Chính trị chi phối Fed: Tính độc lập của chính sách tiền tệ một lần nữa bị thách thức

Phát biểu gần đây của ông Trump trên Fox News, kêu gọi Fed hạ lãi suất xuống còn 1–2% và mong muốn thay thế Chủ tịch Powell, đã làm dấy lên quan ngại về khả năng chính trị hóa chính sách tiền tệ. Các báo cáo cho thấy Trump đang xem xét công bố người kế nhiệm Powell trong thời gian tới, khiến thị trường lo ngại về sự suy giảm tính độc lập của Fed – một yếu tố nền tảng trong cấu trúc ổn định trung hạn của đồng USD.

Phản ứng của thị trường đối với định hướng chính sách tiền tệ cũng bị ảnh hưởng rõ rệt. Trong phiên điều trần trước Quốc hội, Chủ tịch Powell cho biết Fed sẵn sàng hạ lãi suất nếu lạm phát không có dấu hiệu phục hồi mạnh trong mùa hè – một tín hiệu được giới đầu tư diễn giải là “ôn hòa rõ rệt”. Theo dữ liệu dự báo của thị trường, xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9 đã tăng lên mức 91.5%. Dù một số chuyên gia cảnh báo về việc thị trường có thể đã định giá thái quá, đồng USD vẫn đang chịu sức ép lớn từ nhiều phía.

Thâm hụt ngân sách khổng lồ: Gánh nặng mới cho USD

Chính sách tài khóa mở rộng của chính quyền Trump cũng đang tạo ra làn sóng lo ngại về triển vọng dài hạn của USD. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính kế hoạch cắt giảm thuế và chi tiêu trị giá 4.2 nghìn tỷ USD mới được Thượng viện thông qua sẽ làm thâm hụt ngân sách Mỹ tăng thêm khoảng 3.3 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2025–2034. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tín nhiệm tài khóa quốc gia, đồng thời làm suy giảm vị thế dự trữ của đồng USD trên toàn cầu.

Bên cạnh đó, các động thái cứng rắn của ông Trump với Iran và căng thẳng thương mại tái phát với Canada – liên quan đến thuế dịch vụ kỹ thuật số – cũng góp phần gia tăng tâm lý e ngại rủi ro, giảm sức hấp dẫn của đồng USD như một tài sản an toàn. Dù Canada sau đó đã rút lại thuế và khôi phục đàm phán với Mỹ và Trung Quốc, nguy cơ xuất hiện thêm các mức thuế mới sau ngày 9/7 vẫn khiến giới đầu tư dè chừng.

Về mặt dữ liệu kinh tế, chỉ số PCE cốt lõi tháng 5 của Mỹ đã vượt kỳ vọng, đạt mức 2.7% so với cùng kỳ năm trước. Dù điều này giúp lợi suất trái phiếu tăng nhẹ, kỳ vọng lạm phát vẫn đang được kiểm soát. Bằng chứng là chỉ số kỳ vọng lạm phát từ Đại học Michigan tiếp tục suy giảm – củng cố thêm quan điểm rằng lạm phát chưa đủ mạnh để ngăn Fed hành động nới lỏng.

Tâm điểm chú ý trong tuần này sẽ là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp. Nếu dữ liệu cho thấy thị trường lao động đang chững lại, điều đó có thể củng cố khả năng Fed hạ lãi suất sớm hơn. Ngược lại, nếu số liệu mạnh hơn kỳ vọng, lập trường ôn hòa của Fed có thể bị đặt dấu hỏi. Do đó, thị trường đang chuẩn bị tinh thần cho một tuần biến động cao.

Phân tích kỹ thuật DXY: Theo dõi ngưỡng hỗ trợ then chốt

DXY đã giảm xuống sát mốc 97. phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại mức mở rộng Fibonacci 1.272 quanh 97.65 – đánh dấu sự tiếp diễn của xu hướng giảm.

Trong ngắn hạn, vùng hỗ trợ tiếp theo nằm tại 96.25. Nếu mốc trung gian 97 không giữ được trong tuần này, kịch bản DXY lùi về vùng 96 là hoàn toàn có thể.

Ngược lại, nếu 97 trụ vững, vùng 97.65 sẽ trở thành kháng cự gần nhất. Việc vượt qua ngưỡng này có thể mở đường cho một đợt hồi phục lên mức 98 – đồng thời xác lập sự phá vỡ khỏi kênh giảm hiện tại. Nếu DXY duy trì trên 98 trong các phiên tới, một xu hướng trung lập mới trong vùng 98–100 có thể hình thành. Tuy nhiên, tại thời điểm hiện tại, xu hướng yếu tiếp diễn vẫn là kịch bản có xác suất cao hơn.

Sự chỉ trích liên tục từ ông Trump đối với Fed, kết hợp cùng chính sách tài khóa táo bạo và các xung đột thương mại chưa có hồi kết, đang gây sức ép lên USD cả trong ngắn và trung hạn. Với kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức cao, DXY nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong thời gian tới. Trong giai đoạn sắp tới, dữ liệu kinh tế vĩ mô – đặc biệt là lao động và lạm phát – cùng với các phát biểu chính trị hậu ngày 9/7 sẽ đóng vai trò quyết định đối với triển vọng của đồng USD.