JPMorgan: Thị trường chưa phản ánh đủ rủi ro phi đô la hóa

JPMorgan: Thị trường chưa phản ánh đủ rủi ro phi đô la hóa

Trần Minh Đức

Trần Minh Đức

Junior Analyst

11:22 19/07/2023

Các nhà đầu tư đặt cược vào sự thống trị của đồng USD trong những năm tới đang bỏ qua những rủi ro về bất ổn chính trị gia tăng ở Mỹ và căng thẳng leo thang với Trung Quốc.

Các chuyên gia của JPMorgan cho rằng thị trường chưa phản ánh đầy đủ nguy cơ vị thế của USD với tư cách là đồng tiền dự trữ và giao thương toàn cầu suy yếu "nhanh và mạnh” về vị thế của đồng bạc xanh - một quá trình được gọi là phi đô la hóa. Nó cũng khiến đồng USD trở nên đắt đỏ trên cơ sở lịch sử.

Các chuyên gia bao gồm Jan Loeys và Joyce Chang cho biết: “Nếu căng thẳng Mỹ-Trung gia tăng và chúng ta có thêm sự phân mảnh toàn cầu, điều đó có thể dẫn đến phi toàn cầu hóa thương mại và tài chính. Về tài chính, nó cũng có thể dẫn đến phi đô la hóa.”

Một trong những yếu tố có thể đe dọa đến sự thống trị lâu dài của đồng USD là bất ổn chính trị ở Mỹ có thể cản trở nỗ lực quản lý nợ quốc gia, “ngăn chính phủ ổn định nền kinh tế trong thời kỳ khủng hoảng”, các chuyên gia viết trong báo cáo được công bố hôm thứ Ba.

Đầu năm nay, chiến thuật “bên miệng hố chiến tranh” (cố gắng đạt được một kết quả có lợi bằng cách đẩy các sự kiện nguy hiểm đến bờ vực xung đột) trên chính trường Mỹ đã đe dọa nền kinh tế lớn nhất thế giới khi các chính trị gia tranh cãi về giới hạn trần nợ trước khi đạt được giải pháp vào phút chót. Đó là một hiện tượng có thể sẽ phổ biến hơn trong bối cảnh đất nước ngày càng bị chia rẽ.

Một kịch bản rủi ro khác mà các chuyên gia vạch ra là cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa Mỹ và Trung Quốc, mà họ cho rằng có thể trở thành “Chiến tranh Lạnh 2.0”. Tại Trung Quốc, rất nhiều cải cách kinh tế - từ nới lỏng hạn chế vốn đến thúc đẩy thanh khoản thị trường - cũng sẽ đe dọa uy thế của đồng USD.

Theo JPMorgan, tác động của việc ít sử dụng đồng USD và những cú sốc đối với sự ổn định của đồng tiền này sẽ được cảm nhận rộng rãi trên các loại tài sản, làm giảm giá trị của đồng bạc xanh.

Trong khi đó, USD từng được giao dịch ở mức tương đối mạnh trong lịch sử khi điều chỉnh theo lạm phát cho đến tháng Năm, theo dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Đáng chú ý, dữ liệu không bao gồm đợt bán tháo mạnh USD trong tháng 7, khi chỉ số USD Bloomberg giảm gần 2% vào tuần trước xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4/2022.

Các chuyên gia cho biết khả năng USD bị thay thế hoàn toàn với tư cách là đồng tiền dự trữ chính trong vòng 10 năm tới là khá thấp. Họ dự báo “phi đô la hóa một phần” dễ xảy ra hơn, với việc Trung Quốc và CNY – với tư cách là đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Mỹ – ngày càng đảm nhiệm vai trò của đồng bạc xanh giữa các quốc gia không liên kết với Mỹ.

Mặc dù vẫn là đồng tiền dự trữ chính, tỷ lệ dự trữ quốc tế của USD đã giảm từ 73% năm 2001 xuống còn 58% vào năm 2022, theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Tuy nhiên, việc phân bổ đồng bạc xanh trong danh mục đầu tư của các quỹ đầu tư quốc gia đã bù đắp cho sự suy giảm đó.

Đối với các nhà đầu tư lo ngại về việc đồng bạc xanh mất giá cũng như giảm bớt sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các quốc gia, JPMorgan khuyến nghị nên hạ vị thế với USD, thị trường Mỹ cổ phiếu tài chính và trái phiếu nhạy cảm với lãi suất tại Mỹ. Ngân hàng cũng khuyến nghị đầu tư vào cổ phiếu định hướng giá trị, thường “tăng trưởng vượt trội trong môi trường lợi suất thực cao.”

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

NFP tháng 5 dự kiến tăng 130,000 – Gây áp lực lên USD và kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

NFP tháng 5 dự kiến tăng 130,000 – Gây áp lực lên USD và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ trong tháng 5 dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng 130,000 việc làm, thấp hơn so với mức tăng 177,000 trong tháng 4. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu này vào lúc 12:30 GMT hôm nay. Đây là một trong những chỉ số kinh tế quan trọng nhất, có khả năng tác động mạnh đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và làm biến động thị trường ngoại hối, đặc biệt là USD.
Tokyo vật lộn với “quái vật ba đầu” mang tên thương mại toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tokyo vật lộn với “quái vật ba đầu” mang tên thương mại toàn cầu

Tokyo đang loay hoay giữa ba hướng chính sách thương mại mâu thuẫn từ nội bộ chính quyền Trump, biến đàm phán thành màn “xiếc ngoại giao”. Trong khi Nhật khéo léo điều chỉnh chiến thuật để giữ tiến triển, thì Trung Quốc quan sát cách Mỹ “đấu súng nội bộ”. Song mọi nỗ lực thương lượng đều có nguy cơ trở thành con tin của hỗn loạn chính trị Washington. Cùng lúc, cuộc khẩu chiến Trump–Musk tạm hạ nhiệt sau những đòn rắn mặt trận chính trị và thị trường, nhưng vẫn chưa rõ là kết thúc hay chỉ là tạm dừng màn kịch.
Cổ phiếu thận trọng chờ báo cáo việc làm, Tesla lao dốc khi mối quan hệ thân thiết Trump-Musk rạn nứt
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu thận trọng chờ báo cáo việc làm, Tesla lao dốc khi mối quan hệ thân thiết Trump-Musk rạn nứt

Thị trường châu Á giao dịch cầm chừng khi nhà đầu tư chờ đợi báo cáo việc làm Mỹ giữa lúc lo ngại kinh tế đình trệ. Cổ phiếu Tesla lao dốc mạnh sau xung đột giữa Trump và Elon Musk, làm bốc hơi 150 tỷ USD vốn hóa. Đồng thời, căng thẳng Mỹ-Trung tiếp tục phủ bóng khi đối thoại cấp cao không đạt bước tiến rõ ràng.
Trung Quốc còn có phải là nơi "không thể đầu tư"?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trung Quốc còn có phải là nơi "không thể đầu tư"?

Cho đến gần đây, hầu hết các nhà đầu tư quốc tế đều cho rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc gần như “không thể đầu tư”. Nhiều người vẫn nghĩ vậy, và bạn có thể thấy lý do. Dân số nước này đang già hóa nhanh chóng và giảm tuyệt đối. Đây là một nền kinh tế nợ cao vẫn đang gánh chịu hậu quả từ sự suy thoái nghiêm trọng của thị trường bất động sản.
Trái phiếu Nhật: Tạm yên, nhưng áp lực vẫn còn đó
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trái phiếu Nhật: Tạm yên, nhưng áp lực vẫn còn đó

Thị trường trái phiếu Nhật Bản đang trải qua những biến động lớn khi nhu cầu trong nước giảm mạnh, khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng lên mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nước ngoài trở thành lực lượng chính mua vào, giúp thị trường tạm thời ổn định. Tuy nhiên, Bộ Tài chính Nhật đang cân nhắc điều chỉnh chiến lược phát hành trái phiếu để đối phó với thách thức lâu dài từ sự mất cân bằng cung – cầu và thay đổi trong hành vi đầu tư.
Ngày thứ Sáu bão tố: Trump - Tập đình chiến nhưng chiến tranh Trump - Musk làm Tesla bay hàng trăm tỷ
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Ngày thứ Sáu bão tố: Trump - Tập đình chiến nhưng chiến tranh Trump - Musk làm Tesla bay hàng trăm tỷ

Đừng nhầm lẫn: thị trường hiện đang "dò dẫm" trong cơn bão. Sự yên tĩnh là giả tạo giữa các dòng nước xiết. Giữa logic TACO, cảm giác "déjà vu" về thuế quan, và một Fed có thể cắt giảm quá muộn hoặc không cắt giảm, các nhà giao dịch đang rón rén bước qua bãi mìn địa chính trị, không rõ tin tức nào sẽ là kíp nổ tiếp theo.