Tỷ giá hối đoái thực (REER) của đồng yên đã giảm 7.5% cho đến nay trong năm nay, mức lớn nhất trong số các đồng nhóm G-10. Sự suy yếu này được thúc đẩy bởi lạm phát rất thấp của Nhật Bản, mối tương quan nghịch đảo dai dẳng của đồng yên với lợi suất kho bạc Hoa Kỳ và việc triển khai chậm chạp các loại vắc xin Covid-19 của quốc gia châu Á.
 
Đồng tiền của Nhật Bản được định giá thấp nhất trong số các nền kinh tế lớn được đo lường bằng độ lệch của REER so với mức trung bình 5 năm của nó, nhưng nó có vẻ đang ở mức hơi cực đoan, đặc biệt là so với đồng đô la Canada. Đồng loonie đã được hưởng lợi từ giá dầu cao hơn, sự phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ cũng như kế hoạch của Ngân hàng Trung ương Canada để thu hẹp quy mô kích thích.

REER thấp hơn cuối cùng sẽ thúc đẩy xuất khẩu của Nhật Bản. Các nỗ lực tiêm chủng của quốc gia này dường như cũng đang được cải thiện. Kỳ vọng lạm phát của Hoa Kỳ không ngừng gia tăng cuối cùng cũng có thể gây thất vọng nếu những áp lực như vậy chỉ là nhất thời - điều này có thể làm giảm lợi suất của Hoa Kỳ. Tất cả những điều này sẽ chuyển thành sự sụt giảm của CAD/JPY.