Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian

Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

15:20 24/04/2025

Sau cú sốc thuế quan bất ngờ từ Nhà Trắng hồi đầu tháng 4, thị trường tài chính Mỹ chao đảo trong làn sóng bất định và hoảng loạn. Tuy nhiên, những dấu hiệu mới đây cho thấy thời điểm tồi tệ nhất có thể đã qua. Khi chính quyền bắt đầu thúc đẩy đàm phán thương mại và các chỉ báo rủi ro như VIX hay bất định chính sách dần hạ nhiệt, nhà đầu tư kỳ vọng vào một giai đoạn ổn định hơn phía trước. Dẫu vậy, lịch sử nhấn mạnh: sự phục hồi sẽ không đến nhanh chóng, mà là cả một quá trình dò đáy chậm rãi và nhiều thử thách.

Kể từ khi Nhà Trắng công bố mức thuế quan đối ứng vào ngày 2/4, thị trường cổ phiếu Mỹ rơi vào trạng thái bất ổn khi các điều kiện vĩ mô trở nên khó lường. Những lời hứa hẹn về tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại với 75 quốc gia vẫn chưa mang lại bất kỳ thỏa thuận chính thức nào, khiến tâm lý nhà đầu tư tiếp tục bị thử thách. Trong bối cảnh thời hạn tạm hoãn áp thuế 90 ngày sẽ kết thúc vào tháng 7, chính quyền Mỹ đang đứng trước áp lực lớn – không khác gì một đội bóng chuẩn bị bước vào lượt chọn quan trọng trong kỳ NFL Draft. Với thời gian dần cạn, Washington buộc phải hành động dứt khoát, bắt đầu “soạn thảo” các thỏa thuận để trấn an thị trường và định hình lại triển vọng tăng trưởng trong giai đoạn tới.

Ấn Độ nổi lên như một lựa chọn tiềm năng hàng đầu. Sau chuyến thăm kéo dài bốn ngày tới quốc gia này, Phó Tổng thống JD Vance bày tỏ lạc quan về việc tăng cường quan hệ thương mại với Ấn Độ, tuyên bố rằng: “Tương lai của thế kỷ 21 sẽ được định hình bởi sức mạnh của mối quan hệ đối tác giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ.” Trung Quốc cũng có thể đang bất ngờ “leo hạng” trong danh sách lựa chọn, khi Nhà Trắng thông báo rằng “quả bóng đang lăn đúng hướng với Trung Quốc.” Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói với phóng viên hôm qua rằng “cả hai bên đều cho rằng hiện trạng là không thể duy trì.” Ngay cả Tổng thống Trump cũng đã dịu giọng với Trung Quốc, cho rằng không cần phải chơi “cứng rắn” về thương mại và mức thuế của Trung Quốc sẽ “giảm đáng kể, nhưng sẽ không bằng 0.”

Dù chưa có thỏa thuận thương mại chính thức nào được ký, tiến triển trong đàm phán là một bước đi đúng hướng, giúp thay đổi câu chuyện từ việc mức thuế có thể tăng cao đến đâu, sang việc chúng có thể giảm xuống bao nhiêu thông qua các thỏa thuận. Hơn nữa, việc chuyển hướng sang đàm phán thương mại cho thấy sự bất ổn kinh tế cực độ có thể đã lên đến đỉnh điểm vào đầu tháng này.

Diễn biến mới nhất từ hai chỉ số đo lường tâm lý thị trường – chỉ số Bất định Chính sách Kinh tế (Economic Policy Uncertainty Index) và chỉ số biến động VIX – cho thấy mức độ hoảng loạn có thể đã đạt đỉnh. Trong suốt đầu tháng 4, cả hai chỉ số đồng loạt tăng vọt lên vùng cực đoan, phản ánh làn sóng lo ngại lan rộng về triển vọng chính sách và rủi ro thị trường. Tuy nhiên, kể từ thời điểm được gọi là “Ngày Giải Phóng” – khi các mức thuế quan được công bố – và với những tín hiệu tích cực từ phía Nhà Trắng trong việc nối lại đàm phán thương mại, cả hai chỉ số đã giảm rõ rệt. Dù vẫn duy trì ở mức cao hơn trung bình, đà hạ nhiệt này cho thấy tâm lý sợ hãi và bất định đang dần lắng xuống, mở ra kỳ vọng rằng giai đoạn căng thẳng nhất của thị trường đã ở phía sau.

Lịch sử cho thấy bất định chính sách kinh tế Mỹ và VIX thường có mối quan hệ chặt chẽ – khi bất định chính sách tăng thì VIX cũng thường tăng theo. Trong hai tháng gần đây, mối tương quan này đặc biệt rõ rệt khi cả hai chỉ số cùng tăng vọt lên mức cao bất thường vào đầu tháng. Giờ đây, khi cú sốc thuế quan của “Ngày Giải Phóng” đã qua và Nhà Trắng đang nỗ lực tiến đến các thỏa thuận thương mại, cả bất định chính sách và VIX đều đã giảm mạnh khỏi mức đỉnh gần nhất. Dù hai chỉ số này vẫn ở mức cao, ám chỉ sự bất ổn kinh tế và biến động kỳ vọng của thị trường cổ phiếu vẫn còn lớn, chúng cũng cho thấy rằng có khả năng chúng ta đã vượt qua thời kỳ tột đỉnh của bất định và sợ hãi.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường cổ phiếu? Nhiều tín hiệu kỹ thuật và tâm lý đang cho thấy thị trường có thể đã chạm đáy sau đợt điều chỉnh sâu vừa qua. Bên cạnh việc chỉ số bất định chính sách kinh tế đã hạ nhiệt – vốn là một trong những yếu tố quan trọng giúp xác định điểm cực đoan của thị trường – các chỉ báo kỹ thuật cũng đồng loạt phát tín hiệu tạo đáy. Đó là đà giảm mạnh đến mức quá bán trên diện rộng, những phiên “rửa sạch” lực cầu, tâm lý bi quan lan rộng, và khối lượng giao dịch tăng vọt – thường được xem là biểu hiện của sự đầu hàng cuối cùng từ nhà đầu tư. Với các yếu tố này cùng hội tụ, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đã đi qua giai đoạn căng thẳng nhất, và đang bắt đầu bước vào quá trình tạo nền tảng phục hồi – dù hành trình phía trước có thể không dễ dàng.

Sau mỗi đợt giảm mạnh từ 15% trở lên, thị trường chứng khoán thường trải qua một giai đoạn phục hồi phức tạp, không phải lúc nào cũng nhanh chóng hay mạnh mẽ. Lịch sử cho thấy, hơn một nửa trong số các đợt giảm lớn này đều trùng với các chu kỳ suy thoái kinh tế, điều này phản ánh mối liên hệ chặt chẽ giữa sự giảm điểm mạnh và tình trạng kinh tế suy yếu. Mặc dù các đợt phục hồi nhanh chóng, như trong các năm 2020, 2018 và 1998, có thể xảy ra nhờ vào các chính sách thay đổi từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đa số trường hợp còn lại cho thấy phục hồi thường diễn ra chậm, với lợi suất trong vài tháng đầu sau đợt giảm là đi ngang hoặc tiêu cực. Tuy nhiên, sau khoảng thời gian này, lợi suất dài hạn có xu hướng trở nên tích cực hơn, với tỉ lệ lợi nhuận trung bình đạt khoảng 5% sau một năm, chứng minh rằng sự phục hồi mặc dù kéo dài nhưng ổn định hơn theo thời gian.

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Tâm lý thận trọng phủ bóng thị trường dù Mỹ - Trung đạt thỏa thuận thương mại
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Tâm lý thận trọng phủ bóng thị trường dù Mỹ - Trung đạt thỏa thuận thương mại

Chứng khoán và USD đồng loạt giảm khi nhà đầu tư vẫn lo ngại về xung đột thương mại và căng thẳng địa chính trị, bất chấp một thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc. Báo cáo lạm phát yếu và rủi ro thuế quan khiến Fed đứng trước áp lực cắt giảm lãi suất. Giá dầu và vàng tăng do dòng tiền trú ẩn quay trở lại.
Thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung: Kỳ vọng mong manh, rủi ro hiện hữu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung: Kỳ vọng mong manh, rủi ro hiện hữu

Thỏa thuận ngừng leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc giúp xoa dịu tâm lý thị trường, nhưng thiếu vắng chi tiết cụ thể khiến nhà đầu tư vẫn dè chừng. Dù hai bên thể hiện thiện chí hợp tác, bất ổn thương mại và nguy cơ tái áp thuế vẫn rình rập. Thị trường đang đặt cược vào triển vọng cải thiện, song triển vọng lâu dài vẫn còn mờ mịt.
Tesla "ngã ngựa" vì yếu tố chính trị: Vụ "ly dị" Trump - Musk gây náo động thị trường
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tesla "ngã ngựa" vì yếu tố chính trị: Vụ "ly dị" Trump - Musk gây náo động thị trường

Tesla chịu ảnh hưởng mạnh từ chính trị, đặc biệt do liên minh Trump–Musk và chiến dịch DOGE, khiến doanh số tại châu Âu và Trung Quốc sụt giảm nghiêm trọng. Tuy nhiên, việc Musk dần rút lui khỏi chính trường và những biến động xã hội khác đã phần nào giúp Tesla giảm áp lực dư luận, trong khi thị phần toàn cầu tiếp tục bị các đối thủ Trung Quốc như BYD lấn át.
Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đang chịu áp lực giữa kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và lo ngại thâm hụt
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đang chịu áp lực giữa kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và lo ngại thâm hụt

Dù nhiều chiến lược gia trái phiếu vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trở lại, lợi suất trái phiếu dài hạn Mỹ tiếp tục chịu áp lực tăng do lo ngại về nguồn cung lớn và thâm hụt ngân sách kéo dài. Sự gia tăng phần bù kỳ hạn và nhu cầu yếu từ nhà đầu tư nước ngoài phản ánh rủi ro về sự mất cân bằng cung – cầu trên thị trường trái phiếu. Trái phiếu định giá bằng USD ngày càng kém hấp dẫn trong bối cảnh chi phí phòng hộ tỷ giá gia tăng.
Triển vọng kinh tế Hoa Kỳ: Tháng 6 năm 2025
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Triển vọng kinh tế Hoa Kỳ: Tháng 6 năm 2025

Tăng trưởng kinh tế Mỹ dự báo sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2025 dù các chỉ số cơ bản như chi tiêu tiêu dùng và tuyển dụng vẫn ổn định. Nguyên nhân chính là do sự bất ổn từ chính sách thuế quan và thương mại, cùng với triển vọng nhập khẩu và nhu cầu trong nước suy yếu.
Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?

Những người ủng hộ chính sách cắt giảm thuế thường lập luận rằng các biện pháp này rồi sẽ “tự bù đắp” thông qua việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng thu ngân sách – ngay cả khi không cần cắt giảm chi tiêu đáng kể. Tuy nhiên, thực tiễn trong những thập kỷ gần đây đã không ủng hộ luận điểm này.
Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế

Các nhà quan sát lo ngại về thâm hụt ngân sách đang lên tiếng mạnh mẽ, cảnh báo rằng các khoản thanh toán nợ ngày càng lớn có thể làm gia tăng mức thâm hụt và đẩy đất nước đến bờ vực phá sản. Dù đồng tình rằng tình trạng thâm hụt ngày càng gia tăng là một vấn đề nghiêm trọng, chúng tôi tin rằng nguyên nhân cốt lõi không giống như phần lớn các quan điểm phổ biến hiện nay.