Động thái mạnh tay của Fed: Cắt giảm 50 bps lãi suất - Cứu cánh hay rủi ro cho nền kinh tế?

Động thái mạnh tay của Fed: Cắt giảm 50 bps lãi suất - Cứu cánh hay rủi ro cho nền kinh tế?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

14:02 20/09/2024

Ồ, Fed vừa hạ lãi suất quỹ liên bang 50 bps vào ngày hôm kia, và nền kinh tế đã phản ứng ngay lập tức. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm, hai cuộc khảo sát kinh doanh khu vực cho thấy sự tăng trưởng trong tháng 9, trong khi Chỉ số Kinh tế Đồng hành đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 8! Tất nhiên, chúng tôi chỉ đùa thôi.

Nhưng có lẽ nền kinh tế không cần được kích thích mạnh đến vậy. Có vẻ như các quan chức Fed đã đạt được mục tiêu hạ cánh mềm, nhưng lại cảm thấy cần phải hành động nhanh để tránh một cuộc hạ cánh cứng. Tác động trực tiếp nhất từ động thái nới lỏng của Fed là đẩy giá cổ phiếu tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới hôm nay, gợi nhớ đến đợt tăng giá mạnh cuối những năm 1990. Hãy xem xét những điểm sau:

(1) Báo cáo tình hình thất nghiệp

Thị trường lao động đang cho thấy những dấu hiệu khởi sắc đáng mừng, hoàn toàn phù hợp với nhận định chúng tôi đưa ra trong mùa hè vừa qua. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đã sụt giảm đáng kể, giảm 11,000 đơn ít hơn trong tuần cuối cùng của tháng 9, đưa tổng số xuống còn 219,000 - mức thấp nhất kể từ tháng 5. Số người tiếp tục nhận trợ cấp cũng giảm 21,000 xuống còn 1,829,000 trong tuần trước đó, cho thấy sự sụt giảm đáng kể số người Mỹ đang nhận trợ cấp thất nghiệp.

(2) Kết quả khảo sát doanh nghiệp

Chỉ số M-PMI của Fed Philadelphia trong tháng 9 đã bất ngờ quay trở lại mức dương sáng nay, tiếp nối đà tăng mạnh của chỉ số M-PMI của Fed New York đầu tuần này. Giả định rằng ba cuộc khảo sát khu vực khác của Fed cũng sẽ theo xu hướng này, điều này báo hiệu triển vọng tích cực cho chỉ số M-PMI toàn quốc tháng 9. Kết quả này cho thấy quyết định cắt giảm lãi suất hôm qua sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ, thúc đẩy sự phục hồi vốn đã bắt đầu trong lĩnh vực sản xuất hàng hóa. Đặc biệt đáng chú ý là sự cải thiện ngoạn mục của chỉ số việc làm từ Fed Philadelphia, tăng vọt từ -5.7 lên 10.7 trong tháng này. Song song với đó, chỉ số giá đầu vào trong cả hai cuộc khảo sát của New York và Philadelphia đang cho thấy xu hướng tăng trở lại, một dấu hiệu cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

(3) Các chỉ số kinh tế tổng hợp

Chỉ số Kinh tế Đồng hành (CEI) của Hội đồng Hội nghị dành cho Hoa Kỳ đã tăng 0.3% so với tháng trước trong tháng 8, đạt mức cao kỷ lục mới. Các thành phần của CEI - bao gồm việc làm trong lĩnh vực phi nông nghiệp, thu nhập cá nhân trừ các khoản thanh toán chuyển nhượng, doanh số bán hàng sản xuất và thương mại, cùng sản lượng công nghiệp - đều nằm trong số các dữ liệu được sử dụng để xác định tình trạng suy thoái ở Hoa Kỳ. Tất cả các thành phần đều cải thiện trong tháng 8, trong đó sản lượng công nghiệp phục hồi mạnh mẽ nhất sau khi suy giảm vào tháng 7. CEI có mối tương quan chặt chẽ với lợi nhuận kỳ vọng của chỉ số S&P 500, vốn cũng đã tăng lên mức cao kỷ lục trong tháng 8.

Tuy nhiên, một điểm đáng lưu ý là Chỉ số Kinh tế Dẫn báo lại tiếp tục xu hướng giảm, kéo dài từ sau khi đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2021. Đáng chú ý, chỉ số này đã không còn phản ánh chính xác tình hình kinh tế trong một thời gian dài, gây ra nhiều tranh cãi về độ tin cậy của nó trong việc dự báo xu hướng kinh tế tương lai.

(4) Lợi suất trái phiếu

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 13 bps so với mức đóng cửa hôm thứ Ba, lên 3.75% trong ngày hôm nay. Trong khi lợi suất TIPS (Trái phiếu Chính phủ chống lạm phát) đang tăng nhẹ, lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường lại tăng mạnh hơn. Hiện tượng này phản ánh tâm lý của thị trường trái phiếu: các nhà đầu tư đang ngày càng hoài nghi về khả năng kiềm chế lạm phát trong tương lai, đặc biệt khi Fed đang áp dụng chính sách tiền tệ "tăng tốc" mạnh mẽ.

(5) Đường cong lợi suất

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã tiếp tục mở rộng vào vùng dương, tăng lên 0.13 điểm phần trăm vào đầu ngày hôm nay. Diễn biến này củng cố nhận định rằng thị trường trái phiếu không cho rằng nền kinh tế cần đến "liều thuốc kích thích" 50 bps từ ngày hôm qua.

(6) Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Mỹ đã bùng nổ vào ngày thứ Năm, với Nasdaq dẫn đầu đà tăng. Tuy nhiên, chỉ số Russell 2000 đại diện cho các công ty vốn hóa nhỏ lại tăng ít hơn so với cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Nếu đợt cắt giảm lãi suất hôm qua của Fed xác nhận kỳ vọng về một loạt đợt cắt giảm, thì các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đáng lẽ phải tăng mạnh hơn nhiều, sau khi cả giá cổ phiếu và lợi nhuận kỳ vọng của chúng vẫn tương đối ổn định kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500/400/600

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ