Lương thực tế giảm 2.9% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 5, lớn hơn nhiều so với dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế là giảm 1.7%. Lương danh nghĩa tăng 1% so với năm trước, bị hạn chế bởi các khoản tiền thưởng nhỏ hơn, và tăng với tốc độ chậm hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà kinh tế.

Mặc dù sự sụt giảm lương thực tế cho thấy nỗi đau mà cử tri đang cảm nhận trước cuộc bầu cử vào ngày 20 tháng 7, nhưng sức mạnh trong xu hướng tiền lương cơ bản vẫn khiến BoJ tiếp tục cân nhắc tăng lãi suất thêm nữa.

Sự sụt giảm mạnh của lương thực tế gây đau đầu cho đảng cầm quyền trước cuộc bầu cử Thượng viện sắp tới. Với việc lạm phát tiếp tục tăng nhanh hơn lương, sự thất vọng của công chúng ngày càng gia tăng, gây áp lực lên các nhà lãnh đạo chính trị phải đưa ra các chiến lược thuyết phục hơn để giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt.

“Trong chiến dịch bầu cử đang diễn ra, các ứng cử viên thường trích dẫn số liệu lương thực tế từ báo cáo hàng tháng này,” Sota Takano, nhà kinh tế cấp cao tại Viện Nghiên cứu Itochu, cho biết. “Báo cáo hôm nay cho thấy mọi người đang vật lộn với chi phí sinh hoạt — đó là một kết quả đáng thất vọng đối với Ishiba.”

Tỷ lệ lạm phát chính của Nhật Bản đứng ở mức 3.7% vào tháng 5, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của BoJ, được thúc đẩy bởi sự tăng giá rộng rãi trên các mặt hàng thiết yếu, từ thực phẩm đến phí dịch vụ.

Với việc cuộc bầu cử chỉ còn cách hai tuần nữa, Đảng Dân chủ Tự do của Ishiba đã cam kết hỗ trợ tiền mặt 20,000 yên (138 USD) cho mỗi người trưởng thành, cùng với các sáng kiến bổ sung để thúc đẩy tăng trưởng lương. Tuy nhiên, các cuộc thăm dò ý kiến gần đây cho thấy khoản hỗ trợ một lần này không được cử tri đón nhận, nhiều người trong số họ đang nghiêng về các đề xuất của đảng đối lập về việc cắt giảm thuế bán hàng.

Về mặt chính sách tiền tệ, trong khi lương thực tế yếu vẫn là một mối quan tâm, các khoản tăng lương danh nghĩa liên tục có thể tạo điều kiện cho BoJ cân nhắc tiếp tục tăng lãi suất. Ngân hàng trung ương Nhật Bản đang theo dõi chặt chẽ động thái lương và giá cả khi đánh giá thời điểm thực hiện động thái tiếp theo giữa lúc có bất ổn về thuế quan toàn cầu.

Nhìn về phía trước, đà tăng lương dự kiến sẽ vẫn mạnh sau các kết quả tích cực từ các cuộc đàm phán lương mùa xuân năm nay. Người lao động đã đạt được mức tăng lương trung bình 5.25%, lớn nhất trong 34 năm. Những mức tăng này có khả năng sẽ trở nên rõ ràng hơn trong dữ liệu bảng lương vào mùa hè.

Một động lực chính của tăng trưởng lương hiện tại ở Nhật Bản là tình trạng thiếu hụt lao động kinh niên, điều này thúc đẩy các công ty tăng lương để thu hút và giữ chân nhân tài. Dữ liệu của Rengo cho thấy các ngành như ngành công nghệ thông tin có mức tăng lương cao nhất, phản ánh sự thiếu hụt trầm trọng các kỹ sư phần mềm.

Tuy nhiên, thuế quan của Mỹ cũng đặt ra rủi ro đối với đà tăng lương, vì các mức thuế cao hơn có thể làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và hạn chế khả năng tiếp tục tăng lương của các nhà tuyển dụng. Trong báo cáo triển vọng mới nhất, BoJ cảnh báo rằng thuế quan của Mỹ có thể đặc biệt ảnh hưởng đến các nhà sản xuất lớn, vốn thường định hướng cho các cuộc đàm phán lương trên toàn quốc.

“Không có nghi ngờ gì rằng các nhà sản xuất như các hãng ô tô đang đối mặt với tình hình khó khăn hơn,” Takano nói. “Mặc dù tăng trưởng lương dường như đang đi đúng hướng trong năm tài chính này, chúng ta cần thận trọng liệu các doanh nghiệp có thể duy trì mức tăng lương tương tự trong vòng đàm phán tiếp theo không.”