Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian

Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

15:20 24/04/2025

Sau cú sốc thuế quan bất ngờ từ Nhà Trắng hồi đầu tháng 4, thị trường tài chính Mỹ chao đảo trong làn sóng bất định và hoảng loạn. Tuy nhiên, những dấu hiệu mới đây cho thấy thời điểm tồi tệ nhất có thể đã qua. Khi chính quyền bắt đầu thúc đẩy đàm phán thương mại và các chỉ báo rủi ro như VIX hay bất định chính sách dần hạ nhiệt, nhà đầu tư kỳ vọng vào một giai đoạn ổn định hơn phía trước. Dẫu vậy, lịch sử nhấn mạnh: sự phục hồi sẽ không đến nhanh chóng, mà là cả một quá trình dò đáy chậm rãi và nhiều thử thách.

Kể từ khi Nhà Trắng công bố mức thuế quan đối ứng vào ngày 2/4, thị trường cổ phiếu Mỹ rơi vào trạng thái bất ổn khi các điều kiện vĩ mô trở nên khó lường. Những lời hứa hẹn về tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại với 75 quốc gia vẫn chưa mang lại bất kỳ thỏa thuận chính thức nào, khiến tâm lý nhà đầu tư tiếp tục bị thử thách. Trong bối cảnh thời hạn tạm hoãn áp thuế 90 ngày sẽ kết thúc vào tháng 7, chính quyền Mỹ đang đứng trước áp lực lớn – không khác gì một đội bóng chuẩn bị bước vào lượt chọn quan trọng trong kỳ NFL Draft. Với thời gian dần cạn, Washington buộc phải hành động dứt khoát, bắt đầu “soạn thảo” các thỏa thuận để trấn an thị trường và định hình lại triển vọng tăng trưởng trong giai đoạn tới.

Ấn Độ nổi lên như một lựa chọn tiềm năng hàng đầu. Sau chuyến thăm kéo dài bốn ngày tới quốc gia này, Phó Tổng thống JD Vance bày tỏ lạc quan về việc tăng cường quan hệ thương mại với Ấn Độ, tuyên bố rằng: “Tương lai của thế kỷ 21 sẽ được định hình bởi sức mạnh của mối quan hệ đối tác giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ.” Trung Quốc cũng có thể đang bất ngờ “leo hạng” trong danh sách lựa chọn, khi Nhà Trắng thông báo rằng “quả bóng đang lăn đúng hướng với Trung Quốc.” Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói với phóng viên hôm qua rằng “cả hai bên đều cho rằng hiện trạng là không thể duy trì.” Ngay cả Tổng thống Trump cũng đã dịu giọng với Trung Quốc, cho rằng không cần phải chơi “cứng rắn” về thương mại và mức thuế của Trung Quốc sẽ “giảm đáng kể, nhưng sẽ không bằng 0.”

Dù chưa có thỏa thuận thương mại chính thức nào được ký, tiến triển trong đàm phán là một bước đi đúng hướng, giúp thay đổi câu chuyện từ việc mức thuế có thể tăng cao đến đâu, sang việc chúng có thể giảm xuống bao nhiêu thông qua các thỏa thuận. Hơn nữa, việc chuyển hướng sang đàm phán thương mại cho thấy sự bất ổn kinh tế cực độ có thể đã lên đến đỉnh điểm vào đầu tháng này.

Diễn biến mới nhất từ hai chỉ số đo lường tâm lý thị trường – chỉ số Bất định Chính sách Kinh tế (Economic Policy Uncertainty Index) và chỉ số biến động VIX – cho thấy mức độ hoảng loạn có thể đã đạt đỉnh. Trong suốt đầu tháng 4, cả hai chỉ số đồng loạt tăng vọt lên vùng cực đoan, phản ánh làn sóng lo ngại lan rộng về triển vọng chính sách và rủi ro thị trường. Tuy nhiên, kể từ thời điểm được gọi là “Ngày Giải Phóng” – khi các mức thuế quan được công bố – và với những tín hiệu tích cực từ phía Nhà Trắng trong việc nối lại đàm phán thương mại, cả hai chỉ số đã giảm rõ rệt. Dù vẫn duy trì ở mức cao hơn trung bình, đà hạ nhiệt này cho thấy tâm lý sợ hãi và bất định đang dần lắng xuống, mở ra kỳ vọng rằng giai đoạn căng thẳng nhất của thị trường đã ở phía sau.

Lịch sử cho thấy bất định chính sách kinh tế Mỹ và VIX thường có mối quan hệ chặt chẽ – khi bất định chính sách tăng thì VIX cũng thường tăng theo. Trong hai tháng gần đây, mối tương quan này đặc biệt rõ rệt khi cả hai chỉ số cùng tăng vọt lên mức cao bất thường vào đầu tháng. Giờ đây, khi cú sốc thuế quan của “Ngày Giải Phóng” đã qua và Nhà Trắng đang nỗ lực tiến đến các thỏa thuận thương mại, cả bất định chính sách và VIX đều đã giảm mạnh khỏi mức đỉnh gần nhất. Dù hai chỉ số này vẫn ở mức cao, ám chỉ sự bất ổn kinh tế và biến động kỳ vọng của thị trường cổ phiếu vẫn còn lớn, chúng cũng cho thấy rằng có khả năng chúng ta đã vượt qua thời kỳ tột đỉnh của bất định và sợ hãi.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường cổ phiếu? Nhiều tín hiệu kỹ thuật và tâm lý đang cho thấy thị trường có thể đã chạm đáy sau đợt điều chỉnh sâu vừa qua. Bên cạnh việc chỉ số bất định chính sách kinh tế đã hạ nhiệt – vốn là một trong những yếu tố quan trọng giúp xác định điểm cực đoan của thị trường – các chỉ báo kỹ thuật cũng đồng loạt phát tín hiệu tạo đáy. Đó là đà giảm mạnh đến mức quá bán trên diện rộng, những phiên “rửa sạch” lực cầu, tâm lý bi quan lan rộng, và khối lượng giao dịch tăng vọt – thường được xem là biểu hiện của sự đầu hàng cuối cùng từ nhà đầu tư. Với các yếu tố này cùng hội tụ, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đã đi qua giai đoạn căng thẳng nhất, và đang bắt đầu bước vào quá trình tạo nền tảng phục hồi – dù hành trình phía trước có thể không dễ dàng.

Sau mỗi đợt giảm mạnh từ 15% trở lên, thị trường chứng khoán thường trải qua một giai đoạn phục hồi phức tạp, không phải lúc nào cũng nhanh chóng hay mạnh mẽ. Lịch sử cho thấy, hơn một nửa trong số các đợt giảm lớn này đều trùng với các chu kỳ suy thoái kinh tế, điều này phản ánh mối liên hệ chặt chẽ giữa sự giảm điểm mạnh và tình trạng kinh tế suy yếu. Mặc dù các đợt phục hồi nhanh chóng, như trong các năm 2020, 2018 và 1998, có thể xảy ra nhờ vào các chính sách thay đổi từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đa số trường hợp còn lại cho thấy phục hồi thường diễn ra chậm, với lợi suất trong vài tháng đầu sau đợt giảm là đi ngang hoặc tiêu cực. Tuy nhiên, sau khoảng thời gian này, lợi suất dài hạn có xu hướng trở nên tích cực hơn, với tỉ lệ lợi nhuận trung bình đạt khoảng 5% sau một năm, chứng minh rằng sự phục hồi mặc dù kéo dài nhưng ổn định hơn theo thời gian.

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Lagarde: Đồng Euro cần sức mạnh tài chính và an ninh để cạnh tranh với USD
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lagarde: Đồng Euro cần sức mạnh tài chính và an ninh để cạnh tranh với USD

Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhận định đồng Euro có thể trở thành đối trọng của USD nếu EU tăng cường thị trường vốn, cải cách nội khối và củng cố vai trò an ninh. Tuy nhiên, các trở ngại như thiếu tài sản an toàn và chia rẽ về tài khóa vẫn cản trở tiến trình hội nhập tài chính sâu rộng. Nếu vượt qua, khu vực Eurozone sẽ hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn và khả năng tự chủ tài chính lớn hơn.
USD suy yếu do lo ngại về dự luật thuế và nợ công Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

USD suy yếu do lo ngại về dự luật thuế và nợ công Mỹ

Đồng USD giảm khi nhà đầu tư thận trọng trước dự luật thuế mới có thể làm tăng nợ liên bang Mỹ, trong khi thị trường chuyển hướng sang tài sản khác như euro và cổ phiếu. Việc Trump tạm hoãn áp thuế lên châu Âu cũng hỗ trợ tâm lý thị trường. Chỉ số USD ghi nhận phiên giảm thứ ba liên tiếp, phản ánh sự dè dặt của nhà đầu tư trước các chính sách tài khóa sắp tới.
Thống đốc BoJ Ueda kêu gọi cảnh giác về rủi ro lạm phát giá thực phẩm
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thống đốc BoJ Ueda kêu gọi cảnh giác về rủi ro lạm phát giá thực phẩm

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cảnh báo giá thực phẩm tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, trong bối cảnh lạm phát lõi đã tiến gần mục tiêu 2%. BoJ cho biết sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu dữ liệu sắp tới củng cố triển vọng phục hồi ổn định. Tuy nhiên, các yếu tố như chi phí nhập khẩu và bất ổn thương mại tiếp tục làm phức tạp quyết định về lãi suất.
Giải mã những thông điệp từ Phố Wall: Bài học cho các doanh nghiệp Anh
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Giải mã những thông điệp từ Phố Wall: Bài học cho các doanh nghiệp Anh

Trong cuộc đua thu hút dòng vốn toàn cầu, các công ty Anh đang nhận ra một sự thật đơn giản: nói cùng “ngôn ngữ” với nhà đầu tư Mỹ có thể mang lại lợi thế lớn hơn nhiều so với chỉ cải thiện lợi nhuận. Khi London muốn trở nên hấp dẫn như New York, việc điều chỉnh cách truyền đạt thông tin tài chính – từ báo cáo doanh thu cho đến cách cập nhật kết quả kinh doanh – không chỉ là kỹ thuật, mà là chiến lược.
Đã đến lúc giải phóng tài sản của Nga để giúp Ukraine
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Đã đến lúc giải phóng tài sản của Nga để giúp Ukraine

Trước nguy cơ Mỹ đảo ngược cam kết với Ukraine, châu Âu cần chủ động giải phóng 300 tỷ USD tài sản Nga bị phong tỏa để hỗ trợ Kyiv. Sáng kiến “vay bồi thường” giúp cung cấp tài chính ngay lập tức mà vẫn tuân thủ luật pháp quốc tế, tạo đòn bẩy buộc Moscow đàm phán. Đây là lúc châu Âu thể hiện vai trò lãnh đạo thay vì trông đợi Washington.
Người tiêu dùng Trung Quốc đang bị đánh giá quá thấp?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Người tiêu dùng Trung Quốc đang bị đánh giá quá thấp?

Quan điểm rằng Trung Quốc cần tái cân bằng nền kinh tế hướng tới chi tiêu tiêu dùng lớn hơn giờ đã được khẳng định rõ ràng. Hơn một thập kỷ qua, các nhà kinh tế đã cảnh báo rằng mô hình tăng trưởng dựa vào đầu tư và xuất khẩu của Bắc Kinh có những giới hạn trong việc mang lại tăng trưởng cao và bền vững.
Lưới an toàn yếu dần: Căng thẳng tín dụng âm ỉ trong hệ thống ngân hàng Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lưới an toàn yếu dần: Căng thẳng tín dụng âm ỉ trong hệ thống ngân hàng Mỹ

Giá trị các khoản vay được điều chỉnh tại các ngân hàng Mỹ đã tăng gấp bốn lần trong hai năm, cho thấy áp lực tài chính đang tích tụ bên dưới bề mặt. Dù tỷ lệ nợ quá hạn mới có dấu hiệu chậm lại, phần lớn cải thiện này chỉ đến từ việc điều chỉnh lại điều khoản cho vay. Trong khi đó, quỹ dự phòng của nhiều tổ chức đang mỏng đi đáng kể, làm dấy lên lo ngại về khả năng chống chịu trước những cú sốc kinh tế sắp tới.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ