Chứng khoán Mỹ vừa trải qua quý tồi tệ nhất trong gần ba năm khi nhà đầu tư lo ngại thuế quan của Tổng thống Donald Trump có thể kìm hãm tăng trưởng và đẩy nền kinh tế vào tình trạng đình lạm.

Chỉ số S&P 500 giảm 4.6% trong quý I/2025, đánh dấu hiệu suất tệ nhất kể từ quý III/2022, theo dữ liệu từ FactSet. Dù vậy, chỉ số này vẫn tăng nhẹ 0.6% vào phiên giao dịch thứ Hai.

Tâm lý thị trường suy yếu khi giới đầu tư lo sợ các biện pháp thuế quan mới của Trump sẽ làm chậm tăng trưởng kinh tế trong khi đẩy giá cả tăng cao. Các khảo sát gần đây cũng cho thấy niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng đang sụt giảm đáng kể.

Tất cả đều đang chờ đợi sự kiện “Ngày Giải Phóng” vào thứ Tư, nơi Trump dự kiến công bố thêm các mức thuế mới, bên cạnh những rào cản thương mại hiện có đối với thép và nhôm nhập khẩu.

Jesse Mark, Giám đốc toàn cầu về thị trường vốn cổ phần tại Jefferies, nhận xét: “Không ai ngờ được sự thiếu rõ ràng trong cách chính quyền thực hiện các mục tiêu của mình. Cảm giác như thị trường đang tự gây tổn thương.”

Sharon Bell, chiến lược gia cấp cao tại Goldman Sachs, cảnh báo: “Chưa có dấu hiệu thị trường chạm đáy.”

Biến động hàng quý của S&P 500

Cuối tuần qua, Goldman Sachs nâng dự báo lạm phát và nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong năm tới lên 35%, từ mức 20% trước đó.

Bell lưu ý rằng rủi ro thuế quan đang làm tăng chi phí đầu tư vào cổ phiếu, trong khi nền kinh tế Mỹ còn đối mặt với những thách thức khác như tăng trưởng chậm lại và cắt giảm chi tiêu công.

Cổ phiếu công nghệ lao dốc

Các cổ phiếu công nghệ lớn, vốn dẫn dắt thị trường trong những năm qua, đã sụt giảm mạnh. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 10.4% trong quý I, do lo ngại về nền kinh tế và nguy cơ bong bóng trong đầu tư AI.

Cổ phiếu Nvidia, hãng sản xuất chip AI hàng đầu, giảm gần 20% trong ba tháng đầu năm. Tesla của Elon Musk lao dốc 36%, trong khi Apple và Microsoft cùng giảm khoảng 10%.

Không chỉ công nghệ, các công ty tiêu dùng và những doanh nghiệp nhạy cảm với nền kinh tế cũng bị bán tháo. Nike giảm 16% sau khi cảnh báo rằng cuộc chiến thương mại và tâm lý thận trọng của người tiêu dùng đang ảnh hưởng đến kế hoạch phục hồi doanh số. FedEx giảm 13% sau khi cắt giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 và cảnh báo về “sự suy yếu kéo dài” của nền kinh tế công nghiệp Mỹ.

Chứng khoán châu Âu bất ngờ vượt trội hơn Mỹ, đảo ngược xu hướng của năm 2023 và 2024 khi phố Wall dẫn đầu. Chỉ số FTSE 100 của London và Stoxx 600 của châu Âu đều tăng khoảng 5%.

Tại châu Á, thị trường diễn biến trái chiều. Chỉ số Topix của Nhật giảm 4.5%, CSI 300 của Trung Quốc giảm 1.2%, nhưng Hang Seng của Hồng Kông bật tăng 15% và Kospi của Hàn Quốc tăng 3.4%.

Dòng tiền dịch chuyển sang tài sản an toàn

Nhà đầu tư đang đổ vào các tài sản trú ẩn trong bối cảnh bất ổn gia tăng. Giá vàng chạm kỷ lục 3,128 USD/ounce. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.57% cuối năm 2024 xuống 4.21%, phản ánh nhu cầu ngày càng lớn đối với trái phiếu an toàn.

Charles De Boissezon, Giám đốc chiến lược cổ phiếu toàn cầu tại Société Générale, nhận định: “Chính sự bất ổn kéo dài đang đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Các tuyên bố về thuế quan liên tục thay đổi, nhưng điểm chung là chúng không có lợi cho tăng trưởng toàn cầu.”