Hoạt động khu vực tư nhân eurozone gần như đình trệ trong tháng 4 do lo ngại về thuế quan khiến niềm tin trong ngành dịch vụ giảm xuống mức thấp nhất trong gần 5 năm.

Theo dữ liệu công bố hôm thứ Tư, Chỉ số PMI tổng hợp (Composite PMI) do S&P Global khảo sát đã giảm từ 50.9 trong tháng 3 xuống 50.1 trong tháng 4, vẫn cao hơn mức 50 – ngưỡng phân tách giữa tăng trưởng và suy giảm. Mức sụt giảm này thấp hơn dự báo của các nhà phân tích, vốn kỳ vọng chỉ số sẽ giảm nhẹ xuống 50.2.

Nguyên nhân chính khiến chỉ số PMI đi xuống là do sự yếu kém từ Đức – nền kinh tế lớn nhất khu vực – khi chỉ số PMI chính của nước này bất ngờ rơi xuống dưới ngưỡng 50 lần đầu tiên trong vòng 4 tháng. Pháp cũng không đạt kỳ vọng và tiếp tục duy trì dưới ngưỡng này. Cả hai nền kinh tế lớn nhất eurozone đều ghi nhận sự suy yếu bất ngờ trong lĩnh vực dịch vụ.

“Điều này đã kéo toàn bộ nền kinh tế vào trạng thái trì trệ,” nhà kinh tế Cyrus de la Rubia của Ngân hàng Thương mại Hamburg nhận định. “Tốc độ suy giảm đơn hàng mới nhanh hơn cho thấy tình trạng này có thể sẽ còn kéo dài. Dẫu vậy, chi tiêu công gia tăng cho hạ tầng tại Đức và quốc phòng trên toàn châu Âu về lâu dài có thể thúc đẩy cả ngành sản xuất lẫn dịch vụ – dù hiệu ứng sẽ đến muộn.”

Ban đầu, kỳ vọng vào chi tiêu công – đặc biệt tại Đức – từng mang lại hy vọng cho tăng trưởng. Tuy nhiên, mối lo về các chính sách thuế quan cứng rắn từ Tổng thống Donald Trump hiện nay đang phủ bóng lên triển vọng vốn đã không mấy lạc quan của nền kinh tế khu vực trong năm nay.

Theo dự báo mới nhất từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố hôm thứ Ba, tăng trưởng của khu vực đồng tiền chung euro gồm 20 quốc gia đã bị hạ từ 1% xuống chỉ còn 0.8% trong năm 2025. Đối với Đức, mức điều chỉnh còn sâu hơn khi IMF dự báo nền kinh tế này sẽ không ghi nhận tăng trưởng trong năm thứ ba liên tiếp – điều chưa từng có tiền lệ.

Những lo ngại này cũng được thể hiện trong cuộc họp mới nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tuần trước. Cơ quan này đã hạ lãi suất lần thứ bảy kể từ tháng 6 năm 2024, mặc dù chỉ vài tuần trước đó, các nhà hoạch định chính sách vẫn còn cân nhắc việc tạm dừng nới lỏng. Giới đầu tư hiện kỳ vọng ECB sẽ tiếp tục cắt giảm thêm hai đến ba lần nữa nhằm hỗ trợ tăng trưởng và giữ lạm phát không giảm xuống dưới mức mục tiêu 2%.

Hiện tại, tốc độ tăng giá tiêu dùng dường như đang dần trở lại ngưỡng 2%. Chủ tịch ECB – bà Christine Lagarde – hôm thứ Ba cho biết, quá trình đưa lạm phát về mức mục tiêu “đang tiến gần đến giai đoạn hoàn tất.”

Theo ông de la Rubia, một số chỉ báo giá cả trong lĩnh vực dịch vụ – khu vực được theo dõi chặt chẽ – đang phần nào ủng hộ cho quan điểm tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

“Chi phí đầu vào tiếp tục tăng với tốc độ tương đương tháng 3, tuy nhiên giá bán ra đã tăng chậm lại đáng kể,” ông nhận định. “Giá hàng hóa đang có diễn biến trái chiều: Chi phí đầu vào đã đảo chiều xu hướng tăng suốt bốn tháng và hiện đang giảm, trong khi giá đầu ra tăng nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn còn khiêm tốn.”

Chỉ số PMI được thị trường theo dõi sát vì thường được công bố sớm trong tháng và có khả năng phản ánh kịp thời các xu hướng kinh tế. Tuy nhiên, vì đo lường độ rộng thay vì mức độ sâu của biến động sản lượng, các khảo sát này đôi khi khó phản ánh đầy đủ dữ liệu GDP theo quý.

Ở các khu vực khác, chỉ số PMI tổng hợp của Anh và Mỹ cũng được dự báo sẽ giảm nhẹ nhưng vẫn giữ trên mức 50 – cho thấy hai nền kinh tế này tiếp tục duy trì tăng trưởng, dù với tốc độ chậm lại.