Trong bản cập nhật kim loại quý mới nhất, các nhà phân tích viết rằng dự báo yếu hơn gần đây về đồng Đô la Mỹ có thể giúp khởi động lại đà tăng giá vàng.

“Trên toàn cầu, các nhà phân tích đã cắt giảm đáng kể dự báo cho đồng Đô la Mỹ vào cuối năm 2025,” họ lưu ý. “Dự báo đồng thuận cho Q4’25 đã giảm từ 107.25 vào giữa tháng 1 xuống còn 96.8 tính đến thứ Sáu tuần trước, so với mức hiện tại của chỉ số DXY là 97.80. Dự báo trung bình cho thấy đồng Đô la sẽ giảm 1% vào cuối năm và giảm thêm 4% trong năm 2026.”

“Môi trường kinh tế hậu 'Ngày Giải phóng' ít hỗ trợ hơn cho sức mạnh của đồng Đô la khi các mức thuế quan làm tăng nguy cơ lạm phát đình trệ tại Mỹ, và sức mạnh đồng Đô la tích lũy trong chu kỳ tăng lãi suất của Fed sẽ tiếp tục giảm,” các nhà phân tích cho biết. “Trong biên bản cuộc họp của Fed tuần trước, phần lớn các quan chức Fed vẫn ủng hộ hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, mặc dù việc cắt giảm thực tế bị hoãn lại đến nửa cuối năm.”

Heraeus cho biết ngay cả khi giá vàng bị chững lại dưới mức cao nhất tháng 4 là 3,500 USD mỗi ounce, kim loại này vẫn có mức hỗ trợ ở 3,240 USD. “Nếu đồng Đô la suy yếu như dự đoán và nhu cầu đầu tư/ngân hàng trung ương đối với kim loại này vẫn cao, giá vàng nên tiếp tục tăng sau giai đoạn củng cố này,” họ nói. “Tuy nhiên, nếu giá vàng giảm xuống dưới mức hỗ trợ, bất kỳ đà tăng nào tiếp theo có thể bị trì hoãn đến cuối năm nay.”

Sau khi đạt mức cao 3,375.08 USD qua đêm, vàng giao ngay đã trượt giảm trong phiên giao dịch Bắc Mỹ.

Chuyển sang bạc, các nhà phân tích Heraeus cho biết doanh số bán dẫn đang trên đà lập kỷ lục mới trong năm nay và sẽ đóng góp đáng kể vào tổng nhu cầu bạc.

“Nhu cầu điện và điện tử đối với bạc là một trong những ứng dụng công nghiệp chính của bạc, chiếm gần 40% nhu cầu bạc toàn cầu (1.164 triệu ounce) trong năm 2024,” họ viết. “Doanh số bán dẫn (semis) là một chỉ số tốt cho thị trường điện tử vì chúng phổ biến trong hầu hết các thiết bị hiện đại. Doanh số bán dẫn đã đạt mức cao kỷ lục trong năm 2024 và dự kiến sẽ tăng trưởng hai chữ số trong năm nay, theo Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn (SIA). Tính từ đầu năm đến nay, doanh số bán dẫn vượt xa so với năm ngoái, với doanh số tháng 5/2025 đạt 59 tỷ USD, tăng gần 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này theo sau sự gia tăng doanh thu toàn cầu 19.1% so với cùng kỳ năm 2024.”

“Thị trường bán dẫn đang mở rộng nhanh chóng, được thúc đẩy bởi tiến bộ trong AI và cơ sở hạ tầng đám mây, cho thấy thị trường điện tử hiện đang mạnh, điều này sẽ làm tăng nhu cầu bạc trong lĩnh vực điện tử trong năm nay,” họ bổ sung. “Điều này có thể đủ để bù đắp cho sự sụt giảm dự kiến về nhu cầu bạc trong các ứng dụng năng lượng mặt trời PV trong năm nay và nên có tác động tích cực đến giá. Sự tăng trưởng trong thị trường bán dẫn được dự báo sẽ tiếp tục vào năm 2026, mặc dù với tốc độ thấp hơn (nguồn: Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới), và nên tiếp tục hỗ trợ nhu cầu bạc trong lĩnh vực điện và điện tử không liên quan đến năng lượng mặt trời trong dài hạn. Tuy nhiên, doanh thu bán dẫn thể hiện hành vi chu kỳ cao, tương đương khoảng tám quý từ đỉnh đến đáy. Tốc độ tăng trưởng hiện tại không kéo dài quá một năm kể từ năm 2005, cho thấy một đợt suy thoái có thể đang đến gần và làm tăng rủi ro giảm cho các dự báo tăng trưởng năm 2026.”

Các nhà phân tích chỉ ra rằng mức đóng cửa hàng tuần vào thứ Sáu ở mức 38.18 USD mỗi ounce trên thị trường giao ngay là mức cao nhất trong gần 14 năm, và đưa mức tăng từ đầu năm đến nay của bạc lên 30%.

Giá bạc thực sự đã vượt mốc 39 USD mỗi ounce trong giao dịch qua đêm, nhưng giống như vàng, kim loại màu xám đã bị đẩy xuống thấp hơn khi các nhà giao dịch Mỹ tham gia. Tại thời điểm viết bài, bạc giao ngay được giao dịch lần cuối ở mức 38.354 USD mỗi ounce và giảm 0.13% trên biểu đồ hàng ngày.

Và về phía bạch kim, Heraeus lưu ý rằng sản xuất trang sức bạch kim đang tăng mạnh, nhưng nhu cầu bán lẻ lại đang tụt hậu.

“Trang sức Trung Quốc chiếm khoảng 390 koz, tương đương 5% nhu cầu toàn cầu năm ngoái, đã giảm từ gần 2 triệu ounce trong thập kỷ trước khi nó chiếm gần 25% nhu cầu toàn cầu,” các nhà phân tích cho biết. “Nhu cầu được dự báo thận trọng sẽ tăng lên hơn 400 koz tại Trung Quốc trong năm nay vì các chỉ số ở đó đang chuyển biến tích cực hơn đối với trang sức bạch kim. Platinum Guild International (PGI) báo cáo rằng trong Q1’25, sản xuất trang sức bạch kim tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái tại Trung Quốc, được thúc đẩy bởi sự chuyển dịch cơ cấu khỏi vàng trong bối cảnh chênh lệch giá vàng-bạch kim thuận lợi hơn và sở thích tiêu dùng đang thay đổi. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ chỉ tăng 16% trong số các đối tác chính của PGI, và dự kiến sẽ tiếp tục tụt hậu so với sự tăng vọt trong sản xuất.”

Họ lưu ý rằng nói chung, thị trường trang sức cao cấp của Trung Quốc đang hoạt động kém trong năm nay. “Nhu cầu trang sức vàng giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm là 133 tấn trong Q1’25 (nguồn: World Gold Council), và một số nhà bán lẻ trang sức lớn trong nước đã báo cáo doanh số giảm trong các quý gần đây,” họ viết. “Tăng trưởng thấp hoặc sự thu hẹp trong việc mua sắm trang sức có thể dẫn đến khoảng cách dài hơn giữa nhu cầu sản xuất và doanh số bán lẻ đối với trang sức bạch kim. Ngoài ra, khi giá bạch kim đã tăng trong tháng qua, giá vàng vẫn ổn định, thu hẹp lợi thế giá mà trang sức bạch kim có được so với vàng vàng và vàng trắng vào năm 2025 và loại bỏ một số động lực cho người tiêu dùng.”