Việc cắt giảm lãi suất liên tiếp đầu tiên trong 13 năm sẽ đánh dấu sự thay đổi trọng tâm ECB từ việc hạ lạm phát sang bảo vệ tăng trưởng kinh tế, vốn đã tụt hậu xa so với Mỹ trong hai năm liên tiếp.

Dữ liệu kinh tế mới nhất có khả năng đã làm thay đổi cán cân trong ECB theo hướng có lợi cho việc cắt giảm lãi suất, các cuộc khảo sát về hoạt động kinh doanh và tâm lý cũng như chỉ số lạm phát trong tháng 9 đều thấp hơn một chút so với dự kiến.

Sau khi các dữ liệu kinh tế được công bố, một số diễn giả của ECB bao gồm cả Chủ tịch Christine Lagarde đã cảnh báo rằng có khả năng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất mới trong tháng này, khiến các nhà đầu tư định giá 100% khả năng ECB sẽ hành động vào cuộc họp tối nay.

"Do đà tăng trưởng giảm và lạm phát giảm, chúng tôi hiện kỳ ​​vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps tại bốn cuộc họp sắp tới", chuyên gia kinh tế Reinhard Cluse của UBS cho biết.

ECB được dự kiến sẽ hạ lãi suất tiền gửi của các ngân hàng xuống còn 3.25% và thị trường tiếp tục kỳ vọng ngân hàng này tiếp tục hành động vào 3 tháng tới.

ECB khó có thể đưa ra định hướng chính sách tiền tệ một cách rõ ràng vào tối nay, họ có thể lặp lại rằng các quyết định sẽ được đưa ra "trong từng cuộc họp" dựa trên dữ liệu thu được.

Nhưng hầu hết những chuyên gia đều cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra tại mọi cuộc họp cho đến mùa xuân.

"Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi 25 bps tại cuộc họp ngày 17/10 và tiếp tục cắt giảm 25 bps lãi suất tại mọi cuộc họp cho đến tháng 3 năm sau", Antonio Villarroya tại Santander CIB cho biết.

LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG

Cuối cùng ECB cũng có thể tuyên bố rằng họ đã chế ngự được cơn lạm phát tồi tệ nhất trong hơn một thế hệ. Lạm phát chỉ tăng 1.8% y/y vào tháng trước, giảm xuống dưới mục tiêu 2% của ngân hàng lần đầu tiên trong ba năm. Mặc dù lạm phát có thể tăng nhẹ trên 2% vào cuối năm nay, nhưng dự kiến ​​sẽ dao động quanh mức đó hoặc thậm chí thấp hơn một chút trong trung hạn.

Tuy nhiên, nền kinh tế đã phải trả giá đắt cho điều đó. Lãi suất cao đã làm suy yếu đầu tư và tăng trưởng kinh tế, vốn đã gặp khó khăn trong gần hai năm. Dữ liệu gần đây nhất, bao gồm dữ liệu về sản lượng công nghiệp và cho vay ngân hàng, đang chỉ ra rằng tình hình sẽ còn tệ hơn nữa trong những tháng tới.

Thị trường cũng hiện cũng đang bắt đầu cho thấy một số dấu hiệu suy yếu, tỷ lệ việc làm có sẵn giảm từ mức cao kỷ lục.

Điều này đã thúc đẩy kỳ vọng ECB nới lỏng chính sách trước khi quá muộn.

Mario Centeno, giám đốc ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha, cho biết: "Bây giờ chúng ta phải đối mặt với một rủi ro mới: tăng trưởng kinh tế bị kìm hãm. Ít việc làm hơn và đầu tư giảm sẽ làm trì trệ nền kinh tế".

Điều này một phần có thể do các vấn đề về cấu trúc, chẳng hạn như chi phí năng lượng cao và sức cạnh tranh thấp đang cản trở cường quốc công nghiệp của châu Âu, Đức.

Những vấn đề này không thể được khắc phục chỉ thông qua việc hạ lãi suất mặc dù chúng có thể giúp ích ở mức biên bằng cách làm cho vốn rẻ hơn.

"Chúng ta không thể bỏ qua những trở ngại đối với tăng trưởng", thành viên hội đồng thống đốc ECB Isabel Schnabel cho biết. "Đồng thời, chính sách tiền tệ không thể giải quyết triệt để các vấn đề về cấu trúc".