Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã chứng kiến một đợt tăng trưởng ấn tượng sau khi gói kích thích được công bố vào thứ Ba. Đặc biệt, PBoC đã tuyên bố cắt giảm lãi suất cho vay trung hạn với mức độ cắt giảm lớn nhất kể từ năm 2016.

Chỉ số CSI 300 đã ghi nhận mức tăng ấn tượng hơn 6% trong tuần. Tuy nhiên, để đánh giá chính xác thời điểm chỉ số này có thể trở nên quá mua và cần một khoảng nghỉ, việc theo dõi sát sao các yếu tố nội tại của thị trường là vô cùng quan trọng. Hiện tại, chúng ta vẫn còn khá xa mức đó. Số lượng cổ phiếu đạt mức cao mới ròng vẫn chưa có dấu hiệu tăng mạnh, phản ánh tình trạng các cổ phiếu đã bị định giá thấp trong thời gian qua. Đồng thời, tỷ lệ cổ phiếu nằm trên đường MA200 đã cải thiện đáng kể, tăng từ 25% lên 40%. Tuy nhiên, con số này vẫn còn cách xa ngưỡng 90% - một dấu hiệu điển hình cho thấy thị trường đang trong trạng thái quá mua.

Tỷ lệ cổ phiếu tăng điểm so với giảm điểm đã có sự bứt phá đáng kể, tuy nhiên cần nhìn nhận trong bối cảnh tổng thể. Biểu đồ dưới đây minh họa rõ ràng rằng mức hiện tại vẫn còn khá khiêm tốn so với những đỉnh cao đã đạt được trong giai đoạn trước năm 2020.

Chứng khoán Trung Quốc còn một chặng đường dài trước khi đạt ngưỡng quá mua

Nếu gói kích thích này không phải là một nỗ lực vô ích, nó sẽ mang lại những tác động tích cực lan tỏa rộng khắp.

Một dấu hiệu rõ ràng cho thấy chính sách nới lỏng bắt đầu phát huy hiệu quả sẽ là sự hồi phục của tốc độ tăng trưởng tiền tệ thực tế tại Trung Quốc.

Như đã phân tích trước đây, Trung Quốc luôn đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy tăng trưởng tiền tệ toàn cầu. Do đó, sự gia tăng khối lượng tiền tệ tại quốc gia này có khả năng kích thích hoạt động kinh tế và tạo áp lực lạm phát ở các nước khác.

Châu Âu thường là khu vực hưởng lợi đáng kể từ xu hướng này, nhờ vào mối quan hệ thương mại sâu rộng giữa hai châu lục.

Biểu đồ dưới đây minh họa rõ nét sự phục hồi trong tăng trưởng M1 thực tế ở Trung Quốc thường dẫn đến hoạt động sản xuất mạnh mẽ hơn ở châu Âu.

Tăng trưởng châu Âu sẽ được thúc đẩy nếu gói kích thích Trung Quốc phát huy tác dụng

Trong bối cảnh các chỉ số sản xuất tại châu Âu tiếp tục gây thất vọng, gói kích thích kinh tế của Trung Quốc xuất hiện như một tia sáng hy vọng đúng thời điểm.

Tuy nhiên, cần thận trọng xem xét một số khía cạnh quan trọng.

Rào cản thương mại và đầu tư giữa Trung Quốc và các thị trường phương Tây có thể đã trở nên cứng rắn hơn, tạo nên một bức tường vô hình cản trở dòng chảy vốn tự do giữa hai nền kinh tế lớn Trung Quốc và châu Âu. Đáng chú ý, Trung Quốc đã trải qua nhiều lần nỗ lực kích thích nền kinh tế nhưng chưa đạt được kết quả như mong đợi. Dù gói kích thích lần này có vẻ quyết liệt hơn các biện pháp trước đây, nó vẫn chủ yếu tập trung vào chính sách tiền tệ. Những cải cách cốt lõi, như việc tái cân bằng nền kinh tế từ khu vực xuất khẩu sang khu vực tiêu dùng nội địa, vẫn chưa được triển khai một cách mạnh mẽ và toàn diện.

Có thể gói kích thích này sẽ không dẫn đến sự phục hồi bền vững lan tỏa sang các khu vực khác như kỳ vọng. Tuy nhiên, ít nhất thị trường chứng khoán Trung Quốc có khả năng sẽ trải qua một đợt tăng trưởng đáng kể. Trong giai đoạn này, các yếu tố nội tại của thị trường sẽ đóng vai trò then chốt, định hướng cho các nhà đầu tư về thời điểm thích hợp để duy trì chiến lược đầu tư dài hạn một cách linh hoạt và hiệu quả.