Mối đe dọa từ lợi suất thực lên tài sản rủi ro đang ngày càng gia tăng.

Lợi suất điều chỉnh theo lạm phát kỳ hạn 10 năm của Mỹ - được nhiều người coi là thước đo thực sự của chi phí đi vay - đóng cửa ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2019 vào thứ Ba. Hiện con số đang giao dịch quanh mức 0.86% và việc tiến lên mức 1% có vẻ là không thể tránh khỏi - hãy nhớ rằng lợi suất này còn ở mức âm 1% vào tháng 3.

Các chiến lược gia tại Goldman Sachs nói rằng chúng ta đang tiến gần hơn đến các mức mà nền kinh tế có thể bị kìm hãm một cách rõ rệt. Các tài sản rủi ro đang chịu áp lực, nhưng có một cảm giác rằng đà suy yếu của chúng vẫn sẽ tiếp diễn. Lần cuối cùng lợi suất thực tăng vọt là vào tháng 6, định giá cổ phiếu Mỹ đã giảm xuống quanh mức gấp 15 lần so với lợi nhuận - chúng đã ở mức 16.5 lần hôm thứ Ba.

Lợi suất thực gia tăng gây áp lực lên cổ phiếu do lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai sẽ bị chiết khấu bởi mức lãi suất cao hơn. Đây là vấn đề nghiêm trọng đối với các cổ phiếu công nghệ, do phần lớn lợi nhuận kỳ vọng tập trung ở dài hạn.

Cú tăng mạnh mới nhất của lợi suất thực có vẻ như vẫn chưa được phản ánh hoàn toàn lên thị trường chứng khoán.