Hoạt động vận tải hàng hóa tại Mỹ đang phát đi tín hiệu đáng lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế hàng hóa, với khối lượng vận tải giảm 15% kể từ tháng 2 và hiện thấp hơn 10% so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu từ FreightWaves.

Craig Fuller, người đứng đầu công ty dữ liệu vận tải này, cảnh báo rằng nếu tình hình không sớm được cải thiện, đây có thể là chỉ dấu cho sự suy yếu tiếp theo của nền kinh tế. Dữ liệu vận tải thường đi trước các chỉ số kinh tế chính thức từ 4 đến 8 tuần, vì vậy sự sụt giảm này đang được Nhà Trắng theo dõi sát sao.

Trong khi đó, nhà đầu tư Bessent gần đây cũng đã nhấn mạnh sự thay đổi trong các đơn đặt hàng tàu container — một chỉ báo khác về nhu cầu vận chuyển đang chững lại. Bên cạnh đó, các lô hàng đầu tiên từ Trung Quốc chịu mức thuế mới hiện mới bắt đầu cập cảng Mỹ, do các mức thuế không áp dụng với hàng hóa đã lên tàu từ trước. Điều này có thể làm gia tăng thêm biến động trong chuỗi cung ứng và là yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới.

Trung Quốc được cho là đang cân nhắc miễn thuế đối với một số hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ trong bối cảnh chi phí gia tăng gây áp lực lên nền kinh tế nội địa, theo nguồn tin từ Bloomberg.

Trong khi đó, một báo cáo riêng từ Caijing cho biết một số công ty công nghệ Trung Quốc đã xác nhận việc miễn thuế bổ sung đối với 8 mã thuế liên quan đến chất bán dẫn và mạch điện, động thái được cho là nhằm hỗ trợ ngành công nghiệp chiến lược đang phụ thuộc nhiều vào nguồn linh kiện từ Mỹ.

• Sẵn sàng đàm phán về rào cản phi thuế, xem xét FTA song phương, tăng cường an ninh công nghệ — Malaysia phát tín hiệu hợp tác thương mại với Mỹ
• Chính phủ Malaysia cho biết họ sẵn sàng đàm phán về các rào cản phi thuế quan, xem xét khả năng ký kết hiệp định thương mại song phương với Mỹ, và tăng cường các biện pháp bảo vệ công nghệ và an ninh mạng nhằm đáp ứng các mối quan tâm từ phía Washington.
• Malaysia cũng nhấn mạnh sẽ tìm kiếm các phương án thay thế để xử lý những lo ngại của Mỹ, đồng thời đảm bảo dòng chảy thương mại hai chiều giữa hai nước tiếp tục mang lại lợi ích song phương.

Mặc dù các phát biểu mang tính nguyên tắc và khá chung chung, nhưng vẫn cho thấy thiện chí rõ ràng trong việc duy trì và mở rộng hợp tác kinh tế với Mỹ, điều tương đồng với quan điểm của nhiều quốc gia khác trong bối cảnh hệ thống thương mại toàn cầu đang có nhiều thay đổi.

Theo phân tích mới nhất từ Bank of America (BofA), JPY và EUR đều ghi nhận mức tăng ấn tượng khoảng 12% so với USD từ đầu năm đến nay, nhưng động lực tăng của JPY yếu và dễ bị đảo chiều hơn so với EUR.

BofA lập luận rằng:

• Đà phục hồi của đồng yên chủ yếu dựa trên vị thế đầu cơ, thay vì các yếu tố cơ bản bền vững.
• Trong khi đó, sự tăng giá của euro có tính liên tục cao hơn trong nhiều điều kiện thị trường hàng ngày.
• Việc Đức mở rộng chính sách tài khóa là động lực riêng biệt hỗ trợ đồng euro, tạo nền tảng cơ bản vững chắc hơn.
• Đồng thời, các dòng vốn đầu tư ra nước ngoài mang tính cấu trúc từ Nhật Bản đã không còn được thị trường quan tâm sát sao, tạo ra khoảng trống về yếu tố hỗ trợ trung – dài hạn cho JPY.

Ngoài ra, BofA cũng đề cập rằng rủi ro đàm phán một thỏa thuận tỷ giá giữa Mỹ và Nhật là một yếu tố “tail risk”, tức ít khả năng xảy ra nhưng vẫn cần theo dõi. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kato đã phủ nhận khả năng này trong tuyên bố sáng nay, làm giảm đáng kể tính hiện thực của kịch bản can thiệp chính sách song phương.

Phát biểu từ Thống đốc PBOC trong khuôn khổ cuộc họp G20 tại Washington tuần này

• Tất cả các bên đều kêu gọi tăng cường đối thoại và phối hợp chính sách, đồng thời ủng hộ việc xây dựng một cấu trúc tài chính quốc tế ổn định hơn, hiệu quả hơn và có khả năng chống chịu tốt hơn.
• Tình trạng phân mảnh kinh tế và căng thẳng thương mại tiếp tục làm gián đoạn chuỗi cung ứng công nghiệp và làm suy yếu động lực tăng trưởng toàn cầu. Trong bối cảnh đó, các nền kinh tế lớn được kêu gọi cần tăng cường tham gia phối hợp chính sách nhằm ổn định môi trường kinh tế quốc tế.
• Về phía Trung Quốc, hiện nền kinh tế đang có khởi đầu tích cực, tiếp tục phục hồi theo chiều hướng tốt, và thị trường tài chính vận hành ổn định. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cho biết sẽ tiếp tục triển khai chính sách tiền tệ nới lỏng ở mức vừa phải để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế

Hai bình luận cuối là điểm đáng chú ý, tuy nhiên không cho thấy dấu hiệu Bắc Kinh sẽ vội vã nới lỏng chính sách trong ngắn hạn, mà nghiêng về hướng ổn định và điều tiết linh hoạt.

• Chiến tranh thuế và thương mại tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến ổn định kinh tế – tài chính toàn cầu
• Các bên liên quan cần nỗ lực cải thiện hệ thống kinh tế và tài chính quốc tế, trong đó trọng tâm là tăng cường hợp tác đa phương nhằm đối phó với các cú sốc bên ngoài và giảm thiểu rủi ro lan tỏa.
• Bên cạnh đó, lời kêu gọi được đưa ra nhằm huy động thêm nguồn lực hỗ trợ phát triển châu Phi, hướng tới mục tiêu tăng trưởng bền vững và bao trùm hơn cho khu vực này.

Tuy nhiên, không có tuyên bố cụ thể hoặc đột phá nào liên quan trực tiếp đến chiến tranh thương mại, cho thấy các phát biểu chủ yếu mang tính nguyên tắc và định hướng chung.

Sau khi mất đà trong phiên hôm qua dù chứng khoán Mỹ tăng mạnh và lợi suất trái phiếu giảm, đồng USD đang cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt trong phiên giao dịch tại châu Á hôm nay, khi nhà đầu tư quay lại với chiến lược mua vào đồng bạc xanh vốn bị gián đoạn tạm thời.

Cụ thể, USD đang tăng từ 30–45 pips so với các đồng tiền chủ chốt như EUR, JPY, GBP và CHF, đạt mức cao nhất trong phiên châu Á tính đến hiện tại. Đáng chú ý, đà tăng của USD/JPY vẫn duy trì, bất chấp số liệu CPI Tokyo cao hơn kỳ vọng, cho thấy lực mua USD đang chiếm ưu thế trở lại, trong bối cảnh nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách và điều chỉnh lại vị thế sau chuỗi biến động vừa qua.

Các chỉ số chứng khoán chính tăng điểm trong phiên thứ Năm, dẫn dắt bởi cổ phiếu công nghệ, khi nhà đầu tư chờ đợi thêm diễn biến mới từ căng thẳng thương mại Mỹ – Trung. Chỉ số ngành công nghệ thuộc S&P 500 (.SPLRCT) tăng mạnh 3.5%, dẫn đầu mức tăng trong toàn bộ các nhóm ngành. Cổ phiếu Alphabet (GOOGL.O) – công ty mẹ của Google – tăng hơn 3% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công bố kết quả kinh doanh quý I vượt kỳ vọng của giới phân tích. Trong phiên chính, cổ phiếu này đóng cửa tăng 2.5%. Nhiều công ty công nghệ lớn của Mỹ vẫn chưa công bố kết quả, tạo tâm lý chờ đợi trong mùa báo cáo hiện tại. Tổng thống Donald Trump phát biểu hôm thứ Năm rằng các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đang diễn ra, bác bỏ tuyên bố từ phía Trung Quốc rằng không có liên lạc nào giữa hai bên. Bắc Kinh trước đó yêu cầu Mỹ phải gỡ bỏ toàn bộ các biện pháp thuế đơn phương nếu thực sự muốn giải quyết vấn đề. Nhà Trắng hôm thứ Tư cũng phát tín hiệu sẵn sàng xem xét giảm thuế đối với Trung Quốc. Những thông tin trái chiều này tiếp tục khiến thị trường biến động mạnh, đặc biệt là khi chiến tranh thuế của Trump trong thời gian gần đây đã tạo ra hàng loạt thông báo bất ngờ và thay đổi chính sách không nhất quán. Chốt phiên, chỉ số Dow Jones tăng 486.83 điểm, tương đương 1.23%, lên 40,093.40 điểm. S&P 500 tăng 108.91 điểm (2.03%) lên 5,484.77 điểm, còn Nasdaq Composite tăng 457.99 điểm (2.74%) lên 17,166.04 điểm. 

Dữ liệu kinh tế công bố cùng ngày cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng nhẹ, cho thấy thị trường lao động vẫn tương đối vững vàng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm nhờ kỳ vọng rằng mức thuế mới sẽ không quá tiêu cực như lo ngại trước đó. Đồng thời, nhà đầu tư bắt đầu đánh giá khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 6 tới. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 7.8 điểm cơ bản xuống còn 4.309%, so với mức 4.387% ghi nhận hôm trước.

Trên thị trường FX, Đồng USD quay đầu giảm mạnh trong phiên thứ Năm khi tâm lý nhà đầu tư lại trở nên bi quan trước việc căng thẳng thương mại Mỹ–Trung chưa có tiến triển rõ ràng, xóa tan sự lạc quan tạm thời của phiên trước. Trước đó vào ngày thứ Tư, các tài sản định giá bằng USD đã phục hồi mạnh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lại lời đe dọa sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell và phát đi tín hiệu mềm mỏng hơn trong lập trường đối với Trung Quốc. Tuy nhiên, sự thiếu rõ ràng về giải pháp cụ thể cho xung đột thương mại khiến thị trường nhanh chóng chuyển hướng sang tâm lý thận trọng trở lại, kéo đồng USD giảm giá trên diện rộng. EUR/USD tăng 0.63% lên 1.1383, trong khi USD/JPY giảm 0.58% xuống 142.61. Mặc dù đồng bạc xanh đã phục hồi trong phiên trước, nhưng vẫn đang là một trong những đồng tiền bị ảnh hưởng nặng bởi các chính sách thuế "lúc nóng lúc lạnh" của chính quyền Trump và đang hướng tới mức giảm theo tháng.

Giá vàng phục hồi trở lại sau khi giảm hơn 3% trong phiên trước, với giá vàng giao ngay tăng 1.4% lên 3,333.90 USD/ounce. Trên thị trường năng lượng, giá dầu cũng tăng khi nhà đầu tư đánh giá lại xu hướng suy yếu của đồng USD. Dầu Brent tăng 43 cent, tương đương 0.7%, lên 66.55 USD/thùng, trong khi dầu WTI tăng 52 cent (0.8%) lên 62.79 USD/thùng.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, ông Christopher Waller – Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – bày tỏ quan ngại rằng nhiều doanh nghiệp đang rơi vào trạng thái “đóng băng” do sự bất định kéo dài liên quan đến chính sách thuế quan.

Ông cho biết các công ty hiện đang loay hoay tìm cách điều chỉnh hoạt động trong khi chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn, và không loại trừ khả năng sẽ xuất hiện thêm nhiều đợt sa thải, kéo theo tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

Theo Waller, tác động của thuế quan – đặc biệt với các mức thuế thấp – sẽ khó lan truyền mạnh vào giá cả tiêu dùng, nhưng vẫn có thể gây cú sốc tạm thời lên mức giá chung.

Mặc dù vậy, ông nhấn mạnh rằng tác động đó chủ yếu mang tính “một lần”, và việc nhu cầu tiêu dùng suy yếu có thể giúp giảm bớt áp lực lạm phát.

Doanh số bán nhà hiện có tại Mỹ trong tháng vừa qua đã giảm mạnh xuống còn 4.02 triệu căn/năm, thấp hơn đáng kể so với dự báo 4.13 triệu căn và chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024. Mức giảm 5.9% này xảy ra sau khi doanh số từng tăng 4.4% trong tháng trước, cho thấy một sự đảo chiều rõ rệt trên thị trường bất động sản. Trong khi đó, dữ liệu tháng trước cũng được điều chỉnh nhẹ từ 4.26 triệu lên 4.27 triệu căn. Tổng số nhà hiện đang rao bán đạt 1.33 triệu căn.

Giá nhà trung vị tiếp tục tăng, đạt 403,700 USD, tăng 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự ổn định về giá bất chấp nhu cầu suy yếu. Tỷ lệ người mua lần đầu giữ vững ở mức 32%, trong khi tỷ lệ giao dịch bằng tiền mặt giảm từ 28% xuống còn 26%, cho thấy sự hạ nhiệt nhất định trong nhóm nhà đầu tư và người mua có tiềm lực tài chính mạnh.

Giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), bà Kristalina Georgieva, cảnh báo rằng nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với một thử thách lớn mới trong bối cảnh các nguồn lực dự trữ đã cạn kiệt.

Bà nhấn mạnh rằng Trung Quốc cần giảm thiểu sự mất cân đối trong nền kinh tế và chuyển hướng từ mô hình tăng trưởng dựa vào xuất khẩu sang tiêu dùng nội địa.

Bên cạnh đó, các quốc gia có thu nhập thấp sẽ gặp khó khăn hơn khi đối mặt với các lựa chọn chính sách, trong khi các quốc gia khác cần chú trọng vào việc theo dõi dữ liệu về lạm phát và điều chỉnh chính sách cho phù hợp.

Sự độc lập của ngân hàng trung ương, theo bà Georgieva, là yếu tố quan trọng để duy trì uy tín trong mắt công chúng và thị trường. IMF cũng khuyến nghị các quốc gia tăng cường cải cách để thúc đẩy tăng trưởng và nâng cao năng suất lao động.

Trong bối cảnh đó, bà Georgieva khẳng định vai trò quan trọng của Mỹ, quốc gia có cổ phần lớn nhất trong IMF, và cho biết rằng chính quyền Mỹ luôn đóng góp ý kiến quan trọng trong các quyết định của tổ chức này.

Bà cũng lưu ý rằng IMF sẽ theo dõi chặt chẽ các quốc gia dễ bị tổn thương bởi các sự kiện thời tiết cực đoan và sẵn sàng cung cấp sự hỗ trợ cần thiết để giúp các quốc gia này vượt qua khó khăn.

Bà Beth Hammock, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, trong cuộc phỏng vấn với CNBC đã nhấn mạnh rằng sự bất định hiện tại đang đè nặng lên các doanh nghiệp, khiến họ thận trọng hơn trong việc lên kế hoạch chi tiêu và tuyển dụng.

Theo bà, Fed cần kiên nhẫn và thận trọng, hành động dựa trên dữ liệu thực tế thay vì cảm tính.

Trong khi dữ liệu cứng như việc làm và sản xuất vẫn cho thấy sức khỏe nhất định, thì các chỉ số mềm – chẳng hạn như khảo sát niềm tin – lại gây lo ngại.

Bà Hammock khẳng định Fed sẽ hành động nhanh nếu cần thiết, nhưng chỉ khi có đủ cơ sở từ dữ liệu cho thấy rõ hướng đi của nền kinh tế. Bà cũng lưu ý rằng, dù thị trường gần đây biến động mạnh, nhưng vẫn hoạt động hiệu quả, và Fed chỉ quan tâm đến thị trường trong chừng mực nó ảnh hưởng đến nền kinh tế thực.

Bên cạnh đó, di chứng từ đại dịch khiến nhiều doanh nghiệp không muốn sa thải nhân viên, góp phần giữ ổn định cho thị trường lao động. Bà để ngỏ khả năng Fed có thể điều chỉnh chính sách trong tháng Sáu nếu dữ liệu kinh tế rõ ràng hơn.

Về xu hướng bán tài sản Mỹ gần đây, bà cho rằng đây có thể chỉ là sự tái cân bằng danh mục đầu tư và nhấn mạnh rằng Fed không điều khiển thị trường mà tập trung vào điều hành nền kinh tế.

Cuối cùng, bà khẳng định tính độc lập của ngân hàng trung ương là yếu tố cốt lõi giúp đạt được kết quả tốt hơn, điều mà thị trường hoàn toàn nhận thức được.

Trong tháng 3, số đơn đặt hàng lâu bền tại Mỹ bất ngờ tăng mạnh 9.2%, vượt xa mức dự báo 2.0% và đánh dấu mức tăng cao nhất kể từ tháng 7/2024.

Tuy nhiên, phần lớn mức tăng đến từ lĩnh vực thiết bị vận tải, vốn tăng tới 27% – nhiều khả năng do các doanh nghiệp tranh thủ đặt hàng trước nguy cơ áp thuế. Nếu loại trừ vận tải, đơn hàng không tăng, cho thấy sức mua cơ bản của nền kinh tế vẫn còn yếu.

Đơn đặt hàng vốn phi quốc phòng không bao gồm máy bay – chỉ báo quan trọng về đầu tư doanh nghiệp – chỉ nhích nhẹ 0.1%, thấp hơn kỳ vọng. Trong khi đó, lô hàng xuất xưởng tăng nhẹ và đơn hàng chưa hoàn tất tiếp tục tích lũy, cho thấy hoạt động sản xuất vẫn được duy trì nhưng gặp áp lực về năng lực giao hàng. Đơn hàng hàng hóa quốc phòng lại giảm trên diện rộng, phản ánh sự điều chỉnh trong chi tiêu chính phủ.

Dù báo cáo cho thấy sự bứt phá nhờ lĩnh vực vận tải, phần còn lại của nền kinh tế vẫn cho thấy dấu hiệu thận trọng, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của đà phục hồi hiện tại.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua ghi nhận ở mức 222,000, đúng như kỳ vọng của thị trường và chỉ nhích nhẹ so với mức 215,000 của tuần trước. Trong khi đó, số đơn xin tiếp tục trợ cấp – vốn là chỉ báo quan trọng phản ánh tình trạng thất nghiệp dài hạn – đã giảm xuống còn 1.841 triệu, thấp hơn so với dự báo 1.875 triệu và cải thiện so với mức 1.885 triệu của kỳ trước.

Những con số này tiếp tục cho thấy thị trường lao động Mỹ duy trì trạng thái ổn định, chưa có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Với việc số người mất việc dài hạn giảm nhẹ, bức tranh toàn cảnh về lao động hiện tại vẫn vững chắc, không tạo thêm áp lực mới lên chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

• Các yếu tố giảm phát hiện tại phần lớn đến từ đồng Euro mạnh lên và giá năng lượng giảm.
• Bất định về chính sách thương mại đã xuất hiện từ mùa hè và vẫn là mối quan ngại.
• Về dài hạn, triển vọng kinh tế châu Âu vẫn tích cực, với dấu hiệu phục hồi và sức chống chịu.
• Dù có các yếu tố tiêu cực từ thương mại, nền kinh tế vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng.
• Tuy nhiên, không nên quá lạc quan trước thời điểm, vì còn nhiều yếu tố chưa chắc chắn.
• Mỹ là đối tác thương mại quan trọng, nhưng không phải duy nhất.
• ECB sẽ không cam kết trước về bất kỳ lộ trình lãi suất nào.

Không có thông tin gì mới. Vì vậy, ECB sẽ tiếp tục tiếp cận “từng cuộc họp một”, linh hoạt theo dữ liệu thực tế. Lane nhấn mạnh áp lực giảm phát hiện tại xuất phát từ Euro mạnh và năng lượng giảm giá, điều có thể hỗ trợ xu hướng nới lỏng chính sách trong thời gian tới nếu đà tăng trưởng vẫn mong manh.

Phiên giao dịch hôm nay khá yên ắng về mặt tin tức, nhưng điểm nhấn đáng chú ý là phát biểu từ các quan chức Trung Quốc yêu cầu Mỹ đơn phương gỡ bỏ thuế trước khi đàm phán. Trump đang dần "xuống thang", và có khả năng sẽ tiếp tục như vậy bởi nếu không hành động, nền kinh tế Mỹ có thể chịu thiệt hại nặng nề.

Một góc nhìn đáng chú ý khác đến từ một giám đốc quản lý chuỗi cung ứng, người cảnh báo rằng nếu các mức thuế bị gỡ bỏ, thị trường vận tải biển – hiện đang sụp đổ – có thể chứng kiến một đợt tăng giá điên cuồng và tắc nghẽn logistics ở mức độ như thời COVID. Đây chắc chắn là điều thị trường sẽ định giá khi có tín hiệu rõ ràng.

Diễn biến thị trường:

• Một phần các chuyển động từ hôm qua (bị kích hoạt bởi các bình luận tích cực từ Trump vào cuối thứ Ba) đã bị đảo ngược.
• S&P 500 và Nasdaq đã "lấp gap".
• USD xóa gần hết mức tăng trước đó.
• Vàng đang dần tăng trở lại, còn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thì giảm.

Tâm điểm sắp tới:
Báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ sẽ là tâm điểm trong phiên Mỹ, nhưng trừ khi số liệu vượt 260.000 đơn, thị trường có thể sẽ bỏ qua. Mọi sự chú ý vẫn đang dồn vào tin tức liên quan đến thuế quan.

Theo các báo cáo, Nhật Bản dự định sẽ không ủng hộ kế hoạch của Trump nhằm tạo ra một khối thương mại để gây áp lực lên Trung Quốc – chiến lược được Trump sử dụng nhằm buộc Bắc Kinh phải nhượng bộ trong đàm phán.

Hiện ngày càng có nhiều quốc gia lên tiếng mạnh mẽ hơn, trong bối cảnh hình ảnh và vị thế của Mỹ đang suy yếu rõ rệt so với vài tuần trước. Đây cũng là lý do khiến ông Trump liên tục hạ giọng trong những phát biểu gần đây, giảm bớt giọng điệu hawkish.