Đồng Yên lên ngôi: Giao dịch carry trade sụp đổ, thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt sóng gió

Đồng Yên lên ngôi: Giao dịch carry trade sụp đổ, thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt sóng gió

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

14:54 25/07/2024

Hôm qua là một phiên khó khăn đối với các tài sản rủi ro nói chung. Giới đầu cơ trên toàn cầu hiện đang tháo chạy khỏi các giao dịch chênh lệch lãi suất đối với đồng yên Nhật.

Nhật Bản là quốc gia phát triển duy nhất trên thế giới duy trì lãi suất dưới 1% trong thời gian dài. Giờ đây, nỗi lo lắng đang gia tăng khi BoJ có thể sẽ quyết định tăng lãi suất vào cuộc họp tuần tới. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản dường như có thể tăng cao hơn nữa từ mức hiện tại - khoảng 1.07%.

Với triển vọng lợi suất tăng cao đối với JGB kỳ hạn 10 năm, chênh lệch lợi suất giữa TPCP Mỹ và JGB kỳ hạn 10 năm đang thu hẹp. Trước ngày 8/7, USD/JPY vẫn tăng mặc dù chênh lệch lãi suất giảm, tạo ra sự phân kỳ đáng kể. Giờ đây, khoảng cách đang thu hẹp và dựa trên xu hướng này, USD/JPY có thể còn giảm sâu hơn nữa.

US10Y-JP10Y-Daily Chart

Tương quan giữa chênh lệch lợi suất TPCP Mỹ và JGB kỳ hạn 10 năm với tỷ giá USD/JPY

Đồng Yên phục hồi báo hiệu thị trường chứng khoán lao dốc

Nếu chênh lệch lãi suất tiếp tục thu hẹp, hoạt động carry trade đồng Yên sẽ bị đẩy lùi, điều này có thể có nghĩa là đà tăng của thị trường chứng khoán toàn cầu cũng sẽ kết thúc. Liệu có phải ngẫu nhiên mà động thái tăng giá của đồng Yên và Nasdaq 100 lại cùng pha với nhau?

QQQ-Daily Chart

Tương quan giữa chỉ số Nasdaq và USD/JPY

Có phải ngẫu nhiên mà Stoxx 600 của châu Âu và EUR/JPY lại có diễn biến tương tự nhau như vậy trong cùng một khoảng thời gian? Mặc dù không thể trả lời chắc chắn, đây là một diễn biến đáng chú ý và động thái "tháo chạy" này có thể chỉ mới bắt đầu. Fed đang ở giai đoạn trước chu kỳ cắt giảm lãi suất, BoJ dự kiến sẽ đẩy lãi suất lên cao, đồng thời cắt giảm dần hoạt động mua trái phiếu, điều này sẽ khiến chênh lệch lãi suất còn phải thu hẹp hơn nữa.

Tuy nhiên, việc bán khống đồng Yên và mua USD, EUR, AUD,... để nắm giữ cổ phiếu nghe có vẻ là một cách rất "rẻ" để tăng đòn bẩy.

Stoxx 600-Daily Chart

Tương quan giữa chỉ số Stoxx 600 và tỷ giá EUR/JPY

Một vấn đề lớn hơn là thị trường trước đây quá chú trọng vào xu hướng tăng, dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư không chuẩn bị cho đợt bán tháo mạnh mẽ, theo hệ số tương quan ngụ ý trong 1 tháng đóng cửa dưới 3 vào ngày 12/7.

Giờ đây, hệ số tương quan ngụ ý 1 tháng đã trở lại trên 15. Mọi thứ diễn ra nhanh hơn nhiều khi quá trình giảm đòn bẩy bắt đầu. Nhưng ngay cả ở mức 15, con số này vẫn quá thấp và có thể sẽ tăng cao hơn nữa khi các hiệu ứng theo mùa của giao dịch phân tán biến động giảm dần.

Volatility Index-Daily Chart

Trong khi đó, S&P 500 đang tiệm cận ngưỡng dưới của mô hình nêm tăng, và đường MA50 ngày có lẽ là mức cần theo dõi. Nếu giá break xuống dưới đường MA 50 ngày, xu hướng tăng và mô hình nêm tăng sẽ bị phá vỡ.

S&P 500 Index-Daily Chart

Chỉ số S&P 500

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.