Trái phiếu doanh nghiệp Mỹ đang dần mất sức hút với nhà đầu tư nước ngoài

Trái phiếu doanh nghiệp Mỹ đang dần mất sức hút với nhà đầu tư nước ngoài

Mai Khánh Linh

Mai Khánh Linh

Junior Editor

07:33 28/04/2025

Thị trường tín dụng toàn cầu vừa có thêm “nạn nhân” sau cuộc chiến thương mại của Mỹ: trái phiếu doanh nghiệp. Trong khi châu Âu và châu Á vẫn duy trì đà tăng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Mỹ đang hụt hơi và hoàn toàn có thể bị bỏ xa thêm nếu kinh tế tiếp tục suy yếu và lãi suất tiếp tục tăng.

Ngay sau lễ nhậm chức của Tổng thống Trump vào tháng 1, niềm hào hứng ban đầu đã nhường chỗ cho sự thận trọng. Hàng loạt mức thuế quan tự áp lên hàng nhập khẩu đang bóp nghẹt tăng trưởng, đồng thời đẩy chi phí lên cao. Đã thế, các nhà đầu tư nước ngoài lại càng dễ… “lướt sóng” tìm đến các thị trường trái phiếu khác rẻ hơn và ít biến động hơn.

Cú “sốc” lớn tiếp theo đến từ tranh cãi giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về quyền độc lập. Dù ông Trump cuối cùng khẳng định sẽ không sa thải ông Jerome Powell, cuộc khẩu chiến đó đã thổi bay lớp “lá chắn” an toàn quanh trái phiếu chính phủ. Hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) hiện cho thấy rủi ro Chính phủ Mỹ vỡ nợ đã cao hơn Đức hay Anh, buộc nhà đầu tư phải cân nhắc lại niềm tin vốn có.

Không chỉ chính phủ, ngay cả những doanh nghiệp “khủng” – với lượng tiền mặt dồi dào – giờ đây cũng có thể được thị trường xem là kênh trú ẩn an toàn hơn. Khi lòng tin vào trái phiếu chính phủ lung lay, dòng tiền sẽ dịch chuyển vào các công ty ít nợ và có sức khỏe tài chính mạnh.

Thị trường trái phiếu Mỹ giảm mạnh sau lễ nhậm chức của Trump

Số liệu từ Citi Research cho thấy, trong tháng 2, dòng vốn toàn cầu đổ vào nợ doanh nghiệp Mỹ chỉ còn 10.4 tỷ USD, so với 30.8 tỷ USD trong tháng 1 và 76.4 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Dĩ nhiên, các nhà đầu tư trong nước vẫn sẵn sàng mua vào để hưởng lợi suất cao, nhưng về dài hạn, spread buộc phải nới rộng nếu muốn mời gọi được dòng vốn ngoại.

Trong bối cảnh đó, châu Âu nhanh chóng nổi lên như “bến đỗ” mới. Lãi suất chênh lệch của trái phiếu rủi ro cao ở đây đã tiệm cận mức của Mỹ, nhờ gói kích thích từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và kế hoạch đầu tư công lớn. Chưa kể, một phần dòng tiền vốn từ Mỹ có thể chảy vào ngân sách quốc phòng khổng lồ của Liên minh.

Nhà đầu tư nước ngoài đang dần quay lưng với Mỹ

Thậm chí, tín dụng Trung Quốc – từng bị xem là “không đáng đầu tư” – giờ cũng lọt vào tầm ngắm. Chính phủ nước này đang tung gói kích cầu, đặc biệt nhóm doanh nghiệp công nghệ đang rất hấp dẫn các nhà đầu tư.

Dù vậy, Mỹ vẫn chiếm gần 60% khối tài sản trong các chỉ số tín dụng toàn cầu, chứng tỏ vị thế “ông lớn” khó lung lay. Có thể chỉ với một vài động thái mềm mỏng hơn về thuế quan và tôn trọng độc lập của Fed, thị trường sẽ nhanh chóng phục hồi. Nhưng một khi niềm tin đã bị tổn thương, để lấy lại sẽ không hề dễ dàng.

Mỹ vẫn chiếm thị phần lớn thị trường tín dụng toàn cầu

Tháng 4 có thể chỉ là đợt biến động tạm thời, mở ra cơ hội cho người mua nhạy bén. Song câu hỏi lớn nhất vẫn là: liệu nhà đầu tư toàn cầu còn đủ tin tưởng vào trái phiếu Chính phủ và doanh nghiệp Mỹ có tiếp tục rót tiền hay không? Nếu không, ngôi vương tín dụng toàn cầu của Mỹ đang đứng trước thách thức chưa từng có.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Giữa áp lực từ cả Washington lẫn Bắc Kinh, Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen nỗ lực định vị EU như một đối tác thương mại chiến lược. Dù không nắm nhiều đòn bẩy, Brussels vẫn có cơ hội tận dụng vị thế trung gian để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và giảm thiểu thiệt hại từ cuộc đối đầu giữa hai cường quốc.
Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.