Phố Wall chao đảo, thị trường trái phiếu rác đóng băng sau đòn áp thuế của Trump

Phố Wall chao đảo, thị trường trái phiếu rác đóng băng sau đòn áp thuế của Trump

Mai Khánh Linh

Mai Khánh Linh

Junior Editor

08:40 15/04/2025

Kể từ sau làn sóng áp thuế ồ ạt khơi mào bởi Tổng thống Donald Trump, các doanh nghiệp Mỹ có mức tín nhiệm thấp gần như không còn cửa tiếp cận thị trường trái phiếu. Thị trường vốn đang chứng kiến một “đợt đóng băng” lan rộng trên Phố Wall, bóp nghẹt các kênh huy động vốn và đe dọa làm chệch hướng đà phục hồi vốn đã mong manh của nhiều thương vụ lớn.

Sau khi Tổng thống Donald Trump bất ngờ công bố loạt thuế quan mới đầu tháng này, tâm lý lo ngại về một cuộc suy thoái tại Mỹ đã khiến thị trường tài chính rúng động. Đặc biệt, thị trường trái phiếu lợi suất cao (hay còn gọi là trái phiếu rác) trị giá 1,400 tỷ USD gần như “đóng băng”, khi các doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm thấp không thể phát hành được bất kỳ khoản nợ nào.

Sự tê liệt này đang tạo ra một cú sốc lan rộng khắp Phố Wall. Các quỹ đầu tư tư nhân – vốn thường dùng trái phiếu rác để tài trợ cho các thương vụ mua lại – buộc phải tạm hoãn kế hoạch. Trong khi đó, các ngân hàng lớn lại đứng trước nguy cơ thiệt hại từ các khoản vay ngắn hạn đã cam kết, vốn được kỳ vọng sẽ nhanh chóng được chuyển giao cho nhà đầu tư trái phiếu.

“Mọi hoạt động gần như dừng lại hoàn toàn,” ông Bob Kricheff – Giám đốc bộ phận tín dụng đa tài sản tại Shenkman Capital Management – nhận xét. “Không ai muốn chào giá trong thời điểm bất ổn thế này.”

Chính sách thương mại “ăn miếng trả miếng” của ông Trump đã làm nguội lạnh khẩu vị rủi ro của giới đầu tư. Chỉ trong tuần sau khi ông công bố đợt thuế quan ngày 2/4, các quỹ trái phiếu rác đã ghi nhận làn sóng rút vốn kỷ lục.

Các doanh nghiệp khó vay vốn và phát hành trái phiếu do thị trường chững lại

Các thương vụ trái phiếu để tài trợ cho việc HIG mua lại Converge Technology Systems và ABC Technologies (được Apollo hậu thuẫn) thâu tóm TI Fluid Systems đều đã bị đình trệ do thị trường biến động mạnh.

Từ sau khi chính sách “thuế quan tương hỗ” được đưa ra, nhiều ngân hàng đã phải điều chỉnh các điều khoản cho vay, tăng lãi suất và thậm chí rút lui khỏi các giao dịch chưa chắc chắn. Citigroup, Morgan Stanley và JPMorgan nằm trong số những cái tên đã ngừng tài trợ cho các thương vụ không còn nhận được sự ủng hộ của nhà đầu tư trái phiếu truyền thống.

Trong bối cảnh thị trường căng thẳng, các ngân hàng có thể bị “mắc kẹt” với các khoản vay lãi suất cố định đã cam kết – nếu lãi suất thị trường tăng vọt, họ sẽ phải gánh khoản lỗ không nhỏ.

Tín hiệu xấu lan rộng

Không chỉ thị trường trái phiếu rác, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp loại đầu tư (investment-grade) cũng chững lại. Kể từ ngày 2/4 đến nay, chỉ có duy nhất một thương vụ được định giá, bất chấp việc ông Trump đã tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày hồi tuần trước.

Giới tài chính hiện đang theo dõi sát sao diễn biến của biên lãi suất tín dụng – thước đo mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Đây là chỉ số phản ánh mức độ rủi ro mà nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp. Theo dữ liệu từ ICE BofA, biên lãi suất đối với trái phiếu rác đã chạm mức 4.61 điểm phần trăm – cao nhất trong gần hai năm – trước khi hạ nhẹ sau thông tin tạm hoãn thuế.

Thuế quan bóp nghẹt thị trường vay vốn và trái phiếu

Goldman Sachs mới đây đã nâng dự báo vỡ nợ trong năm nay đối với các doanh nghiệp phát hành trái phiếu rác lên 5%, và với các khoản vay đòn bẩy lên 8% – tăng mạnh so với các dự báo trước đó là 3% và 3.5%.

“Dù chưa chạm ngưỡng của thời kỳ suy thoái, nhưng đây đã là mức cao bất thường so với trung bình dài hạn,” ông Lotfi Karoui – chiến lược gia trưởng mảng tín dụng tại Goldman Sachs – cảnh báo. “Điều đó phản ánh rất rõ những lực cản đa chiều mà thị trường tín dụng đòn bẩy đang phải đối mặt.”

Từ đầu tháng đến nay, tổng lượng phát hành trái phiếu và khoản vay rác chỉ đạt 13 tỷ USD – thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình 52.5 tỷ USD mỗi tháng kể từ năm 2021, theo dữ liệu của LSEG.

Lối thoát mới: Tín dụng tư nhân

Trong lúc thị trường nợ truyền thống bị “đóng băng”, các công ty đầu tư đang phải chuyển hướng sang tín dụng tư nhân – một kênh vốn linh hoạt hơn nhưng đắt đỏ hơn.

Citigroup đã phải tạm dừng kế hoạch huy động hơn 2 tỷ USD từ các nhà quản lý nợ để tài trợ cho thương vụ Patient Square Capital mua lại Patterson Companies – công ty chuyên về dịch vụ y tế nha khoa và thú y. Giờ đây, ngân hàng này đang tìm cách vay từ các quỹ tín dụng tư nhân – vốn thường áp mức lãi suất cao hơn để bù đắp rủi ro.

Biên lợi suất trái phiếu rác tăng vọt sau 'Ngày Giải phóng'

BayPine – công ty đầu tư tư nhân được sáng lập bởi các cựu lãnh đạo của Blackstone và Silver Lake – cũng đã tìm đến gã khổng lồ tín dụng tư nhân Blue Owl để huy động vốn cho thương vụ mua lại CenExel (trị giá khoảng 1.3 tỷ USD).

Các bên liên quan như JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley, HIG, Blue Owl, Patient Square, ABC Technologies và BayPine đều từ chối bình luận. Trong khi đó, Patterson và Converge Technology chưa phản hồi yêu cầu.

Financial Times

Broker listing

Thư mục bài viết

Cùng chuyên mục

Lagarde: Đồng Euro cần sức mạnh tài chính và an ninh để cạnh tranh với USD
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lagarde: Đồng Euro cần sức mạnh tài chính và an ninh để cạnh tranh với USD

Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhận định đồng Euro có thể trở thành đối trọng của USD nếu EU tăng cường thị trường vốn, cải cách nội khối và củng cố vai trò an ninh. Tuy nhiên, các trở ngại như thiếu tài sản an toàn và chia rẽ về tài khóa vẫn cản trở tiến trình hội nhập tài chính sâu rộng. Nếu vượt qua, khu vực Eurozone sẽ hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn và khả năng tự chủ tài chính lớn hơn.
USD suy yếu do lo ngại về dự luật thuế và nợ công Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

USD suy yếu do lo ngại về dự luật thuế và nợ công Mỹ

Đồng USD giảm khi nhà đầu tư thận trọng trước dự luật thuế mới có thể làm tăng nợ liên bang Mỹ, trong khi thị trường chuyển hướng sang tài sản khác như euro và cổ phiếu. Việc Trump tạm hoãn áp thuế lên châu Âu cũng hỗ trợ tâm lý thị trường. Chỉ số USD ghi nhận phiên giảm thứ ba liên tiếp, phản ánh sự dè dặt của nhà đầu tư trước các chính sách tài khóa sắp tới.
Thống đốc BoJ Ueda kêu gọi cảnh giác về rủi ro lạm phát giá thực phẩm
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thống đốc BoJ Ueda kêu gọi cảnh giác về rủi ro lạm phát giá thực phẩm

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cảnh báo giá thực phẩm tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, trong bối cảnh lạm phát lõi đã tiến gần mục tiêu 2%. BoJ cho biết sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu dữ liệu sắp tới củng cố triển vọng phục hồi ổn định. Tuy nhiên, các yếu tố như chi phí nhập khẩu và bất ổn thương mại tiếp tục làm phức tạp quyết định về lãi suất.
Giải mã những thông điệp từ Phố Wall: Bài học cho các doanh nghiệp Anh
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Giải mã những thông điệp từ Phố Wall: Bài học cho các doanh nghiệp Anh

Trong cuộc đua thu hút dòng vốn toàn cầu, các công ty Anh đang nhận ra một sự thật đơn giản: nói cùng “ngôn ngữ” với nhà đầu tư Mỹ có thể mang lại lợi thế lớn hơn nhiều so với chỉ cải thiện lợi nhuận. Khi London muốn trở nên hấp dẫn như New York, việc điều chỉnh cách truyền đạt thông tin tài chính – từ báo cáo doanh thu cho đến cách cập nhật kết quả kinh doanh – không chỉ là kỹ thuật, mà là chiến lược.
Đã đến lúc giải phóng tài sản của Nga để giúp Ukraine
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Đã đến lúc giải phóng tài sản của Nga để giúp Ukraine

Trước nguy cơ Mỹ đảo ngược cam kết với Ukraine, châu Âu cần chủ động giải phóng 300 tỷ USD tài sản Nga bị phong tỏa để hỗ trợ Kyiv. Sáng kiến “vay bồi thường” giúp cung cấp tài chính ngay lập tức mà vẫn tuân thủ luật pháp quốc tế, tạo đòn bẩy buộc Moscow đàm phán. Đây là lúc châu Âu thể hiện vai trò lãnh đạo thay vì trông đợi Washington.
Người tiêu dùng Trung Quốc đang bị đánh giá quá thấp?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Người tiêu dùng Trung Quốc đang bị đánh giá quá thấp?

Quan điểm rằng Trung Quốc cần tái cân bằng nền kinh tế hướng tới chi tiêu tiêu dùng lớn hơn giờ đã được khẳng định rõ ràng. Hơn một thập kỷ qua, các nhà kinh tế đã cảnh báo rằng mô hình tăng trưởng dựa vào đầu tư và xuất khẩu của Bắc Kinh có những giới hạn trong việc mang lại tăng trưởng cao và bền vững.
Lưới an toàn yếu dần: Căng thẳng tín dụng âm ỉ trong hệ thống ngân hàng Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lưới an toàn yếu dần: Căng thẳng tín dụng âm ỉ trong hệ thống ngân hàng Mỹ

Giá trị các khoản vay được điều chỉnh tại các ngân hàng Mỹ đã tăng gấp bốn lần trong hai năm, cho thấy áp lực tài chính đang tích tụ bên dưới bề mặt. Dù tỷ lệ nợ quá hạn mới có dấu hiệu chậm lại, phần lớn cải thiện này chỉ đến từ việc điều chỉnh lại điều khoản cho vay. Trong khi đó, quỹ dự phòng của nhiều tổ chức đang mỏng đi đáng kể, làm dấy lên lo ngại về khả năng chống chịu trước những cú sốc kinh tế sắp tới.