Sự biến động gần đây của vàng có thể truy trực tiếp từ quan hệ thương mại dao động giữa các cường quốc kinh tế lớn. Tuần trước, nhận định của Tổng thống Donald Trump rằng các cuộc đàm phán giữa Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ 'không đi đến đâu' đã khiến các nhà đầu tư vội vã tìm kiếm tài sản trú ẩn, đẩy giá vàng lên mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 7 tháng 5. Quan điểm bi quan này đã củng cố vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào chống lại sự bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi mạnh mẽ sau những diễn biến đột phá vào cuối tuần. Chủ tịch Ủy ban Châu Âu Ursula von der Leyen đã thành công thúc đẩy các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ vào Chủ nhật, đánh dấu tiến bộ đáng kể sau nhiều tháng nỗ lực ngoại giao bị đình trệ. Động lực tích cực này, kết hợp với những cải thiện đồng thời trong các cuộc thảo luận thương mại Mỹ-Trung, đã làm giảm đáng kể nhu cầu đối với tài sản phòng thủ.

Tác động rất tức thì và đáng kể. HĐTL vàng đã giảm 59.30 USD, tương ứng mức giảm 1.76% xuống còn 3,306.40 USD. Sự rút lui này nhấn mạnh thị trường kim loại quý có thể phản ứng nhanh chóng như thế nào với các diễn biến địa chính trị đang thay đổi, đặc biệt khi có tiến bộ trong các tranh chấp thương mại kéo dài.

Những tiến bộ trong đàm phán thuế quan cải thiện khẩu vị rủi ro, khi các nhà đầu tư chuyển vốn từ tài sản trú ẩn sang các khoản đầu tư định hướng tăng trưởng. Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức tăng ấn tượng, cả NASDAQ Composite và S&P 500 tăng khoảng 2%. Sự xoay chuyển cổ điển này từ tài sản phòng thủ sang tăng trưởng phản ánh niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư rằng việc xoa dịu căng thẳng thương mại sẽ hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và sự mở rộng kinh tế rộng lớn hơn.

Từ góc độ kỹ thuật, diễn biến gần đây của vàng cho thấy các mô hình đáng lo ngại đối với phe bò. Đà giảm hiện tại đánh dấu mức đỉnh thấp hơn liên tiếp thứ ba kể từ khi kim loại này đạt đỉnh trong ngày trên 3,500 USD vào ngày 22 tháng 4. Mô hình các đợt tăng giá suy yếu này cho thấy vàng có thể không còn hưởng lợi từ sự bất ổn thương mại như đã từng trong giai đoạn căng thẳng đỉnh điểm vào tháng 4.

Chuỗi các đỉnh thấp hơn cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn trong đà tăng giá cơ bản đã đẩy vàng lên mức kỷ lục hồi đầu năm nay. Nếu mô hình này tiếp tục, nó có thể báo hiệu một sự thay đổi đáng kể hơn trong động lực thị trường thay vì chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời.

Bất chấp sự yếu kém gần đây, các định chế tài chính lớn vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng trung hạn của vàng. Citigroup gần đây đã nâng dự báo ngắn hạn, dự kiến giá vàng sẽ nằm trong biên độ từ 3,100 đến 3,500 USD trong ba tháng tới. Điều này thể hiện sự tăng từ biên độ trước đó của ngân hàng là 3,000 đến 3,300 USD/ounce, mặc dù đáng chú ý, sự điều chỉnh này diễn ra trước những diễn biến ngoại giao mới nhất đã gây áp lực lên giá.

Phân tích của Citi cũng nêu lên những lo ngại quan trọng về sự bão hòa thị trường. Nghiên cứu của ngân hàng này chỉ ra rằng đầu tư vàng toàn cầu đã đạt mức chưa từng có, với khoảng 0.5% GDP toàn cầu hiện được phân bổ cho kim loại quý, tỷ lệ cao nhất trong năm thập kỷ. Thống kê này cho thấy vàng có thể đang tiến gần đến mức độ thâm nhập đầu tư đỉnh điểm, có khả năng hạn chế tiềm năng tăng giá thêm.

Luận điểm bão hòa đưa ra một thách thức đáng kể đối với luận điểm tăng giá của vàng. Nếu các nhà đầu tư định chế và nhà đầu tư cá nhân đã phân bổ tối đa lượng vàng của họ, việc giá tăng thêm trong tương lai sẽ đòi hỏi hoặc các loại nhà đầu tư mới tham gia thị trường hoặc các nhà đầu tư hiện tại tăng thêm các vị thế vốn đã đáng kể của họ. Cả hai kịch bản đều trở nên ít có khả năng xảy ra khi giá đạt mức cao lịch sử.

Động lực này có thể tạo ra hiệu ứng trần, nơi tiến bộ liên tục trong đàm phán thương mại hoặc căng thẳng địa chính trị giảm dần có thể gây ra áp lực bán mạnh hơn khi nhà đầu tư thiếu hứng thú mua mới để hấp thụ nguồn cung. Môi trường hiện tại có thể kiểm tra xem liệu những đợt tăng giá gần đây của vàng được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ bản hay chỉ đơn thuần là dòng chảy tài sản trú ẩn tạm thời.

Thị trường kim loại quý hiện đối mặt với một bước ngoặt quan trọng. Tiến bộ ngoại giao liên tục giữa các đối tác thương mại lớn có thể kìm hãm đà tăng của vàng, thậm chí có khả năng dẫn đến một đợt điều chỉnh đáng kể từ các mức hiện tại. Ngược lại, bất kỳ trở ngại nào trong đàm phán hoặc sự xuất hiện của căng thẳng địa chính trị mới đều có thể nhanh chóng đảo ngược xu hướng giảm hiện tại.

Câu hỏi then chốt đối với nhà đầu tư là liệu chiến thuật đàm phán của Tổng thống Trump có tiếp tục tạo ra sự bất ổn vốn theo truyền thống hỗ trợ giá vàng hay không, hay liệu tiến bộ thực chất hướng tới các thỏa thuận thương mại có thiết lập một trạng thái cân bằng mới với nhu cầu kim loại quý giảm đi. Những người tham gia thị trường dường như ngày càng hoài nghi về sự biến động do lời nói gây ra, cho thấy rằng kết quả chính sách thực tế có thể mang trọng lượng lớn hơn trong việc xác định hướng đi của vàng.