Mặc dù được hỗ trợ bởi các chỉ số kinh tế mạnh mẽ và lợi suất trái phiếu chính phủ hấp dẫn, các chuyên gia, đặc biệt là chiến lược gia vĩ mô Tavi Costa từ Crescat Capital, đang cảnh báo về khả năng suy giảm vị thế thống trị của đồng bạc xanh. Chia sẻ với Kitco News trong chuyên đề Triển vọng 2025, Costa phân tích chi tiết về điểm chuyển mang tính bước ngoặt của USD trong năm nay, cùng những tác động sâu rộng đến thị trường vàng, bạc và tài chính toàn cầu.

Trong những năm qua, sức mạnh của USD đã là một trong những động lực chính định hình thị trường toàn cầu, được củng cố bởi dòng vốn đầu tư ổn định vào các tài sản Mỹ. Tuy nhiên, Costa dự báo một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc đang đến gần, bắt nguồn từ các chính sách tài khóa thiếu bền vững của chính phủ Mỹ.

"Một trong những điểm đặc trưng quan trọng nhất của năm 2025 sẽ là thời điểm USD chạm đỉnh so với các đồng tiền pháp định khác," Tavi nhấn mạnh. "Xu hướng này không chỉ thể hiện qua tương quan với tài sản hữu hình mà còn rõ nét khi so sánh với các đồng tiền khác, dự kiến diễn ra trong quý I hoặc quý II năm 2025. Đây sẽ là khởi đầu cho một làn sóng dịch chuyển lớn, thúc đẩy sự phát triển của các thị trường ngoài phương Tây ở quy mô chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ qua."

Phân tích dựa trên chu kỳ lịch sử của USD cung cấp nhiều thông tin đáng chú ý. Sử dụng phương pháp đánh giá biến động trong chu kỳ 10 năm, Costa chỉ ra quy luật luân phiên giữa các giai đoạn USD tăng và giảm giá trong dài hạn.

Tác động của USD mạnh đến nền kinh tế mang tính hai mặt rõ rệt. Một mặt, đồng bạc xanh góp phần kiềm chế áp lực giá hàng nhập khẩu; mặt khác, lại tạo áp lực đáng kể lên khối doanh nghiệp xuất khẩu Mỹ và các tập đoàn đa quốc gia thông qua việc làm suy giảm năng lực cạnh tranh của hàng hóa và dịch vụ. Đáng chú ý, Costa cảnh báo rằng chính sách mở rộng tài khóa quyết liệt của Mỹ đang tạo ra những điểm yếu tiềm ẩn, có thể thúc đẩy nhanh quá trình đảo chiều của USD.

"Mức định giá tài sản tại Mỹ hiện đang vượt qua ngưỡng năm 1929 - thời điểm trước Đại suy thoái. Điều đáng ngại là tại sao nhiều nhà đầu tư vẫn cho rằng thị trường Mỹ còn nhiều dư địa tăng trưởng?" Costa đặt vấn đề. "Một cú sốc lớn vào đầu năm 2025 sẽ không phải là điều bất ngờ. Những rủi ro này khiến tôi thực sự lo ngại và có thể dẫn đến sự suy yếu của USD - một chương mới trong bức tranh vĩ mô những năm tới."

Đối với giới đầu tư, khả năng USD đạt đỉnh mở ra cơ hội đáng chú ý ở phân khúc tài sản hữu hình, đặc biệt là vàng và bạc. Costa đánh giá cao vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ hiệu quả trước rủi ro từ chính sách tài khóa thiếu thận trọng và xu hướng phá giá tiền tệ. "Sức hấp dẫn của vàng đang tăng mạnh, được minh chứng qua việc các ngân hàng trung ương liên tục đẩy mạnh hoạt động mua vào kim loại quý này," ông nhận định.

Phân tích về thị trường bạc, Costa chỉ ra một cơ hội đầu tư đầy tiềm năng đang bị thị trường đánh giá thấp. "Hiện tại, để mua được 1 ounce vàng cần tới 83-84 ounce bạc - một tỷ lệ mà lịch sử cho thấy sẽ không duy trì lâu, đặc biệt trong giai đoạn giá vàng tăng mạnh. Bạc là một kim loại đặc biệt với hai vai trò: vừa là tài sản trú ẩn an toàn như vàng, vừa là nguyên liệu thiết yếu trong sản xuất công nghiệp. Với những đặc tính này, giá bạc có khả năng vượt các mốc cao nhất trong lịch sử. Chính vì vậy, tôi đang tập trung đặc biệt vào các kênh đầu tư có liên quan đến kim loại này, từ việc nắm giữ bạc trực tiếp cho đến đầu tư vào các công ty khai thác bạc."

Ngoài ra, Costa cũng điểm mặt những cơ hội đang hình thành tại các thị trường quốc tế, khi dòng vốn bắt đầu dịch chuyển khỏi cổ phiếu Mỹ, hướng đến các thị trường như Nhật Bản, Ấn Độ và khu vực Nam Mỹ.

Trong bức tranh tổng thể, lạm phát và lãi suất vẫn đóng vai trò then chốt. Dù đã kiểm soát được lạm phát từ đỉnh năm 2022, Costa lưu ý rằng các yếu tố cơ cấu như xu hướng phi toàn cầu hóa và tình trạng đầu tư thấp vào lĩnh vực hàng hóa cơ bản có thể duy trì áp lực lạm phát ở mức cao.

Tuy nhiên, về chính sách tiền tệ, Costa dự báo Fed sẽ phải thực hiện những đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. "Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc hạ lãi suất. Bất kỳ cú sốc thị trường nào cũng có thể trở thành cơ hội để họ đẩy mạnh việc cắt giảm. Trong 6 tháng tới, chúng ta có thể chứng kiến mức lãi suất của Fed giảm đáng kể," Costa kết luận.