Báo cáo Chính sách Tiền tệ được Fed trình lên Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị của Thượng viện và Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện hai lần mỗi năm. Báo cáo vừa mới được công bố. Trong đó, Fed chỉ ra tình trạng thị trường hai tốc độ: giao dịch trái phiếu Kho bạc vẫn diễn ra trật tự nhưng với thanh khoản mỏng. Bên cạnh đó, thanh khoản của các tài sản rủi ro đã giảm mạnh khi lo ngại về thuế quan lên cao nhất.

Nhắc lại quan điểm từ cuộc họp FOMC gần đây, Fed cho rằng chính sách hiện tại đang ở vị thế "phù hợp", với lạm phát vẫn "ở mức hơi cao" và tăng trưởng có dấu hiệu chững lại.

Tiêu điểm chính của báo cáo:

• Thanh khoản thị trường đã được cải thiện, nhưng vẫn rất nhạy cảm với tin tức liên quan đến chính sách thương mại.
• Thanh khoản cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu địa phương đều đã suy giảm đáng kể hồi đầu năm.
• Giao dịch trái phiếu Kho bạc vẫn ổn định trong đầu tháng 4, nhưng độ sâu thị trường đã giảm xuống mức thấp như đầu năm 2023.
• Khởi đầu chậm chạp của năm 2025 phần lớn phản ánh việc điều chỉnh để thích ứng với các thuế quan mới.
• Các mức thuế mới đã làm suy giảm niềm tin của hộ gia đình và doanh nghiệp.
• Ghi nhận sự sụt giảm trên diện rộng của giá trị đồng USD.
• Ổn định tài chính vẫn được đánh giá là "vững vàng" bất chấp bối cảnh bất định gia tăng.
• Lập trường chính sách hiện tại được đánh giá là “phù hợp” cho chặng đường phía trước.
• Tác động của thuế quan hiện chưa thể hiện rõ trong dữ liệu thực tế; vẫn còn quá sớm để đánh giá đầy đủ.
• Bắt đầu xuất hiện dấu hiệu cho thấy thuế quan đang tạo thêm áp lực lên giá cả.
• Lạm phát vẫn "hơi cao", trong khi thị trường lao động vẫn đang ở trạng thái ổn định.

Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ trong phiên thứ Sáu khi nhà đầu tư cân nhắc bước đi tiếp theo của Fed và theo dõi sát sao tình hình căng thẳng giữa Israel và Iran.

• S&P 500 giảm khoảng 0.2%
• Nasdaq Composite giảm 0.6%
• Dow Jones gần như đi ngang quanh mức tham chiếu

Trước đó cùng ngày, quan chức Fed Christopher Waller cho biết Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7: “Tôi nghĩ Fed đang ở vị trí có thể làm điều đó, và có thể bắt đầu sớm nhất là vào tháng 7”. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý thêm: “Đó là quan điểm của tôi, còn việc Ủy ban có đồng thuận hay không thì còn phải chờ.”

Phát biểu này được đưa ra sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm thứ Tư khẳng định Fed chưa vội cắt giảm lãi suất và sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế, nhất là khi chưa rõ tác động của chính sách thuế quan do ông Trump đề xuất. Ngay hôm sau, Trump chỉ trích Powell, nói rằng việc trì hoãn cắt giảm lãi suất đang khiến Mỹ “thiệt hại hàng trăm tỷ USD.”

Về địa chính trị, lo ngại về xung đột Mỹ – Iran tạm lắng nhẹ sau khi Trump tuyên bố hôm thứ Năm rằng ông sẽ quyết định trong vòng hai tuần liệu có tấn công Iran hay không, nhưng muốn để ngỏ cơ hội đàm phán. Tuy vậy, căng thẳng vẫn cao khi Thủ tướng Israel Netanyahu được cho là đã chỉ thị quân đội tấn công vào các mục tiêu chiến lược và chính phủ tại Iran. Nhà Trắng xác nhận ông Trump đang cân nhắc khả năng Mỹ trực tiếp tham chiến và sẽ ra quyết định cuối cùng trong vòng hai tuần tới. Trước đó, ông Trump từng kêu gọi Iran đầu hàng hoàn toàn, điều mà Lãnh tụ tối cao Ali Khamenei gọi là “đe dọa và vô lý”.

Chuyên gia chiến lược Jeff Buchbinder (LPL Financial) nhận định: “Còn nhiều câu hỏi lớn cần trả lời trước khi biết thị trường phản ứng thế nào với cú sốc địa chính trị này, như mức độ tổn hại của hạ tầng năng lượng Iran, khả năng phá hủy chương trình hạt nhân, và liệu chế độ hiện tại có trụ vững hay không.”

• Niềm tin người tiêu dùng Eurozone: -15.3, dự báo: -14.5, trước đó: -15.2

Giá vàng vừa bật tăng mạnh khoảng 25 USD trong vòng 1 giờ qua, sau khi chạm đáy ở mức 3,343 USD.

Nguyên nhân có thể do nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn an toàn trước kỳ nghỉ cuối tuần, lo ngại nguy cơ Mỹ tham chiến ở Iran. Về yếu tố kỹ thuật, mức đáy 3,340 USD không bị xuyên thủng.

Hiện thị trường toàn cầu đang phần nào phản ánh rủi ro xảy ra chiến tranh giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, rất khó đoán chính xác mức độ Mỹ sẽ can thiệp sâu đến đâu và Iran sẽ phản ứng thế nào. Một khi chiến tranh nổ ra, câu hỏi lớn sẽ là: Mỹ làm sao rút lui, và liệu có hướng nào thực sự khả thi để thay đổi chế độ tại Iran hay không?

Trong khi đó, giá dầu lại quay đầu giảm xuống còn 72.99 USD so với mức cao trước đó là 75.74 USD, do lực bán chốt lời.

Trước đó, quan chức Fed Waller đưa ra bình luận mang tính dovish, cho rằng có lẽ Fed nên cân nhắc việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7

• Tôi hoàn toàn ủng hộ việc bắt đầu cân nhắc cắt giảm lãi suất, có thể ngay trong cuộc họp tháng 7 tới.
• Các mức thuế quan mới sẽ chỉ gây ra tác động tạm thời, không khiến lạm phát kéo dài.
• Fed không nên đợi đến khi thị trường lao động suy yếu nghiêm trọng mới hành động.
• Hiện tại thị trường việc làm vẫn khá ổn, nhưng đã xuất hiện dấu hiệu như tỷ lệ thất nghiệp cao ở sinh viên mới ra trường.
• Fed đã "án binh bất động" suốt 6 tháng để chờ xem liệu có cú sốc lạm phát nào không – nhưng điều đó chưa xảy ra.
• Chúng ta có đủ dư địa để hạ lãi suất, rồi theo dõi xem lạm phát phản ứng ra sao.
• Fed có thể sẵn sàng cắt giảm lãi suất sớm nhất là ngay trong tháng 7.

Đây là lần hiếm hoi Waller thể hiện quan điểm mềm mỏng như vậy. Trước phát biểu này, thị trường chỉ kỳ vọng 14% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 30/7.

• PPI Canada tháng 5: -0.5%, dự đoán -0.1%, trước đó -0.8%
• Chỉ số giá nguyên vật liệu đầu vào: -0.4% m/m, trước đó -3.3%
• Chỉ số giá nguyên vật liệu đầu vào: -2.8% y/y, trước đó -3.9%

• Doanh số bán lẻ Canada tháng 4: +0.3%, dự đoán +0.5%, trước đó +0.8%
• Doanh số bán lẻ loại trừ ô tô: -0.3%, dự đoán +0.2%, trước đó -0.8%
• Báo cáo sơ bộ tháng 5: -1.1%

Tỷ giá USD/CAD giao dịch ở mức 1.3713 trước khi công bố dữ liệu. Báo cáo sơ bộ tháng 5 là con số đáng chú ý, cho thấy chi tiêu tiêu dùng có thể đã sụt giảm mạnh. Tuy chưa rõ nguyên nhân cụ thể, có thể do nhu cầu ô tô giảm trước lo ngại về thuế quan, nhưng kết quả này khiến báo cáo chính thức sắp tới càng được thị trường theo dõi sát sao.

• Vai trò của các cường quốc châu Âu giờ đây nổi bật hơn, vì Tehran không muốn đối thoại với Mỹ trong bối cảnh các cuộc tấn công của Israel.
• Việc ngừng hoàn toàn làm giàu uranium chắc chắn sẽ bị từ chối, “đặc biệt là bây giờ, khi Israel đang tấn công”.

Chúng tôi cần nghe sáng kiến của E3 (Anh, Pháp, Đức) về vấn đề hạt nhân.
Những bình luận này với Reuters đang thúc đẩy tài sản rủi ro và gây áp lực giảm lên giá dầu. Hôm nay, cuộc họp tại Geneva giữa Bộ trưởng Ngoại giao Iran và các đối tác châu Âu đang diễn ra.

Thị trường:

• EUR và GBP dẫn đầu trong ngày.
• Chứng khoán châu Âu tăng; hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.2 điểm cơ bản lên 4.423%.
• Vàng giảm 0.5% xuống 3,353.09 USD.
• Dầu thô WTI tăng 0.2% lên 73.99 USD.
• Bitcoin tăng 1.5% lên 105,935 USD.

Phiên giao dịch diễn ra tương đối trầm lắng khi thị trường đang chờ đợi diễn biến tại Trung Đông. Trong bối cảnh thiếu các tiêu đề đáng chú ý, tâm lý thị trường dường như là “cuối tuần đến nhanh đi!”.

Yếu tố chính cần theo dõi hiện nay là liệu Mỹ có tham gia vào xung đột giữa Iran và Israel hay không. Đây là điều duy nhất khiến thị trường căng thẳng trước khi có hai ngày nghỉ cuối tuần.

Các đồng tiền chính hoàn toàn thiếu động lực, với đồng USD nhìn chung ít thay đổi. EUR/USD tăng 0.2% lên 1.1516 nhưng bị kẹt giữa các lệnh đáo hạn lớn trong khoảng 1.1500 đến 1.1525 trong ngày. Trong khi đó, GBP/USD tăng 0.2% lên 1.3492, phục hồi sau khi giảm xuống 1.3465 trước đó do báo cáo bán lẻ Anh kém khả quan.

Ở các cặp tiền khác, đồng USD gần như không đổi, với USD/JPY đang âm thầm giữ vững phá vỡ trên mức 145.00, hiện giao dịch ở mức 145.47 trong ngày.

Trên các thị trường khác, chứng khoán châu Âu đang cố gắng giảm bớt tổn thất trong tuần, với các chỉ số khu vực tăng khoảng 0.7% đến 1.1%, nhưng điều này diễn ra sau ba ngày giảm liên tiếp. Tuy nhiên, tâm lý rủi ro tổng thể vẫn thận trọng, với hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ giảm nhẹ 0.1%.

Mọi sự chú ý đang đổ dồn vào Trung Đông để xem liệu có xác nhận nào về sự tham gia của Mỹ trước cuối tuần hay không.

Phiên giao dịch hôm nay thực sự tẻ nhạt do thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng và dòng tin tức hạn chế. Hành động giá trong biên độ hẹp này có thể tiếp tục kéo dài đến cuối tuần, khi chúng ta đối mặt với rủi ro chênh lệch giá vào phiên mở cửa thứ Hai. Điều này có thể xảy ra nếu có tin tức về leo thang hoặc giảm căng thẳng.

Kịch bản cơ bản vẫn là giảm căng thẳng, và đó là điều thị trường đang nghiêng về, với giá dầu vẫn giao dịch quanh mức của thứ Sáu tuần trước và tâm lý rủi ro phục hồi từ mức thấp. Tuy nhiên, từ góc độ quản lý rủi ro, các nhà giao dịch có thể chọn giữ vị thế qua cuối tuần để quan sát tình hình diễn biến.

Hôm nay, chúng ta vẫn có một cuộc họp quan trọng tại Geneva, nơi Bộ trưởng Ngoại giao Iran sẽ gặp các đối tác châu Âu để tìm kiếm giải pháp ngoại giao. Những tín hiệu mạnh mẽ về giảm căng thẳng có thể thúc đẩy tài sản rủi ro. Cuộc họp dự kiến bắt đầu vào khoảng 20:45 giờ Việt Nam.

     
Báo cáo cho biết Audi đang cân nhắc khả năng chọn một địa điểm nhà máy mới tại Mỹ để ứng phó với thuế quan của Trump. Tuy nhiên, chưa có quyết định chính thức nào được đưa ra, với CEO của Audi được cho là đang chờ đợi ít nhất một thỏa thuận thuế quan lâu dài giữa EU và Mỹ. Dù vậy, một quyết định rõ ràng được kỳ vọng sẽ có trước cuối năm nay, khi hãng xe muốn phản ứng nhanh chóng nếu tình hình yêu cầu.

Là công ty con của Volkswagen, Audi có thể tận dụng nhà máy hiện có ở Tennessee, nhưng công ty dường như cho rằng một nhà máy mới sẽ mang lại triển vọng tốt hơn. Địa điểm của nhà máy mới được cho là ở miền nam nước Mỹ, với khoảng 3,000 đến 4,000 lao động sẽ được tuyển dụng.

Thứ Hai

• PMI sơ bộ (Úc/Nhật Bản/Pháp/Đức/Khu vực đồng euro/Anh/Mỹ)

PMI sơ bộ sẽ là báo cáo quan trọng nhất trong tuần và có thể định hình xu hướng cho phần còn lại của tháng. Đây là chỉ số kịp thời nhất về hoạt động kinh tế, và các nhà giao dịch sẽ đặc biệt tập trung vào chi tiết lạm phát.

PMI sơ bộ của Mỹ là quan trọng nhất. Dữ liệu nóng có thể dẫn đến việc định giá lại theo hướng diều hâu trong kỳ vọng, do Fed thiếu tự tin trong việc bỏ qua tác động của thuế quan, như họ đã làm trong giai đoạn 2018-2019.

Thứ Ba

• CPI Canada

Chỉ số CPI bình quân rút gọn của Canada, trọng tâm của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), đã chạm đáy vào khoảng tháng 9/2024 và tăng đều đặn kể từ đó. Trong báo cáo gần nhất, dữ liệu nhảy vọt lên 3.1% so với cùng kỳ, vượt ngoài phạm vi mục tiêu 1-3% của BoC (mức giữa là mục tiêu).

Thị trường đang định giá 23 điểm cơ bản nới lỏng tính đến cuối năm, nên việc cắt giảm 25 điểm cơ bản gần như đã được định giá đầy đủ. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục cao, BoC có thể duy trì lập trường trung lập lâu hơn, dẫn đến việc thị trường định giá lại theo hướng diều hâu.

Thứ Tư

• Chỉ số CPI hàng tháng của Úc

Chỉ số CPI hàng tháng của Úc sẽ quan trọng đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) trước cuộc họp chính sách vào tháng 7. Thị trường đang định giá 72 điểm cơ bản nới lỏng tính đến cuối năm, với 78% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới.

RBA có thể muốn thấy tiến triển thêm về lạm phát để tiếp tục cắt giảm lãi suất. Dữ liệu nóng hơn dự kiến có thể khiến thị trường giảm kỳ vọng về việc cắt giảm tại cuộc họp tới.

Thứ Năm

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ tiếp tục là một trong những báo cáo quan trọng nhất cần theo dõi hàng tuần, vì đây là chỉ số kịp thời về tình trạng thị trường lao động. Fed cần tín hiệu rõ ràng về sự suy giảm của thị trường lao động để bỏ qua dự báo lạm phát tăng do thuế quan và thực hiện cắt giảm lãi suất. Nếu thị trường lao động vẫn kiên cường, Fed sẽ không có lý do để cắt giảm.

Đơn xin trợ cấp lần đầu vẫn nằm trong khoảng 200,000-260,000 kể từ năm 2022, nhưng đơn xin trợ cấp tiếp tục gần đây đã tăng lên mức cao mới trong chu kỳ. Tuy nhiên, có một số lưu ý: thứ nhất, đơn xin trợ cấp thường tăng vào mùa hè; thứ hai, sự gia tăng gần đây của đơn tiếp tục có thể do người lao động khó tìm việc trong bối cảnh bất ổn kinh tế, hơn là do sa thải tăng.

Lưu ý nhanh:

Chúng ta cũng sẽ có báo cáo GDP quý 1 cuối cùng của Mỹ vào thứ Năm. Tôi vẫn thấy nhiều người quan tâm đến dữ liệu lạc hậu vô ích này. Báo cáo GDP dành cho các nhà kinh tế, không phải nhà giao dịch. Chúng ta sắp bước vào quý 3, ai quan tâm đến quý 1? Hãy nhớ rằng thị trường biến động dựa trên kỳ vọng tương lai. Trong giai đoạn cuối của Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, khi GDP vẫn âm, thị trường vẫn tăng vì mọi người nhìn vào tương lai tốt hơn với các kích thích của chính phủ. Vì vậy, dù GDP được đánh dấu là báo cáo “tác động cao” trên lịch kinh tế, hãy nhớ rằng cách lịch đánh dấu không có ý nghĩa gì.

Thứ Sáu

• CPI lõi Tokyo
• CPI lõi Mỹ
• Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng UMich cuối cùng của Mỹ

Dữ liệu CPI Tokyo quan trọng hơn CPI quốc gia vì đây là chỉ số dẫn dắt, được công bố sớm hơn khoảng hai tuần so với CPI Nhật Bản. Hãy nhớ rằng thị trường phản ứng mạnh hơn với tin tức mới, bị ám ảnh bởi thông tin gần nhất khi định giá hoặc định giá lại kỳ vọng tương lai.

Hiện tại, dữ liệu lạm phát cao hơn chưa ảnh hưởng nhiều đến định giá lãi suất của thị trường vì BoJ tập trung vào thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật. Tuy nhiên, nếu lạm phát trở nên quá cao, điều này có thể không thể bỏ qua.

CPI lõi Mỹ là thước đo lạm phát ưa thích của Fed và là mục tiêu của họ. Tuy nhiên, CPI Mỹ thường là yếu tố gây biến động thị trường lớn nhất vì có thể dự báo PCE một cách đáng tin cậy bằng dữ liệu từ CPI và PPI. Đó là lý do tại sao PCE thường là sự kiện không gây biến động thị trường, tương tự như báo cáo GDP.

Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng UMich cuối cùng của Mỹ có thể không đáng kể, nhưng nếu dữ liệu kỳ vọng lạm phát được điều chỉnh thấp hơn, điều này có thể hỗ trợ tài sản rủi ro.

Các đồng tiền chính ảm đạm trong phiên giao dịch sáng châu Âu

Đồng USD giữ đà ổn định trong ngày với biến động nhẹ trên diện rộng. Biên độ giao dịch khá hẹp cho thấy tâm lý thị trường thiếu động lực vào đầu phiên. Hiện tại, giới giao dịch đang dõi theo diễn biến tại Trung Đông, đặc biệt là khả năng Mỹ can thiệp vào cuộc xung đột giữa Iran và Israel – tuy nhiên, nhiều khả năng sẽ chưa có câu trả lời rõ ràng trước cuối tuần.

Trong lúc đó, cả hai bên vẫn tiếp tục tấn công lẫn nhau và đưa ra các lời đe dọa cứng rắn. Mọi ánh mắt hiện đang hướng về Mỹ để xem liệu Washington có quyết định can dự hay không.

Ở các thị trường khác, giá vàng giảm 0.6% còn 3,348 USD/oz, trong khi dầu tăng 0.4% lên 74.09 USD/thùng. Chỉ số tương lai S&P 500 giảm 0.1% sau kỳ nghỉ lễ tại Mỹ hôm qua, còn các chỉ số chứng khoán châu Âu phục hồi khoảng 0.6% đến 1.0% sau ba phiên giảm liên tiếp.

Cụ thể, nước này sẽ giảm 200 tỷ yên mỗi phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm, 100 tỷ yên với trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 100 tỷ yên với trái phiếu kỳ hạn 40 năm. Việc cắt giảm này sẽ được bù đắp bằng cách tăng phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 5 năm và tín phiếu kho bạc.

Động thái này đã được thị trường kỳ vọng từ tháng 5, nên không gây ra nhiều phản ứng.

• Eurostoxx: +0.8%
• DAX Đức: +0.8%
• CAC 40 Pháp: +0.6%
• FTSE Anh: +0.4%
• IBEX Tây Ban Nha: +0.6%
• FTSE MIB Ý: +0.6%

Đây là nỗ lực phục hồi sau ba phiên giảm liên tiếp trước đó, với hy vọng vớt vát phần nào vào cuối tuần. Tuy nhiên, tâm lý rủi ro chung vẫn khá thận trọng, thể hiện qua hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,2%. Khi lịch kinh tế hôm nay không có nhiều sự kiện nổi bật, thị trường đang dồn sự chú ý vào diễn biến tại Trung Đông và khả năng Mỹ can thiệp vào xung đột giữa Iran và Israel.

Niềm tin chung của doanh nghiệp Pháp trong tháng 6 giữ nguyên ở mức 96, cho thấy sự ổn định so với tháng trước. Trong đó, niềm tin của ngành sản xuất giảm nhẹ từ 97 xuống 96, còn lĩnh vực dịch vụ ghi nhận cải thiện khi tăng từ 95 lên 96.

Đáng chú ý, chỉ số về điều kiện việc làm cũng cho thấy tín hiệu tích cực, tăng từ 94 trong tháng 5 lên 97 trong tháng 6, phản ánh sự khởi sắc trên thị trường lao động.

• Kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ dần tăng trở lại sau một giai đoạn tạm lắng
• Lạm phát cơ bản được dự báo sẽ hội tụ về mức phù hợp với mục tiêu giá
• Điều này có khả năng xảy ra trong nửa sau của chu kỳ dự báo ba năm
• BoJ dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu kinh tế và lạm phát đi đúng hướng
• Lãi suất thực của Nhật Bản hiện vẫn ở mức rất thấp

Đây phần lớn chỉ là những phát biểu mang tính biểu trưng của ông Ueda, không có điểm gì đáng chú ý sau quyết định chính sách của BoJ hồi đầu tuần.

Điểm nhấn gồm doanh số bán lẻ Canada và chỉ số Philly Fed của Mỹ.

Trong phiên châu Âu, dữ liệu đáng chú ý nhất là báo cáo doanh số bán lẻ Vương quốc Anh. Các số liệu công bố thấp hơn kỳ vọng trên toàn bộ các hạng mục, nhưng nhìn chung sẽ không ảnh hưởng nhiều đến thị trường ở thời điểm hiện tại. Ngoài ra, dữ liệu bán lẻ vốn nổi tiếng là biến động mạnh theo chu kỳ.

Trong phiên Mỹ, sẽ có doanh số bán lẻ Canada và chỉ số Philly Fed được công bố. Tuy nhiên, cả hai dữ liệu này đều khó có khả năng làm thay đổi định giá thị trường, và thị trường có thể sẽ không phản ứng đáng kể.

Trong bối cảnh rủi ro cuối tuần đang đến gần, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Hiện tại, có chút lạc quan trên thị trường khi xuất hiện nhiều tín hiệu giảm leo thang căng thẳng. Các nhà giao dịch chủ yếu theo dõi hai yếu tố: khả năng Mỹ can thiệp trực tiếp vào xung đột và rủi ro tại eo biển Hormuz. Nếu cả hai vẫn không có diễn biến mới, thì ngay cả khi Israel và Iran tiếp tục tấn công lẫn nhau, thị trường cũng có thể sẽ không phản ứng mạnh.

Bất chấp thời hạn đàm phán đang đến gần, ông Akazawa, nhà đàm phán thương mại hàng đầu Nhật bản khẳng định quốc gia này sẽ không vì áp lực thời gian mà phải thỏa hiệp trong các cuộc thương lượng thương mại với Mỹ.

Phát biểu với báo giới sáng nay, ông nhấn mạnh: “Để tránh bất kỳ sự hiểu lầm nào, tôi muốn xác nhận rằng tôi hoàn toàn không nói rằng ngày 9 tháng 7 là hạn chót cho các cuộc đàm phán giữa Nhật Bản và Mỹ.”

Khi được hỏi liệu thời hạn có thể được gia hạn hay không, ông Akazawa không đưa ra câu trả lời, cho thấy Tokyo vẫn đang để ngỏ các lựa chọn.

Trong bối cảnh đó, nếu Tổng thống Trump muốn đẩy nhanh tiến trình, Nhà Trắng có thể cân nhắc tái áp đặt mức thuế trả đũa ban đầu 24% đối với hàng hóa Nhật Bản.

Tuy nhiên, nếu không có biến chuyển lớn, nhiều khả năng tiến trình đàm phán sẽ tiếp tục bị trì hoãn – không chỉ với Nhật Bản mà còn với nhiều quốc gia khác.

Thị trường hôm nay tiếp tục ghi nhận một vài mức đáo hạn đáng chú ý, một lần nữa liên quan đến cặp EUR/USD, lần này là tại các ngưỡng 1.1500 và 1.1520.

Đồng USD hiện đang có xu hướng yếu đi nhẹ, và các mức đáo hạn này có thể góp phần giữ cho diễn biến giá duy trì phía trên ngưỡng 1.1500 trong phiên tới.

Điều này càng đáng lưu ý khi các đường trung bình động theo giờ quan trọng hiện đang nằm gần khu vực 1.1504–1.1516.

Nhà đầu tư cũng cần thận trọng với các rủi ro từ tin tức bất ngờ, đặc biệt khi cuối tuần đang đến gần và tình hình tại Trung Đông vẫn là tâm điểm theo dõi.

Trong phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương hôm nay, tâm lý thị trường được cải thiện nhờ các phát biểu từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, ông cho biết sẽ quyết định việc có tấn công Iran hay không “trong vòng hai tuần”. Dù tuyên bố này không loại trừ khả năng hành động sớm, thị trường lại lựa chọn tập trung vào khả năng trì hoãn, từ đó tạo ra sự lạc quan. Đồng USD suy yếu so với các đồng tiền chính, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng điểm, trong khi giá vàng và dầu thô giảm nhẹ. Ngoài ra, ông Trump dự kiến sẽ triệu tập một cuộc họp Hội đồng An ninh Quốc gia vào thứ Sáu. Cùng ngày, tại Geneva, nhà đàm phán Iran Abbas Araqchi sẽ gặp các ngoại trưởng của Anh, Pháp và Đức, nhưng đáng chú ý là đặc phái viên Trung Đông của Mỹ – Witkoff – sẽ không tham dự.

Song song với những diễn biến chính trị, khu vực châu Á cũng ghi nhận một loạt thông tin kinh tế quan trọng. Tại Nhật Bản, dữ liệu lạm phát tháng 5 tiếp tục cho thấy áp lực giá cả đang hiện hữu. CPI tổng thể đạt 3.5%, giảm nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn duy trì tháng thứ 38 liên tiếp vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). CPI lõi – loại trừ thực phẩm tươi sống – tăng lên 3.7% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 1/2023. Giá gạo tăng tới 102% đã trở thành điểm nóng gây áp lực lên người tiêu dùng, trong khi lạm phát dịch vụ chỉ tăng nhẹ lên 1.4%. Biên bản cuộc họp chính sách gần nhất của BoJ cho thấy phần lớn các thành viên ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất, dù một số bày tỏ thận trọng do lo ngại rủi ro từ chính sách thương mại của Mỹ.

Trong khi đó, Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ hai thế giới – đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất cơ bản trong tháng này. Cụ thể, lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm được giữ ở mức 3.00% và kỳ hạn 5 năm ở mức 3.50%. Động thái này diễn ra sau đợt nới lỏng tiền tệ quy mô lớn trong tháng trước, cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang tạm thời đánh giá tác động của chính sách tới đà phục hồi kinh tế trước khi có những bước đi tiếp theo.

Ông Kazuo Ueda, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), sẽ có bài phát biểu tại Cuộc họp thường niên của Hiệp hội Ủy thác. Thời gian diễn ra bài phát biểu là lúc 13:40 theo giờ Việt Nam.

• Thời gian: 22h00 tối nay theo giờ Việt Nam

Cuộc xung đột Iran-Israel luôn là một trong những vấn đề hàng đầu trong nội bộ Nhà Trắng trong tuần này. Theo thông tin mới nhất, ông Trump sẽ quyết định các hành động tiếp theo trong vòng hai tuần tới.

Thủ tướng New Zealand Christopher Luxon dự kiến sẽ gặp Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Bắc Kinh vào thứ Sáu, với các cuộc hội đàm dự kiến tập trung vào việc tăng cường quan hệ thương mại và giải quyết các căng thẳng địa chính trị liên quan đến ảnh hưởng ngày càng tăng của Trung Quốc ở Nam Thái Bình Dương.

Cuộc gặp này sẽ khép lại chuyến thăm đầu tiên của ông Luxon tới Trung Quốc kể từ khi nhậm chức thủ tướng vào tháng 11 năm 2023.

Trong hai ngày đầu của chuyến đi, tại Thượng Hải, ông đã quảng bá New Zealand như một điểm đến cho du khách và sinh viên Trung Quốc, và chứng kiến việc ký kết các thỏa thuận thương mại trị giá 871 triệu NZD (tương đương 520 triệu USD).

Trung Quốc vẫn là đối tác thương mại lớn nhất của New Zealand, chiếm 20% tổng kim ngạch xuất khẩu (tương đương 21.5 tỷ NZD trong năm tài chính tính đến tháng 3), củng cố mục tiêu của Wellington trong việc làm sâu sắc thêm quan hệ kinh tế bất chấp những lo ngại chiến lược.

JP Morgan vẫn giữ quan điểm bi quan về đồng đô la Mỹ, cho rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng Mỹ đang chậm lại, sự hỗ trợ chính sách toàn cầu mạnh mẽ, và khẩu vị của nhà đầu tư đối với tài sản Hoa Kỳ đang suy giảm tiếp tục cho thấy đồng USD sẽ còn suy yếu hơn nữa.

Trong một báo cáo gửi khách hàng, ngân hàng này đã nêu ra một số yếu tố chính thúc đẩy lập trường tiêu cực của mình đối với USD. Các yếu tố này bao gồm:

• dấu hiệu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại,
• các biện pháp kích thích tài khóa và tiền tệ đang diễn ra bên ngoài Hoa Kỳ,
• và giá năng lượng thấp hỗ trợ nhu cầu toàn cầu.

Hơn nữa, JP Morgan nhận thấy khả năng ngày càng tăng về một sự suy giảm mang tính cấu trúc của đồng USD, một sự suy giảm có thể dẫn đến việc "chiết khấu đồng USD" trong dài hạn.

Các nhà phân tích viết: “Xu hướng chung trên các phương diện này vẫn là hướng tới sự suy yếu của đồng USD trong những tuần gần đây,” đồng thời nhấn mạnh dữ liệu yếu đi trên một loạt các chỉ số, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, chỉ số PMI dịch vụ, xây dựng và doanh số bán ô tô. Mặc dù báo cáo NFP gần đây có nhiều tín hiệu trái chiều hơn, ngân hàng này dự kiến tăng trưởng của Mỹ sẽ chậm lại nhiều hơn so với các thị trường phát triển và mới nổi khác trong năm nay.

Nhìn về năm 2025, JP Morgan nhận thấy kinh tế Mỹ và một số nền kinh tế khác sẽ chậm lại, trong khi các đồng tiền khác — bao gồm AUD, NZD, EUR và JPY— có khả năng được hưởng lợi tại các thị trường phát triển. Trong số các thị trường mới nổi, ngân hàng này kỳ vọng các đồng tiền khu vực EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi) sẽ hoạt động tốt hơn.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 7.1695 (Trước đó: 7.1801)

• Lãi suất Cho vay Cơ bản kỳ hạn 5 năm ở mức 3.50% (Dự kiến: 3.50%, Tháng trước: 3.50%)
• Lãi suất Cho vay Cơ bản kỳ hạn 1 năm ở mức 3% (Dự kiến: 3%, Tháng trước: 3%)

Tháng trước PBoC đã hạ Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) lần đầu tiên kể từ tháng 10, với LPR kỳ hạn 1 năm giảm xuống 3.0% từ 3.1% và LPR kỳ hạn 5 năm giảm xuống 3.5% từ 3.6%, đồng thời cũng cắt giảm lãi suất hợp đồng repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày 10 điểm cơ bản xuống 1.4%. LPR không còn quan trọng như trước đây nữa khi NHTW này đã chuyển công cụ chính sách tiền tệ chính của mình sang lãi suất repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày. Sự chuyển đổi này bắt đầu vào giữa năm 2024. Động thái này giúp khuôn khổ chính sách tiền tệ của Trung Quốc tương đồng hơn với các tiêu chuẩn toàn cầu như Fed và ECB, vốn thường dựa vào một lãi suất chính sách ngắn hạn duy nhất để định hướng kỳ vọng thị trường và thanh khoản.

Đồng USD kết phiên mất giá nhẹ vào thứ Năm khi nguy cơ xung đột Trung Đông lan rộng bao trùm thị trường, trong khi một loạt quyết định lãi suất ở châu Âu nhấn mạnh khó khăn mà các ngân hàng trung ương gặp phải khi đối phó với sự bất ổn gia tăng.

Iran và Israel đã thực hiện thêm các cuộc không kích vào thứ Năm, đưa cuộc xung đột bước sang ngày thứ bảy. Lo ngại về khả năng Mỹ can dự cũng gia tăng, khi Tổng thống Donald Trump khiến thế giới phải đồn đoán liệu Hoa Kỳ có tham gia cùng Israel bắn phá các cơ sở hạt nhân của Iran hay không. 

Phần lớn sự lo lắng gần đây trên thị trường tập trung vào những cú sốc nguồn cung dầu thô từ Trung Đông, đã đẩy giá dầu thô tăng 11% trong một tuần. Dầu thô Brent tăng vọt 2% lên 78 USD/thùng trong phiên khi các có nguồn tin cho rằng Iran đã tấn công Israel bằng loạt tên lửa mới.

Vàng giao dịch quanh mức 3,365 USD/ounce, giảm nhẹ trong ngày.

Fed trước đó đã quyết giữ nguyên mức lãi suất điều hành vào thứ Tư, với giọng điệu thận trọng từ chủ tịch Fed Powell. Ngay sau đó, BoE cũng giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm, với lý do bất ổn toàn cầu gia tăng và lạm phát dai dẳng là những lo ngại cho triển vọng kinh tế. Đồng GBP ban đầu mất giá nhưng sau đó đã phục hồi. Đồng CHF mạnh hơn đồng USD sau khi SNB cũng cắt giảm lãi suất như dự kiến.

• Chỉ số DXY: -0.07%
• EURUSD: +0.13%
• GBPUSD: +0.36%
• AUDUSD: -0.42%
• USDJPY: +0.24%
• USDCAD: +0.04%
• USDCHF: -0.27%

Thị trường Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Năm nhân ngày lễ liên bang Juneteenth đã khiến thanh khoản thị trường ở mức tương đối thấp.

• Sự suy yếu trên thị trường lao động Vương quốc Anh phù hợp với những gì chúng tôi dự kiến vào tháng 5.
• Thị trường đang định giá 50% cho khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 8 và 100% cắt giảm vào tháng 9.

Mặc dù thị trường đã được nghe những lời đe dọa như vậy trước đó, nhưng hiện tại đang có lực mua mạnh đồng USD, làm nổi bật nỗi lo sợ chiến tranh.

Các đồng tiền hàng hóa mất giá mạnh với AUD/USD hiện giảm 60 pip xuống 0.6447, mức thấp nhất trong gần ba tuần.

Quân đội Israel cho biết còi báo động không kích đã được kích hoạt ở miền bắc Israel và lực lượng không quân đang làm việc để đánh chặn tên lửa của Iran. Một số báo cáo cho thấy 10-15 tên lửa đã được bắn.

Dầu thô WTI tăng 1.50 USD lên chỉ hơn 75 USD/thùng trên hợp đồng tháng 8. Nó đã tăng vọt lên tới 75.50 USD khi giao tranh bắt đầu vào tuần trước nhưng đây sẽ là mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 1.

Mỹ không có ý định triển khai một chiến dịch trên bộ ở Iran, và điều đó cuối cùng sẽ hạn chế các phương án khả thi cũng như lợi thế đàm phán của họ. Vì vậy, Mỹ có thể tìm cách rút lui nhanh chóng, ngay cả khi họ tấn công.

Mặc dù vậy, chúng ta cũng có thể thấy một chế độ cấm vận mới, khắc nghiệt hơn đối với dầu của Iran.

Jerome Powell đã không hỗ trợ thị trường chứng khoán vào thứ Tư khi ông nhấn mạnh khả năng lạm phát do thuế quan và cho biết Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất. 

Ngoài ra, diễn biến từ Trung Đông đã chi phối thị trường gần như trong tuần qua và sự không chắc chắn đang tiếp tục kìm hãm thị trường. Mọi người bắt đầu có cảm giác rằng các luận điểm của Mỹ là gượng ép hoặc nhằm mục đích đánh lạc hướng khỏi sự tập hợp khí tài quân sự và các hoạt động chuẩn bị khác trong khu vực. Kết quả có thể là việc Mỹ sử dụng áp đảo sức mạnh không quân, một điều mà Trump đã ám chỉ.

Từ đó, không ai biết cuộc chiến sẽ đi về đâu và điều đó khiến thị trường lo lắng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 36 điểm, gần mức thấp nhất của ngày thứ Sáu và mức đáy trong hai tuần qua. 

• Vàng (XAU/USD) tiếp tục giao dịch quanh ngưỡng $3,340 - $3,400

Do Hoa Kỳ sẽ nghỉ lễ Juneteenth, thanh khoản hiện tại tương đối thấp. Tuy nhiên, các chủ đề vĩ mô và địa chính trị quan trọng vẫn tiếp tục định hình động lực của Vàng 

Vào thứ Tư, Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở phạm vi 4.25%–4.50%, đúng như dự kiến. Tuy nhiên, trong khi các dự báo cập nhật của FOMC báo hiệu hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, thị trường đã bị bất ngờ bởi giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp báo của ông.

Vàng ban đầu được hưởng lợi từ triển vọng lãi suất ôn hòa, với XAU/USD tăng về phía mức $3,400, một rào cản tâm lý quan trọng. Tuy nhiên, chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và nhắc lại những lo ngại về lạm phát, làm giảm kỳ vọng đối với việc cắt giảm lãi suất và cuối cùng củng cố sức mạnh của đồng USD, hạn chế đà tăng của XAU/USD.
Ngoài chính sách tiền tệ, xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran tiếp tục đóng vai trò là một rủi ro tăng giá tiềm ẩn đối với Vàng. Kỳ vọng rằng Mỹ có thể trực tiếp tham chiến đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ gặp đội ngũ An ninh Quốc gia Mỹ vào thứ Năm trong cuộc họp thứ hai trong tuần này để thảo luận về việc liệu Mỹ có tham chiến hay không.

Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với dòng chảy Dầu mỏ toàn cầu, đặc biệt là qua Eo biển Hormuz, đều có thể làm dấy lên nỗi lo ngại về lạm phát và thúc đẩy nhu cầu đối với Vàng.

Thị trường:

• CHF mạnh nhất, NZD suy yếu nhất trong phiên
• Chứng khoán châu Âu giảm điểm
• Vàng tăng 0.1% lên 3,371.05 USD
• Dầu thô WTI tăng 2.0% lên 74.53 USD
• Bitcoin giảm 0.1% xuống 104,768 USD

Các quyết định chính sách quan trọng của ngân hàng trung ương là tâm điểm chính trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Tuy nhiên, cả SNB và BoE đều đưa ra quyết định đúng như dự kiến, do đó thị trường có rất ít thông tin để giao dịch trong bối cảnh thị trường Mỹ nghỉ lễ.

SNB đã cắt giảm lãi suất chính sách điều hành 25 điểm cơ bản xuống 0% và áp dụng lại cơ chế trả lãi theo bậc cho tiền gửi không kỳ hạn, trong khi BoE giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%, tái khẳng định rủi ro ở cả hai chiều đối với lạm phát.

SNB tiếp tục đối phó với rủi ro giảm phát, trong khi BoE phải cảnh giác với rủi ro đình lạm trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu và lạm phát dai dẳng hơn trong hai tháng qua. Mặc dù vậy, chúng ta đã thấy ba nhà hoạch định chính sách bỏ phiếu chống lại quyết định của BoE, thay vào đó ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Quan chức Dhingra và Taylor là những người được dự đoán trước, nhưng lần này Ramsden cũng tham gia cùng họ.

Biến động thị trường liên quan đến tất cả những điều đó khá hạn chế. USD/CHF giảm nhẹ xuống 0.8175 nhưng điều đó không nói lên nhiều điều khi căng thẳng ở Trung Đông vẫn còn tiếp diễn. Trong khi đó, GBP/USD tăng 0.1% lên 1.3433 và hầu như không thay đổi so với quyết định của BoE.

Đồng USD biến động trái chiều trong ngày, với EUR/USD ở mức 1.1480 và USD/JPY chạm ngưỡng 145.66 trong bối cảnh thị trường trầm lắng. Hôm nay là ngày nghỉ lễ ở Mỹ nên thanh khoản thị trường sẽ thấp hơn trong phiên tới.

Trên các thị trường khác, Chứng khoánchâu Âu giảm điểm khi chúng ta chờ đợi những diễn biến tiếp theo ở Trung Đông về việc liệu Mỹ có can thiệp vào cuộc xung đột Iran-Israel hay không. Giá dầu cũng tăng cao hơn với dầu thô WTI tăng 2% lên 74.53 USD trong ngày.

Các nguồn tin cho biết, quan chức EU ngày càng chấp nhận việc phải chịu mức thuế 10% như mức cơ bản trong bất kỳ thỏa thuận thương mại nào với Mỹ. Các quan chức EU được cho là đang cố gắng đàm phán để giảm mức thuế dưới 10%, nhưng điều này có thể không thành hiện thực. Một nguồn tin cho biết:

“10% là một vấn đề khó nhằn. Chúng tôi đang gây áp lực với họ, nhưng giờ đây họ đang thu được doanh thu.”

Một nguồn tin khác bổ sung rằng sẽ khó thay đổi hoặc xóa bỏ mức thuế cơ bản 10% dựa trên tình hình hiện tại.

• Ổn định giá cả không đủ để đạt được tăng trưởng.
• Cải thiện năng suất và năng lực cạnh tranh, cũng như có một thị trường lao động hoạt động hiệu quả, cũng là cần thiết.
• ECB không thể thực hiện tất cả các mục tiêu
• Chúng tôi chỉ có thể làm những gì trong khả năng.
• Chúng tôi có thể giảm lạm phát và hiện tại chúng tôi tin rằng đã đạt được mục tiêu.
• Chúng tôi tự tin rằng lạm phát sẽ ổn định quanh mức này.

Không có nhiều bình luận về chính sách tiền tệ ở đây, nhưng rõ ràng ECB đã tuyên bố chiến thắng lạm phát. Về năng suất và các vấn đề khác, EU dường như đang đi đúng hướng với đầu tư vào AI, cắt giảm thủ tục hành chính và tăng chi tiêu tài khóa.