Từ góc nhìn này, suy thoái có thể được xem như câu hỏi triết học: "Nếu một cái cây đổ trong rừng mà không có ai nghe thấy, liệu nó có tạo ra âm thanh không?"

Các Chỉ Báo Chính Về Suy Thoái

Cơ quan chính thức xác định suy thoái kinh tế là Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER). Trên các biểu đồ kinh tế, những vùng màu xám đánh dấu các giai đoạn suy thoái được NBER xác nhận. Thông thường, NBER coi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng là chỉ báo chính của suy thoái.

Tỷ Lệ Thất Nghiệp Và Suy Thoái

Lần suy thoái chính thức gần đây nhất diễn ra trong khoảng thời gian ngắn từ tháng 2 đến tháng 3 năm 2020 do ảnh hưởng của đại dịch. Ngoài tỷ lệ thất nghiệp, các chỉ báo quan trọng khác bao gồm mức tiêu dùng, thu nhập cá nhân, doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, đặc biệt khi giảm 20% so với mức đỉnh, cũng là một dấu hiệu của suy thoái.

Trong điều kiện lý tưởng, những chỉ báo này sẽ xác nhận suy thoái. Tuy nhiên, thực tế có thể phức tạp hơn.

Khả Năng Suy Thoái Bị Che Giấu

Những tiết lộ gần đây về việc sử dụng quỹ USAID không chỉ vạch trần tham nhũng, gian lận và lãng phí mà còn phản ánh cách thức hoạt động của các thể chế chính phủ. Hệ thống này có thể được xem như một sự phối hợp chặt chẽ nhằm theo đuổi các mục tiêu nhất định, bất chấp các yếu tố thực tế.

Với bối cảnh này, có thể thấy một số dấu hiệu bất thường trong cách chính quyền Biden xử lý dữ liệu kinh tế liên quan đến suy thoái:

Số liệu thất nghiệp đã được điều chỉnh mạnh, giảm 589,000 việc làm trong tháng 3 năm 2024 so với báo cáo ban đầu.

Chi tiêu thâm hụt ngân sách đạt mức kỷ lục, với Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo mức thâm hụt 1.8 nghìn tỷ USD trong năm 2024. Khoản chi tiêu này cũng được tính vào "tăng trưởng" GDP.

Ngoài việc gia tăng chi tiêu bằng nguồn tiền không có thực (thông qua tăng thuế và làm giảm giá trị đồng tiền bởi Cục Dự trữ Liên bang), chính quyền Biden đã mở rộng tuyển dụng khu vực công.

Việc làm trong khu vực chính phủ tăng từ 21.7 triệu vào tháng 1 năm 2021 lên 23.6 triệu vào tháng 1 năm 2025, trong khi tỷ lệ tham gia lao động vẫn thấp hơn mức trước khủng hoảng tài chính 2008 (từ 66% xuống còn 62.6%).

Đáng chú ý, phần lớn việc làm mới thuộc về người nhập cư. Theo dữ liệu từ Trung tâm Nghiên cứu Di trú (CIS), từ năm 2019 đến tháng 5 năm 2024, người nhập cư đã giành được 3.2 triệu việc làm, trong khi số việc làm dành cho người sinh ra tại Mỹ chỉ là 971,000.

Những yếu tố trên cho thấy nền kinh tế có thể đã bị "thổi phồng" một cách nhân tạo, dẫn đến những số liệu GDP không phản ánh đúng thực trạng kinh tế.

Suy Thoái Dưới Thời Chính Quyền Trump?

Dưới thời chính quyền Trump, một trong những thay đổi đáng chú ý nhất là cách tính toán GDP. Bộ trưởng Thương mại mới, Howard Lutnick, đề xuất loại bỏ chi tiêu chính phủ khỏi GDP.

Gần đây nhất, GDP đã giảm mạnh dưới thời Trump. Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo mức tăng trưởng GDP thực tế âm 2.8% trong quý 1 năm 2025, so với mức dương 3.9% của tháng trước đó.

Ngoài ra, Bộ trưởng Tài chính mới, Scott Bessent, cũng đồng quan điểm rằng chính quyền Biden đã "làm sai lệch số liệu". Trong một sự kiện tại Đại sứ quán Úc ở Washington D.C., ông cho biết "khu vực tư nhân đã thực sự rơi vào suy thoái".

Tuy nhiên, nếu những sai lệch số liệu này được ngăn chặn hoặc điều chỉnh, thì nhận thức về suy thoái chính thức cũng có thể tác động mạnh đến thị trường. Câu hỏi đặt ra là điều này có khả năng xảy ra không?

Ảnh Hưởng Của Thuế Quan

Hiện vẫn chưa rõ liệu chính quyền Trump có thể giảm chi tiêu thâm hụt một cách đáng kể hay không. Tuy nhiên, điều chắc chắn là ông đang hướng tới chính sách thuế quan như một biện pháp thúc đẩy nền kinh tế. Bằng cách khiến hàng hóa nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn, mục tiêu của Trump là khuyến khích tiêu dùng hàng nội địa, từ đó giữ luồng tiền trong nền kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến giảm sức mua trong ngắn hạn, làm chậm nền kinh tế và tạo ra các dấu hiệu suy thoái. Hơn nữa, thuế quan có thể gây gián đoạn chuỗi cung ứng, ảnh hưởng tiêu cực đến doanh nghiệp nội địa.

Nói cách khác, sự thay đổi chính sách thuế quan mang đến nhiều yếu tố bất định, điều này có thể gây gián đoạn trong việc lập kế hoạch kinh doanh. Tính đến thứ Ba tuần này, các mức thuế mới của Trump sẽ ảnh hưởng đáng kể đến Canada và Mexico, với mức thuế 25% mỗi nước.

Giám đốc điều hành Goldman Sachs, David Solomon, nhận định rằng kế hoạch của Trump sẽ "tạo sân chơi bình đẳng" về cân bằng thương mại. Tuy nhiên, yếu tố bất định vẫn là một rủi ro lớn.

Ngoài ra, vẫn chưa rõ liệu những cải tổ của Trump có dẫn đến việc cắt giảm lớn lao động liên bang hay không. Nếu kết hợp với các yếu tố khác, những thay đổi này có thể tạo ra sự suy giảm kinh tế trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc gỡ bỏ các rào cản quy định có thể giúp giảm bớt tác động tiêu cực.

Hơn nữa, nếu chính quyền Trump thực sự tiến hành "trục xuất hàng loạt", thì chi phí chưa được tính đến của hàng triệu người nhập cư bất hợp pháp cũng có thể giảm đáng kể. Năm 2023, Liên đoàn Cải cách Nhập cư Mỹ (FAIR) ước tính chi phí ròng của người nhập cư bất hợp pháp lên đến ít nhất 150.7 tỷ USD.

Trong ngắn hạn, những biện pháp này có thể gây ra khó khăn kinh tế. Tuy nhiên, về lâu dài, chúng có thể tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng kinh tế bền vững.