Trong giai đoạn từ 11-13/11, Bitcoin đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 16%, lần đầu tiên vượt ngưỡng tâm lý 93,000 USD. Tuy nhiên, bất chấp việc thiết lập mức giá cao nhất mọi thời đại này, một số chuyên gia giao dịch vẫn bày tỏ quan ngại về khả năng động lực tăng giá có thể suy yếu khi phe bán, đặc biệt là các thợ đào Bitcoin, bắt đầu thực hiện chiến lược chốt lời.

Theo nhận định của ông Julio Moreno - Giám đốc Nghiên cứu tại CryptoQuant, một số hoạt động thu lợi nhuận từ phía các thợ đào Bitcoin đã được ghi nhận vào ngày 12/11, tuy vẫn nằm trong biên độ dao động thông thường. Nhận định này được đưa ra sau khi phân tích hành vi của các tổ chức đang nắm giữ danh mục từ 100 BTC trở lên.

Mặc dù vậy, 4 chỉ báo then chốt vẫn đang phản ánh sự vững chắc trong đà tăng của Bitcoin, bao gồm các số liệu từ thị trường phái sinh và triển vọng của USD.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm của Hoa Kỳ (trái) so với BTC/USD (phải)

Về diễn biến lợi suất trái phiếu, việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 5 năm tăng phản ánh xu hướng nhà đầu tư đang yêu cầu tỷ suất sinh lời cao hơn từ các công cụ nợ có thu nhập cố định này. Hiện tượng này thường xuất hiện khi thị trường dự báo về khả năng lạm phát gia tăng hoặc chi tiêu công mở rộng - những yếu tố làm suy giảm giá trị danh mục trái phiếu chính phủ. Trong bối cảnh hiện tại, diễn biến lợi suất tăng đang phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với tình hình tài khóa của Mỹ.

Về tương quan tiền tệ, dù một số nhà đầu tư cho rằng sự tăng giá của USD so với các đồng tiền chủ chốt như EUR, JPY và CHF có thể tác động tiêu cực đến Bitcoin, mối tương quan nghịch này đã không còn giữ vai trò quan trọng như trước. Đặc biệt, sự ra đời của quỹ ETF Bitcoin giao ngay quy mô 54 tỷ USD đã củng cố vị thế của Bitcoin như một kênh dự trữ giá trị độc lập.

Chỉ số DXY (bên trái) so với hợp đồng tương lai S&P 500 (bên phải)

Chỉ báo phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin kỳ hạn 2 tháng - thước đo chênh lệch giữa giá phái sinh hàng tháng và thị trường giao ngay - hiện đang phản ánh tâm lý thị trường. Trong điều kiện thị trường bình thường, mức phí bảo hiểm hàng năm từ 5-10% được xem là hợp lý để bù đắp thời gian thanh toán dài hơn. Hiện tại, phí 13% cho thấy các "cá voi" và các quỹ chênh lệch giá đang duy trì trạng thái lạc quan vừa phải - một tín hiệu tích cực khi Bitcoin vừa lập đỉnh mới vào 13/11.

Độ lệch của quyền chọn Bitcoin kỳ hạn 1 tháng (put-call) tại sàn Deribit

Khi giới chuyên nghiệp dự báo điều chỉnh giá, chi phí phòng ngừa rủi ro thông qua quyền chọn bán thường đẩy chỉ số này vượt 6%. Ngược lại, tâm lý quá lạc quan có thể kéo độ lệch xuống dưới -6%. Dữ liệu quyền chọn BTC gần đây phản ánh thị trường đang ở trạng thái cân bằng, bất chấp mức tăng 16% chỉ trong vòng chưa đầy 72 giờ.

Trong khi không có dấu hiệu suy giảm mạnh của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, khả năng cao nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm các tài sản khan hiếm thay thế như Bitcoin, phản ánh điều kiện vĩ mô vẫn đang hỗ trợ. Mặc dù có các đề xuất từ chính quyền mới về việc thắt chặt chi tiêu công, những thay đổi ngắn hạn khó có thể diễn ra do cần thông qua quy trình lập pháp.

Triển vọng tăng giá của BTC được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố thuận lợi: (1) Chính sách thân thiện với tiền số từ chính quyền Mỹ, (2) Đa số ghế Đảng Cộng hòa tại lưỡng viện Quốc hội, và (3) Tâm lý thị trường phái sinh tích cực. Thêm vào đó, các động lực tiềm năng như đề xuất của Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis về tăng dự trữ Bitcoin tại Kho bạc Mỹ có thể là chất xúc tác đưa BTC vượt ngưỡng 100,000 USD trong thời gian tới.