nhiều cho các nền kinh tế và thị trường. Đã có những dấu hiệu cho thấy sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc đang héo mòn vì cả các cuộc đàn áp và Covid-19.

Thưởng cho các công ty đổi mới bằng cách đột ngột nói với họ rằng họ đang có lợi nhuận quá cao, hoặc rằng họ đã điều hành công việc kinh doanh sai lầm, sẽ không dẫn đến một nền kinh tế mạnh hơn. Tuyên truyền các quan điểm chống lại "những ngôi sao truyền hình" và những người sùng bái phương Tây cũng có thể hạn chế sự sáng tạo và làm suy yếu sự phát triển.

Cũng có thể nền kinh tế Trung Quốc sẽ trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết, hoặc thị trường cổ phiếu và trái phiếu của họ mở rộng quy mô lớn hơn bao giờ hết. Các chính phủ trên toàn cầu đang đóng một vai trò lớn hơn trong các nền kinh tế và thị trường, và ví dụ như một liều thuốc của “chủ nghĩa độc tài” sẽ là một cách để đẩy nhanh nỗ lực giảm lượng khí thải carbon.

Các nhà đầu tư có thể sẽ phải gánh chịu nhiều đau đớn hơn nếu họ chuyển sang chế độ buy on dip truyền thống đối với tài sản Trung Quốc nói riêng và cổ phiếu EM nói chung. Nói rộng hơn, kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu chậm hơn, một chặng đường khó khăn hơn nhiều đối với các tài sản rủi ro và sự biến động gia tăng sẽ ảnh hưởng đến nhiều chiến lược ETF đầu tư thụ động.

Garfield Reynolds, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ