Báo cáo việc làm tháng 4 của Mỹ vừa công bố cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sự ổn định, với số việc làm phi nông nghiệp tăng 177,000, vượt xa kỳ vọng 130,000 dù thấp hơn mức 228,000 của tháng trước.

Tuy vậy, dữ liệu của hai tháng trước đã bị điều chỉnh giảm tổng cộng 58,000 việc làm.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.2%, phù hợp dự báo, trong khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng nhích lên 62.6%.

Tiền lương trung bình theo giờ chỉ tăng 0.2% so với tháng trước, thấp hơn mức kỳ vọng 0.3%, trong khi mức tăng hàng năm giữ nguyên ở 3.8%.

Thời gian làm việc trung bình mỗi tuần tăng lên 34.3 giờ.

Trong khu vực tư nhân, việc làm tăng 167,000, vượt kỳ vọng, nhưng khu vực sản xuất giảm nhẹ 1.000 việc làm.

Khu vực công tăng 10,000 việc làm.

Đáng chú ý, số việc làm toàn thời gian tăng mạnh tới 305,000, trong khi việc làm bán thời gian tăng 56,000.

Khảo sát hộ gia đình ghi nhận mức tăng 436,000 việc làm, gần gấp đôi so với kỳ trước.

Những con số này được thị trường đón nhận tích cực, cho thấy nhu cầu lao động vẫn ổn định và giảm bớt lo ngại về suy thoái.

Đồng USD phản ứng tích cực và hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng 1% sau công bố dữ liệu.

Các nhà đàm phán Nhật Bản được cho là đã kiên quyết phản đối đề xuất thuế quan mới từ phía Mỹ, trong bối cảnh Washington đưa ra một khuôn khổ đàm phán tập trung vào thuế đối ứng, đồng thời tỏ ra miễn cưỡng trong việc hạ thuế đối với các mặt hàng chủ chốt như ô tô, thép và nhôm. Theo giới truyền thông, Nhật Bản khẳng định rằng bất kỳ cuộc đàm phán nào nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại của Mỹ sẽ khó có thể tiến triển nếu các loại thuế nói trên không được đưa vào bàn đàm phán. Đáng chú ý, đây vốn được kỳ vọng là một trong những cuộc thương lượng dễ dàng hơn đối với chính quyền Mỹ, song thực tế lại cho thấy không có nhiều tiến triển sau cuộc gặp gần nhất. Dự kiến, hai bên sẽ nối lại đàm phán sau giữa tháng Năm, kéo dài thêm thời gian giải quyết bất đồng ít nhất hai tuần nữa.

Hợp đồng tương lai DAX của Đức tăng 1.3%
Hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng 0.6%
Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.6%, điều này góp phần tạo nên tâm lý tích cực hơn khi bước vào phiên giao dịch châu Âu. Đối với cổ phiếu châu Âu, đây cũng là một sự "bắt kịp" với mức tăng qua đêm sau kỳ nghỉ Lễ Lao động ngày hôm qua. Hiện tại, các tiêu đề liên quan đến thương mại vẫn là động lực chính, nhưng cũng cần lưu ý đến báo cáo việc làm của Mỹ sắp được công bố trong ngày hôm nay.

Trong phiên châu Âu, chúng ta có các chỉ số PMI sản xuất chính thức của một số nước và chỉ số CPI sơ bộ của Khu vực đồng euro. Tuy nhiên, các dữ liệu này sẽ không thay đổi điều gì đối với ECB nên phản ứng của thị trường có thể sẽ khá hạn chế.

Trong phiên Mỹ, trọng tâm sẽ chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, mặc dù tôi vẫn cho rằng dữ liệu này hiện tại không còn quá quan trọng và thị trường đang chủ yếu chờ đợi các chi tiết của thỏa thuận thương mại đầu tiên.

Triển vọng về một bước ngoặt trong căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã thắp lên hy vọng trên thị trường toàn cầu vào thứ Sáu, sau khi Bộ Thương mại Trung Quốc xác nhận rằng Washington gần đây đã nhiều lần gửi thông điệp mong muốn khởi động lại đàm phán. “Mỹ đã gửi thông điệp thông qua các bên liên quan, hy vọng được bắt đầu đối thoại,” phía Bắc Kinh cho biết, đồng thời khẳng định hiện đang đánh giá đề xuất này.

Tuy nhiên, Trung Quốc cũng nhấn mạnh rằng bất kỳ cuộc đối thoại nào cũng sẽ chỉ diễn ra nếu Mỹ thể hiện thiện chí bằng cách dỡ bỏ các thuế quan đơn phương thời Trump. Một số nhà phân tích cho rằng Bắc Kinh đang đặt điều kiện tiên quyết cho đàm phán là Mỹ phải gỡ bỏ hoàn toàn các biện pháp thuế quan hiện tại — điều có thể khiến tiến trình tái khởi động trở nên khó khăn hơn.

Mặc dù vậy, thị trường tài chính đã phản ứng tích cực. Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 tăng mạnh, trong khi giá dầu cũng đi lên. Đồng USD suy yếu so với phần lớn các đồng tiền G10, với AUD, GBP, NZD và CAD đều tăng giá. Cặp USD/JPY biến động mạnh nhưng kết phiên gần như không thay đổi, còn EUR/USD chỉ tăng nhẹ.

Ở Nhật Bản, Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato gây chú ý khi gợi ý rằng lượng lớn trái phiếu Kho bạc Mỹ mà Nhật đang nắm giữ có thể trở thành quân bài trong đàm phán với Washington — dù ông cũng nhanh chóng bác bỏ khả năng sử dụng nó ở thời điểm hiện tại. Trưởng đoàn đàm phán Ryosei Akazawa cho biết vòng đàm phán mới có thể bị hoãn đến sau giữa tháng 5, cho thấy khả năng đạt được đột phá ngắn hạn là không cao.

Tại Úc, cử tri sẽ đi bầu vào ngày 3/5, với Thủ tướng Anthony Albanese vẫn đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, dù khoảng cách rất sát sao. Dữ liệu bán lẻ tháng 3 ghi nhận cải thiện nhẹ nhưng không đạt kỳ vọng, trong khi doanh số quý 1 hầu như không tăng. Lạm phát giá sản xuất vẫn cao, làm nổi bật áp lực chi phí dai dẳng. Dù vậy, thị trường vẫn kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 19–20/5.

Thị trường quyền chọn ngoại hối ngày 2/5 không ghi nhận nhiều điểm đáo hạn đáng chú ý, khi chỉ có một vị thế duy nhất tại cặp USD/JPY ở mức 146.00, nhưng cũng không mang nhiều ý nghĩa về mặt kỹ thuật. Do đó, khả năng các quyền chọn đáo hạn trong phiên hôm nay tác động đến thị trường là khá hạn chế.

Trong bối cảnh này, giới đầu tư tiếp tục tập trung vào các diễn biến thương mại toàn cầu, đồng thời hướng sự chú ý đến báo cáo việc làm của Mỹ sắp được công bố để tìm thêm manh mối giao dịch trước khi bước vào kỳ nghỉ cuối tuần.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tăng tốc thoát ly khỏi đồng USD, một xu hướng đã âm ỉ suốt thập kỷ qua nhưng trở nên rõ rệt hơn kể từ sau các lệnh trừng phạt Nga năm 2022, khi Washington đóng băng dự trữ USD của Moscow và loại nước này khỏi hệ thống tài chính quốc tế. Diễn biến đó, cùng với những lo ngại về chính sách mang tính đối đầu và khó lường của ông Trump, đã làm suy giảm niềm tin vào sự trung lập và ổn định lâu dài của đồng bạc xanh. Trong bối cảnh đó, nhu cầu nắm giữ vàng tăng mạnh, trong khi các đồng tiền châu Á – đặc biệt là won Hàn Quốc, đô la Singapore và nhân dân tệ Trung Quốc – được dự báo sẽ hưởng lợi từ xu thế đa dạng hóa tài sản toàn cầu. Dù USD vẫn giữ vai trò là đồng tiền dự trữ chủ chốt nhờ thị trường trái phiếu kho bạc có thanh khoản vượt trội, nhưng theo Goldman Sachs, vị thế này đang bị bào mòn khi đồng USD hiện bị định giá cao hơn khoảng 17% so với mức hợp lý và chỉ số sức mạnh đồng USD đã giảm hơn 7% kể từ tháng Hai.

Báo cáo việc làm tháng 4/2025 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 2 tháng 5 năm 2025, lúc  20:30 giờ Việt Nam.

Bạn có thể xem mức dự báo đồng thuận trong ảnh chụp màn hình dưới đây:

• Cột ngoài cùng bên phải là số liệu của tháng trước.
• Cột liền kề bên trái, nơi có số liệu, là mức dự báo trung vị (median consensus).

Phạm vi ước tính so với mức trung vị (median expected) cho các dữ liệu chính như sau:

• Số việc làm phi nông nghiệp (NFP – Non-Farm Payrolls): từ 25,000 đến 195,000
• Tỷ lệ thất nghiệp: từ 4.1% đến 4.3%
• Thu nhập trung bình theo giờ (so với tháng trước): từ 0.2% đến 0.4%
• Thu nhập trung bình theo giờ (so với cùng kỳ năm trước): từ 2.8% đến 3.9%

• Không có bất kỳ thay đổi nào trong lập trường của chúng tôi về việc yêu cầu Mỹ dỡ bỏ thuế quan.
• Hiện chưa ở trong tình huống hai bên đã tìm được tiếng nói chung.
• Tuy nhiên, đã nhận được báo cáo từ ông Akazawa rằng các cuộc đàm phán có tính chất tích cực, hướng tới tương lai.
• Việc vội vàng đạt được một thỏa thuận không nhất thiết là vì lợi ích tốt nhất

• Doanh số bán lẻ tháng 3 của Úc: +0.3% m/m (Dự báo: +0.4%; Trước đó: +0.2%)
• Theo quý (Q1/2025): 0.0% (không tăng so với quý trước), cho thấy mức tăng trưởng rất yếu. (Quý trước: +1.0%)
• Chỉ số giá sản xuất (PPI) quý 1/2025 của Úc: +0.9% q/q (Quý trước: +0.8%); +3.7% y/y (Cùng kỳ năm trước: +3.7%)

Ghi chú: PPI đang tăng nhanh hơn CPI (Chỉ số giá tiêu dùng), cho thấy áp lực chi phí đầu vào đang lớn hơn so với giá bán ra cho người tiêu dùng.

• Cần một bước đột phá sớm về Ukraine để điều này khả thi.
• Trump phải quyết định dành bao nhiêu thời gian cho việc này.

Khác:

• Trung Quốc muốn gặp và đàm phán.
• Các cuộc đàm phán đó sẽ sớm diễn ra.
• Có câu hỏi lớn hơn về việc chúng ta nên mua hàng từ Trung Quốc ở mức độ nào trong tương lai.

Ngoài ra:

• Cơ hội tốt nhất cho Iran.
• Iran không nên sợ các thanh sát viên, kể cả người Mỹ.

Điều này phù hợp với những gì chúng ta nghe trước đó:

• Phó Tổng thống Mỹ Vance: Chiến tranh của Nga ở Ukraine sẽ không sớm kết thúc.

S&P 500 gần như đi ngang vào thứ Năm, khi Phố Wall cân nhắc báo cáo lợi nhuận từ hai gã khổng lồ trong nhóm “Magnificent Seven” và chuẩn bị tâm thế cho báo cáo việc làm trọng điểm. Chỉ số S&P 500 giảm nhẹ 0.1%. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 5 điểm. Nasdaq 100 giảm khoảng 0.3%.

Đồng yên lao dốc vào thứ Năm khi BoJ hạ dự báo tăng trưởng do tác động từ thuế quan Mỹ và giữ nguyên lãi suất, trong khi đồng USD tiếp tục phục hồi nhờ kỳ vọng ngày càng tăng về các thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và các đối tác.

Khối lượng giao dịch mỏng hơn bình thường do nhiều thị trường quốc tế đóng cửa vào thứ Năm vì kỳ nghỉ Ngày Quốc tế Lao động.

USD/JPY tăng 1.7% lên 145.45.  EUR/USD giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần, giảm 0.5% còn 1.1273 USD. GBP/USD cũng sụt giảm, giảm 0.3% xuống mức 1.3293.   Ở các đồng tiền khác, đô la Úc suy yếu so với đồng đô la Mỹ đang mạnh lên sau một tháng Tư bứt phá, khi đồng tiền này từng chạm đỉnh nhiều tháng. AUD/USD giảm 0.3% dù gần đây được hỗ trợ bởi số liệu lạm phát cao hơn dự kiến, làm dịu bớt một số kỳ vọng ôn hòa về lộ trình lãi suất. Trong khi đó, NZD/USD giảm 0.5%

Vàng giao ngay giảm 2.3% xuống 3,211.53 USD/ounce vào lúc 12:44, sau khi chạm mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 4 trong phiên trước đó. Giá vàng từng đạt kỷ lục 3,500.05 USD/ounce vào tuần trước. Hợp đồng tương lai vàng Mỹ đóng cửa giảm 2.9% ở mức 3,222.20 USD.

Dầu phục hồi vào thứ Năm sau khi Tổng thống Donald Trump áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với Iran và kết quả kinh doanh mạnh mẽ từ Meta và Microsoft hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ. Hợp đồng tương lai dầu thô Mỹ tăng 1.03 USD, tương đương 1.77%, đóng cửa ở mức 59.24 USD/thùng, trong khi giá dầu Brent chuẩn toàn cầu tăng 1.07 USD, tương đương 1.75%, chốt phiên ở mức 62.13 USD.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vào thứ Năm sau báo cáo rằng nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái trong quý đầu tiên và chỉ số lạm phát không đổi trong tháng Ba. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng hơn 3 điểm cơ bản, đạt 4.212%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm với chính sách, tăng hơn 7 điểm cơ bản lên 3.697%.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 100 điểm cơ bản (91% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 64 điểm cơ bản (86% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 96 điểm cơ bản (96% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 53 điểm cơ bản (55% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 118 điểm cơ bản (92% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 78 điểm cơ bản (75% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 33 điểm cơ bản (81% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 10 điểm cơ bản (97% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Chúng ta có thể thấy rằng kể từ lần cập nhật trước, những thay đổi mạnh mẽ nhất về kỳ vọng lãi suất đã xảy ra với Fed và BoJ. Thị trường đã tăng kỳ vọng vào khả năng Fed nới lỏng sau khi GDP quý 1 của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến vào hôm qua và giảm kỳ vọng vào khả năng BoJ thắt chặt sau quyết định chính sách ôn hòa và nhận xét của Thống đốc Ueda.

Tuy nhiên, những kỳ vọng này phụ thuộc vào các thỏa thuận thương mại. Nếu chi tiết của thỏa thuận thương mại đầu tiên cho thấy mức thuế quan trung bình sẽ ở mức hoặc dưới 10%, thì chúng ta có thể kỳ vọng thị trường sẽ định giá lại kỳ vọng theo hướng "hawkish" hơn. 

• Triển vọng có thể kém chính xác hơn trước.
• Chúng ta không thể bỏ qua thuế quan của Hoa Kỳ.
• Nhưng cũng không nên quá nhấn mạnh tác động của chúng.

USD/JPY hiện giao dịch ở mức 144.57 trong ngày, tăng từ mức khoảng 144.20 trước cuộc họp báo của Ueda.

Nhìn chung, cặp tiền này đang chứng kiến một cú bật tăng gọn gàng khỏi mốc 140.00. Phần lớn đây là do biến động của đồng JPY khi BOJ giữ nguyên lãi suất, với thống đốc Ueda đưa ra một số thông điệp ôn hòa hơn.

Ueda cho biết hiện có rất nhiều bất ổn bắt nguồn từ thuế quan của Hoa Kỳ và tác động của nó đối với triển vọng toàn cầu. Ông nói thêm rằng lạm phát và áp lực tiền lương hiện dự kiến sẽ hạ nhiệt và sẽ có sự chậm trễ trong việc đạt được mục tiêu giá 2%. Về phần sau, Ueda nói rằng "không đơn giản" nữa khi chỉ nói về việc đạt được mục tiêu lạm phát như vậy.

Nhìn chung, nó chỉ ra một sự tạm dừng hành động một lần nữa đối với chính sách tiền tệ hiện tại. Ở tình trạng hiện tại, điều đó có thể sẽ kéo dài đến ít nhất là tháng Sáu.